L’avertissement concernant l’inflation alimentée par l’IA au Japon fait repousser l’augmentation des taux d’intérêt en décembre.

La demande en IA ravive le problème d’inflation de la Banque du Japon.

C’est le point essentiel à retenir : le problème de l’inflation au Japon devient de plus en plus difficile pour la Banque du Japon de le ignorer. La banque centrale a maintenu le taux de politique monétaire à…1 % en juilletAlors que les sources indiquent qu’il pourrait améliorer ses prévisions de croissance pour l’année fiscale 2026, qui seraient de 0,5 %. Il y a également un risque que l’inflation reste en dehors des objectifs fixés. Les discussions internes mentionnent que l’inflation brute en avril devrait être de 2,8 %. Une croissance plus rapide, combinée à une pression des prix persistante, laisse moins de temps pour la patience. Le mois de décembre semble donc plus probable que ce que beaucoup d’investisseurs avaient imaginé au dernier trimestre, surtout après les décisions du BOJ.L’inflation pourrait dépasser 2%.Les analystes s’attendent également à une autre hausse d’ici décembre.

Le mécanisme est simple. La demande forte en IA entraîne une augmentation de la demande pour les semi-conducteurs et les équipements connexes. En même temps, le yen faible augmente les coûts d’importation, que les entreprises peuvent transférer plus facilement sur leurs prix de vente. Dans ce sens, l’IA ne concerne pas seulement quelques entreprises à Tokyo ; elle contribue aux pressions sur les coûts qui peuvent maintenir l’inflation élevée. Cela est important au-delà du Japon : une inflation plus persistante peut pousser la Banque du Japon à ajuster ses politiques monétaires, même si les autres banques centrales majeures ont déjà commencé à adopter des politiques de relance.

Le débat est encore ouvert. Les prix du pétrole plus bas pourraient soulager une partie de la pression, mais l’attention de la BOJ reste concentrée sur le risque d’une inflation excessive causée par la demande liée à l’IA, les coûts des importations et les augmentations des salaires. C’est pourquoi ce qui semblait être un phénomène temporaire est maintenant considéré comme une question de politique monétaire sérieuse.

Le marché attend des déclarations d’une attitude prudente, et non nécessairement une modification des taux d’intérêt.

La question immédiate n’est pas tant de savoir si la BOJ peut réduire les taux à nouveau, mais plutôt quand elle se sent contrainte de le faire. On s’attend toujours à ce que la banque maintienne les taux à…1 pour centMais le signal plus important se trouve peut-être dans le ton employé. On attend que les décideurs politiques soient prudents concernant l’inflation, tout en restant vaguement indécis quant au moment exact des prochaines mesures à prendre. Une pause, accompagnée d’un langage plus doux, serait moins provocatrice. Une taux de change stable, combiné à des avertissements concernant les risques potentiels, aurait plus de poids pour les marchés.

Décembre reste le mois où il est le plus clair pour passer à l’étape suivante.

Le cas de base reste le consensus : maintenir le prix en juillet, puis augmenter à nouveau plus tard dans l’année.Les analystes de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ont écrit que… ils s’attendent à ce que la prochaine hausse des taux ait lieu en décembre.Cela place le Japon dans une voie différente par rapport aux autres grandes banques centrales qui ont déjà commencé à assouplir leurs politiques monétaires.Une autre hausse des taux avant décembreTrès attendue.

Le moment optimal pour agir pourrait se déplacer si les risques d’inflation s’aggravent.

Le scénario le plus rapide reste plausible. Les mêmes analystes ont dit que une prochaine hausse des taux pourrait avoir lieu dès septembre ou octobre, si la Banque du Japon devient plus inquiète au sujet de l’inflation dépassant la cible, ou si la faiblesse du yen rend difficile de ne pas prendre en compte les effets de cette situation sur l’économie dans son ensemble. Le conseil d’administration attend encore des informations sur la mesure dans laquelle la pression sur les prix de production se propage à l’économie dans son ensemble.

La discussion au BOJ tend vers une plus grande normalisation.

Il y a des débats internes, mais cela ne fait pas que rappeler les politiques de facilité. En juillet, la décision a été adoptée.8-1Le membre du conseil d’administration Hajime Takata est en désaccord avec cette proposition, préférant une augmentation supplémentaire des taux d’intérêt. Le membre du conseil d’administration Naoki Tamura soutient également une évolution progressive des taux d’intérêt vers un niveau neutre d’environ 2 %. Cela indique que des mesures de contrôle des taux d’intérêt devraient être prises si l’inflation reste stable.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’appel de décembre ?

La validation la plus claire ne se manifeste pas par une légère inflation. Cela pourrait signifier une demande plus faible, un décrochage plus évident dans le transfert des coûts, ou un message de la Banque du Japon indiquant que les risques pour les prix ne sont plus orientés vers l’haut. Pour l’instant, l’évolution des conditions économiques laisse penser que les pressions inflationnistes pourraient s’accroître et se répandre davantage qu’après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022.

Lorsque le changement de politique peut se manifester en premier

La situation a changé, passant de la théorie au positionnement.La croissance de la production industrielle atteint un niveau record en 5 mois.Alors que la croissance des ventes au détail est à un niveau le plus bas depuis quatre mois, cela indique que l’économie est encore influencée plus par les usines et les investissements en capital que par les ménages. AjouterDemande d’investissements en IAEtDemande robuste en IA mondialeEt les premiers secteurs à subir cet choc pourraient également être parmi ceux qui bénéficieront le premier : l’infrastructure de l’IA, les semi-conducteurs et les équipements électroniques seront peut-être plus aptes à absorber la demande et à répartir les coûts. En revanche, les entreprises qui dépendent beaucoup des importations pourraient ressentir une pression sur les financements et les coûts de production plus tôt.

Le principal canal de transmission reste le yen.

Le lien clé est simple : un yen faible augmente les coûts d’importation. Les coûts d’importation plus élevés seront donc transférés aux prix de consommation plus rapidement et de manière plus large. Cela maintient donc le besoin de nouvelles hausses des taux d’intérêt par la banque de jeu. Si l’yen reste faible et que les taux du JGB continuent d’augmenter, avec une possibilité d’une nouvelle hausse en décembre, les prêteurs pourront encore bénéficier de nouveaux financements et d’une réévaluation de leurs bilans. En revanche, les entreprises très endettées et ayant de faibles marges seront confrontées à des difficultés supplémentaires. Si les taux restent stables et que l’yen se stabilise, cette différence devrait diminuer.

Ce qui est le plus important maintenant

• Langage BOJ : risques pour les prix
• Des preuves montrent que la pression liée aux prix des produits se propage au-delà de l’énergie et des biens importés.
• La demande liée à l’IA reste-elle concentrée sur les équipements, ou s’étend-elle grâce aux investissements ?