La première baisse des revenus de JD.com entraîne une chute de 10 % des actions. Est-ce une opportunité pour acheter avant que les nouvelles ne soient connues, ou plutôt un moment pour vendre ?

Le marché a rejeté l’efficacité sans croissance.

Le marché a clairement indiqué son point de vue : des bénéfices plus élevés ne suffisent pas cette fois-ci. Après que JD a rapporté…Sa première baisse de revenus trimestriels depuis l’introduction en bourse.Les actions de Hong Kong ont chuté de plus de 10 %. Le message est que les investisseurs ne s’opposent pas à la maîtrise des coûts. C’est plutôt que l’efficacité seule ne suffit plus pour soutenir la valeur actuelle des actions.

Les résultats de JD permettent d’expliquer cette réaction. RevenusPerte de 2,9 % à 346,4 milliards de yuansMême si cela est encore légèrement inférieur aux attentes. Le bénéfice net a atteint700 million de yuansEn d’autres termes, la rentabilité s’est maintenue mieux que la croissance des revenus. Mais les marchés évaluent généralement la direction d’une entreprise, et non seulement la manière dont les coûts sont gérés.

Cela ne signifie pas que JD est en mauvais état. Il s’agit plutôt d’un détaillant mûr qui se trouve dans une situation de faible cycle de dépenses. La direction a indiqué que les revenus liés aux produits électroniques et aux appareils domestiques étaient affectés par un niveau élevé des concurrents et par des coûts de matières premières plus élevés. Cependant, la situation s’est améliorée en juin. Si cette amélioration à la fin du trimestre se poursuit, alors cette baisse pourrait devenir une opportunité d’achat. Sinon, les investisseurs pourraient continuer à considérer JD comme un actif à croissance lente.

Pourquoi ce quart de temps n’a toujours pas réussi à réussir le test de croissance

La vraie question n’était pas de savoir si JD pouvait obtenir des bénéfices convenables. C’était plutôt de savoir si ce trimestre bénéficiait de soutiens uniques qui pourraient ne se reproduire pas.

L’intervalle de 618 jours plus long a aidé à déterminer le moment exact, et non la demande sous-jacente.

ADurée plus longue des ventes pour le festival de shopping annuel 618.J’ai travaillé plus de jours que l’année précédente.Il est probable que cela ait aidé JD à absorber les réservations, et permis aux marques de disposer plus de temps pour proposer des promotions. Mais étirer l’événement peut également répartir la demande sur une période plus longue, plutôt que de créer de nouveaux besoins. Cela peut rendre la situation plus stable au cours du temps, mais cela ne garantit pas une augmentation des revenus, si la base des acheteurs ne se développe pas.

Les aides de soutien pour le premier trimestre ont peut-être été plus faciles à obtenir.

Le premier trimestre a également bénéficié d’un aidant qui a peut-être facilité la comparaison précédente. Au premier trimestre, les revenus ont atteint315,7 milliards de yuansEt cela a été soutenu par des mesures politiques qui ont contribué à augmenter la demande pour les électroniques et les appareils électriques.

De même, le premier trimestre a bénéficié de subventions gouvernementales. Reuters a déclaré que…Les revenus du premier trimestre ont augmenté de 4,9 %, grâce en partie à une nouvelle série de subventions gouvernementales.pour les produits électroniques, et a également noté queOn s’attend à ce que les avantages de ces subventions diminuent au cours des prochaines trimestres.Cela ne prouve pas que les subventions étaient la seule raison de la croissance précédente, mais cela indique que une partie des bases de Q1 a été soutenue d’une manière qui pourrait ne pas être la même que pour Q2.

Les catégories principales de JD restent exposées à une dépense consommateur faible.

JD n’est pas simplement un détaillant au hasard qui ressent des difficultés économiques. C’est toujours une importante plateforme de vente d’électronique de consommation en Chine. Par conséquent, les faiblesses structurelles affectent davantage cette industrie. La direction souligne une base de comparaison élevée, des coûts de matières premières plus élevés, ainsi que une prudence chez les consommateurs due à la dépréciation du marché immobilier. Cette combinaison peut continuer à exercer une pression sur les achats coûteux, même lorsque des promotions sont en cours.

Il y a également un compromis stratégique. JD s’est engagé à atteindreUn part de 30 % du marché total des livraisons rapides d’ici la fin de l’année.Il y a eu une expansion importante après la première perte trimestriale en près de quatre ans, en décembre dernier. Un tel rythme de croissance peut permettre de construire quelque chose de durable. Mais cela augmente également les attentes du marché, selon lesquelles les investissements finiront par se traduire par des bénéfices plus importants, plutôt que par une simple réduction de la taille du marché.

