Le yen US-Japon a chuté, entraînant une baisse du dollar de 3 %. Mais les fondamentaux économiques pourraient encore soutenir cette tendance.

La coordination entre les États-Unis et le Japon a brisé la dynamique à court terme du dollar.

Le dollar a chuté de 3 % pour atteindre 158,34 yens.Depuis des niveaux record de 40 ans autour de 164 yens, puis en baisse jusqu’à…157,07 yensAvant de remonter vers 157,70 yens. Ce mouvement ne ressemblait pas à une fluctuation habituelle liée aux devises, mais plutôt à un choc de flux dû à des politiques économiques. Le Japon et les États-Unis…une intervention coordonnée pour l’achat du yen a été confirméeaprèsMois de préparationEt le Trésor américain a ensuite demandé aux banques, par l’intermédiaire de la Fed de New York, de…Prêt pour des actions futures.

Le débat immédiat est simple : l’intervention a clairement perturbé la dynamique du marché, mais elle n’a pas automatiquement réinitialisé les fondements de base qui soutiennent le dollar. En d’autres termes, la tendance baissière du USD/JPY a été contrainte à reculer en raison des actions officielles et des positions financières qui se dénouaient. Il reste donc nécessaire de démontrer que la force du dollar est encore soutenue par d’autres facteurs macroéconomiques.

Pourquoi le USD/JPY a chuté si brutalement

La taille de l’intervention et la coordination visent d’abord à positionner correctement.

Le choc ne résidait pas seulement dans ce qui s’est passé, mais aussi dans la manière dont cela s’est déroulé. Le Japon et les États-Unisune intervention coordonnée sur l’achat du yen a été confirméeEt le Nikkei a rapporté que Tokyo avait exécutéIntervention massive pour l’achat de yens, vente de dollarsPendant les heures de New York. Les banques ont également rapportéDes volumes beaucoup plus élevés que d’habitudeAlors que le message du Trésor public était de rester prêt, cela augmentait le risque qu’il y ait des mesures supplémentaires à prendre.

Un mouvement de cette ampleur fait plus que simplement influencer les prix immédiats. Il force les traders qui comptaient sur une configuration unique entre le USD et le JPY à réévaluer rapidement leurs risques. La variation de 3 % est le résultat visible ; l’effet plus profond est la compression des positions des traders, ainsi qu’un signal que les autorités sont maintenant plus disposées à agir ensemble.

L’implication des États-Unis a renforcé le signal.

Le changement le plus important était le rôle de Washington. Les rapports indiquaient que…Le « rate check » avait été demandé par le Trésor américain.Et le Trésor public a ensuite demandé aux banques de se préparer à toute éventuelle intervention future. Cela est important, car la coordination modifie la psychologie du marché : même si l’intervention n’est pas continue, la perspective d’une telle intervention peut influencer les positions spéculatives des investisseurs.

Cela ne signifie pas que la structure de soutien plus large du dollar a disparu. Cela signifie simplement que l’environnement de trading à court terme est devenu plus hostile, ce qui pourrait entraîner une nouvelle baisse du USD/JPY.

Le soutien fondamental du dollar peut encore être important.

Les analystes se demandent l’impact à long terme de cette intervention, en soulignant les fondamentaux faibles qui persistent.C’est la différence essentielle pour les investisseurs : les actions officielles peuvent interrompre une tendance sur le marché, sans que les causes macroéconomiques en sont immédiatement réversibles.

En termes de dollars, ces soutiens plus généraux étaient déjà présents avant l’intervention. Reuters avait rapporté cela.La résilience du dollar reflète une réévaluation significative des attentes de la Fed ces derniers mois.Relié aux taux d’intérêt plus élevés de la Trésorerie et aux préoccupations liées à l’inflation. Donc, l’interprétation correcte est que les fondamentaux ne se sont pas soudainement mis sur une tendance positive. C’est plutôt que la coordination politique a eu un effet supérieur sur le dollar, pendant que les taux d’intérêt réels restaient en arrière-plan.

Ce qui compte maintenant pour USD/JPY

Décision de BOJ et le niveau de 163,745

Le prochain test comporte deux parties : l’action des prix et les messages politiques. Reuters a fait que le dollar était en train de торéter…163,745 contre le yênC’est juste dans la zone où le USD/JPY avait déjà atteint un plus haut en quatre semaines. Cette zone reste le point de départ le plus clair pour distinguer une tendance défaillante d’une réversion plus durable.

Tokyo est également à nouveau au centre de l’attention. On s’attend largement à ce que la BOJ…Maintenir les taux d’intérêt à 1 %.Mais la question plus importante est de savoir si le rapport d’analyse et les explications du gouverneur Ueda sont suffisamment prudents pour maintenir le risque de normalisation des taux.

Signaux à surveiller

Signaux de continuité sur le dollar baissierLe USD/JPY continue de rester en dehors de la zone de 163,745. Aucune nouvelle coordination, tandis que les conditions macroéconomiques favorisent une valeur plus faible du yen.

Signaux d’invalidation– Une coordination officielle renouvelée, ou une autre alerte indiquant que les mesures seront répétées. – La Banque du Japon quitte ainsi un ton de prudence et continue à exercer une pression sur les attentes en ce qui concerne la normalisation des taux d’intérêt.

Prochain cluster de catalyseursDécision du BOJ et présentation des informations, attendues entre 03:30 et 04:30 GMT pour le rapport, et à 06:30 GMT pour Ueda. Tout titre de presse concernant une nouvelle intervention après la première action conjointe confirmée depuis 2011, en particulier toute indication que les États-Unis restent…impliqué par les autorités américaines.