Prognose du PIB du Japon : Si la demande nette ne contribue qu’à 0,3 points, la Banque du Japon pourrait agir avant que l’histoire liée aux exportations ne se mette en place.

Un chiffre de PIB convenable pourrait encore renforcer les attentes en matière de politique monétaire.

Si le PIB entre avril et juin augmente d’environ2,0 % annueliséMême si la demande extérieure nette n’a probablement contribué qu’à 0,3 point de pourcentage, le message concernant les actions peut être mitigé. L’aspect clé est le timing des politiques économiques : la publication a lieu juste avant une période où…La BOJ pourrait augmenter les taux dès septembre..

L’interprétation optimiste est simple : une estimation de croissance de 2,0 % peut indiquer que le Japon devient moins dépendant de la demande extérieure. L’interprétation pessimiste est que cette même donnée pourrait renforcer l’idée qu’il serait nécessaire de mettre en place des politiques plus restrictives. Si la croissance reste stable tandis que l’inflation persiste à être élevée, les investisseurs pourraient se concentrer moins sur l’ampleur du faible rôle des exportations, et plus sur le fait que la Banque du Japon doit agir avant le prochain cycle de données.

Quelle contribution de 0,3 point liée à la demande extérieure cela signifie vraiment…

Le chiffre de 0,3 points distingue la croissance brute de ses sources.

Le PIB ne mesure pas seulement si la production a augmenté ; il indique également quelle partie de la demande a contribué à cet accroissement. Pour ce trimestre…La demande extérieure nette a probablement contribué de 0,3 points de pourcentage.En termes de croissance, on s’attendait encore à ce que l’économie se développe à un taux annuel d’environ 2,0 %. Cela signifie que la demande à l’étranger était un facteur positif, mais pas le moteur principal du développement économique.

Un point de référence utile est le second trimestre 2023, lorsque le Japon…La contribution de la demande extérieure au PIB a augmenté de 1,80 point de pourcentage.-0,30 points de pourcentage par trimestre. Par rapport à ce type de variation, une contribution de 0,3 point est faible. Cela ne signifie pas que les exportateurs sont en déclin, mais cela indique plutôt moins de soutien de la demande étrangère, comparé à ce que les investisseurs pensaient lors d’une période de reprise économique menée par des exportateurs solides.

Pourquoi cette division est importante pour les marges et le pouvoir de tarification

Pour les entreprises, cette distinction est importante, car une reprise économique motivée par la demande intérieure peut avoir des effets différents selon les secteurs. Si les entreprises japonaises se développent principalement grâce à la demande interne, alors l’enjeu devient moins lié aux volumes de marché mondiaux, et plus lié à la capacité des entreprises à maintenir leurs volumes de production, à transférer les coûts et à protéger leurs marges.

C’est là que l’inflation est importante.L’inflation au niveau du grand marché au Japon a augmenté de 7,2 % en juillet.Et l’indice des prix des importations basé sur le yen est monté de 29,1 %. Ces chiffres ne prouvent pas que les marges sont déjà réduites, mais ils montrent bien que un yen plus faible et des coûts d’importation plus élevés rendent encore plus difficile la maîtrise des coûts durant la reprise économique.

Est-ce une reprise durable ou un mouvement de soulagement d’un quart de temps ?

Le cas du taureau repose sur la demande intérieure qui tient bon.

Les taureaux peuvent indiquer…Consommation privée stable et investissements en capitauxCela soutient l’idée que l’économie ne dépendait pas uniquement d’une stimulation temporaire provenant des exportations nettes. Si les prochains chiffres montrent que la demande intérieure reste résiliente, les investisseurs ont de meilleures raisons de considérer cette reprise comme plus durable.

Il y a aussi un aspect politique. La BOJ estPrévu de augmenter les taux dès septembre.Et les minutes de la réunion de juin montrent que certains membres du conseil sont ouverts à des accélérations plus rapides.Les entreprises prévoient des augmentations de prix pour une grande variété de produits.Dans ce contexte, les bouchers n’ont pas besoin d’une reprise énergique des exportations. Ils ont besoin de preuves que l’activité peut continuer, même lorsque les politiques se normalisent progressivement.

Le problème, c’est que la pression budgétaire peut encore avoir une grande influence.

Les ours noteront cela.L’inflation au niveau du commerce a augmenté de 7,2 % en juillet.Alors que l’indice des prix des importations basé sur le yen a augmenté de 29,1 % en juillet. Ces chiffres laissent présenter la possibilité que certains facteurs macroéconomiques soient encore influencés par les importations coûteuses et le yen faible, plutôt que par une forte demande organique.

C’est pourquoi les prochains résultats économiques sont importants. Si les augmentations de prix peuvent être absorbées sans que cela n’affecte beaucoup les volumes de production et que la demande intérieure reste stable, alors la reprise économique sera plus durable. Mais si l’impulsion liée aux coûts d’importation diminue et que la demande intérieure s’affaiblit, les chiffres du PIB actuels pourraient ressembler à une réaction temporaire, plutôt qu’à un retour durable.

Comment les marchés peuvent-ils réagir à l’indicateur du PIB publié

La configuration est importante, car la BOJ se montre déjà plus hawkiste. Selon certaines sources, elle…Prévu de augmenter les taux dès septembre.Dans cet environnement, la publication du PIB peut influencer les marchés moins en fonction de son taux de croissance global, et plus en fonction de ce que cela implique concernant le chemin à suivre en matière de politique économique.

Yen et JGBs

• Cas de base :Une image montrant une croissance soutenue par…Consommation privée stable et investissements en capitauxOn pourrait renforcer le débat sur l’allée, surtout avec…L’indice des prix à l’échelle des producteurs a augmenté de 7,2 % en juillet.Et l’indice des prix des importations basé sur le yen a encore augmenté de 29,1 % en glissement annuel.
• Ce qui renforce le commerce :Un autre signe indiquant que la demande intérieure reste solide, ou que la pression de l’inflation est encore généralisée.
• Ce qui le affaiblit :Une situation plus stable du PIB qui sape les arguments en faveur d’une intensification immédiate des politiques économiques.

Éxportateurs, automobiles et machines

• Cas de base :Si la croissance provient davantage du Japon lui-même que de la demande extérieure, alors la hausse des prix pour le exportateur le plus simple ne sera peut-être pas aussi attractive.
• À regarder :Les entreprises peuvent-elles utiliser leur pouvoir de fixation des prix pour compenser la pression liée aux coûts des inputs, surtout lorsque…Les entreprises prévoient des augmentations de prix pour une grande variété de produits..
• Ce qui change la vision :Une amélioration plus claire des commandes d’exportation ou de la demande de services pourrait ramener l’attention vers les secteurs sensibles à la demande externe.

Banques et finance

• Cas de base :Les banques peuvent bénéficier davantage d’une politique plus ferme que d’une simple amélioration du taux de croissance.
• Ce qui renforce le commerce :Preuves que les activités domestiques restent actives, tout en persistant les attentes liées aux augmentations de taux.
• Ce qui le affaiblit :Si l’inflation est principalement importée et que la croissance diminue, les préoccupations liées au crédit pourraient éclipser la logique entre bénéfices et taux d’intérêt.

Broad equities

• Cas de base :Les opportunités d’appréciation de l’action semblent conditionnelles plutôt que automatiques avant la réunion de septembre.
• Ligne de risque :Un nouvel choc au Moyen-Orient pourrait raviver la pression sur les prix des matières premières et les chaînes d’approvisionnement, entraînant un retour à une situation normale du commerce avant que l’impact de la demande intérieure ne soit complètement établi.