La discussion : une éraflure temporaire ou un régime de croissance plus faible ?

Le cas du taureau : les pressions peuvent s’atténuer plus rapidement que prévu.

Le scénario le plus raisonnable est que le problème de dépenses de la Chine ne disparaît pas. C’est plutôt que les pressions principales subies par JD se résolvent plus rapidement que le marché ne l’espère. La direction a déclaré que…Les ventes d’appareils domestiques devraient augmenter dans la seconde moitié de l’année.Il a ajouté queLe momentum a augmenté en juin.Et il a dit que la comparaison avec l’année dernière deviendrait moins difficile. En effet, l’électronique et les appareils électroménagers restent essentiels dans la stratégie de JD. Ainsi, même une amélioration modeste dans cette catégorie pourrait améliorer rapidement la situation de l’entreprise.

Il y a également une question de justice dans la manière dont les investisseurs interprètent les prochaines années. Si l’amélioration des subventions qui a aidé à l’avant a disparaît, le taux de croissance global pourrait sembler plus mauvais, même si JD maintient sa position sur le marché de manière plus stable que ne le montrent les chiffres bruts.

Le cas du ours : l’assouplissement pourrait encore ne pas suffire.

Le cas plus dangereux est que ce qui ressemble à une simple éraflure est en réalité une preuve que le e-commerce en Chine a perdu sa phase de croissance plus facile. Le dernier trimestre a été facilité par…Période de ventes plus longue pour le festival de shopping annuel 618Mais les revenus restent toujours…-2,9 % à 346,4 milliards de yuansEt les subventions qui ont aidé auparavant devraient disparaître progressivement. Ainsi, si JD ne peut pas croître de manière saine une fois que les facteurs encourageants et les politiques publiques s’atténuent, le marché pourrait avoir raison de réduire à nouveau ses multiples.

C’est le vrai risque sous-jacent à l’histoire : non pas l’effondrement, mais une croissance lente, évaluée à un prix de concurrence. La direction continue de se battre ardemment pour…Un part de marché de 30 % sur le marché des livraisons instantanées d’ici la fin de l’année.Ainsi, la tension entre l’investissement et les retours pour les actionnaires reste très présente.

Les preuves dont les investisseurs ont besoin maintenant

Les investisseurs doivent voir que une amélioration significative dans la croissance des appareils électroménagers se manifeste réellement dans les prochains rapports financiers, et non seulement dans les commentaires de la direction. Les investisseurs bear doivent avoir encore un trimestre où la demande reste faible, même après l’impulsion de 618.

Qu’est-ce qui montre que le marché a réagi excessivement – ou qu’il avait raison ?

Ce qui rendrait la baisse des actions trop brutale, c’est simplement que les revenus commencent à augmenter à nouveau, tandis que JD maintient la même discipline opérationnelle qui a permis cela.Bénéfice trimestriel supérieur aux attentesMalgré la ralentissement. Un autre signe prometteur se trouve dans l’accélération des livraisons. La direction a déclaré qu’il y a eu…Narration continue de la réduction des pertes chez JD Food DeliverySi cette amélioration se poursuit sans entraver les activités principales de l’entreprise, les investisseurs pourront considérer ces dépenses comme une source de force concurrentielle, plutôt que comme simplement des coûts liés à une guerre des prix.

Ce qui prouverait que le marché est juste est également assez facile à repérer. Si JD posteSa première baisse des revenus trimestriels depuis l’introduction en bourse.Pour la deuxième fois consécutive, ou si l’élan des produits domestiques ne se renforce pas après la hausse enregistrée en juin, alors la situation de faible demande reste dominante. Une nouvelle dépression pourrait être problématique, même si les bénéfices restent stables, car les investisseurs ont déjà montré qu’ils ne veulent pas payer un prix élevé pour une efficacité seulement.

Le prochain catalyseur est simple : la direction attend…Les ventes d'appareils domestiques devraient augmenter dans la seconde moitié de l'année., maisLes avantages de ces subventions devraient s'estomper.Cela rend les prochaines deux rapports de revenus une véritable épreuve.

Regardez ces trois signaux :Confirmation positive :La croissance des revenus devient positive, sans retour à la situation du quatrième trimestre précédent.Période de vente prolongée pour le festival de shopping annuel du 618.. - Victoire de l’exécution :L’écart entre les pertes liées aux livraisons de nourriture continue de se réduire.Réussite financière solide dans notre activité principale JD Retail.reste intouché.Signal d’invalidation :Une autre perte de revenus, ou une situation difficile… Les incitations promotionnelles et les aides précédentes ne sont plus d’aucune utilité.