L’augmentation de 7,2 % des prix de production au Japon indique que l’augmentation des taux d’intérêt du BOJ en septembre est revenue.

Le PPI de juillet a dépassé les attentes, mais l’inflation globale est restée élevée.

L’annonce indiquait que le PPI en juillet était en hausse.7.2%, en dessous de7,4 % attenduset en dessous du taux révisé de 7,3 % en juin. À première vue, cela semble moins sévère. Mais l’indice mensuel reste…Augmentation de 0,1 %Ainsi, l’inflation globale reste généralement élevée, plutôt que de se réduire significativement.

Pourquoi la miss n’a pas tué le rapace ?

• Bulls :Un taux de 7,2 % au lieu de 7,4 % ne correspond pas à une réinitialisation. Le PPI annuel est resté proche du rythme de juin, et les prix ont continué à augmenter de mois en mois.
• Ours :Le ralentissement est réel, mais modeste. Cela permet au BOJ de soutenir que la pression inflationniste diminue légèrement.

La composition est importante.Les prix de l’électricité étaient la principale cause.en termes de mouvement mensuel par rapport au mois précédent, tandis queUne baisse des prix dans le secteur de l’énergie et des produits chimiques ne compense que partiellement cette diminution.Cela prouve davantage une pression persistante qu’une inflation généralisée.

Les prix des importations faibles, les coûts des services et le langage de la Banque de Japan sont plus importants que le chiffre brut.

La question plus importante n’est pas de savoir si juillet a failli atteindre un consensus. C’est plutôt de savoir si la pression liée aux coûts continue d’agir dans le système.

Les prix des importations indiquent toujours une forte pression externe.

L’indice des prix d’importation basé sur le yên au Japon est toujours en hausse.29,1 % en juillet par rapport à l’année précédente.Après une hausse de 30,1 % en juin, ce chiffre reste un risque important lié à la faiblesse de la monnaie et aux coûts mondiaux.

Les services PPI montrent où l’inflation peut devenir plus persistante.

Le PPI des services au Japon a augmenté en juin.3,2 % en juin, par rapport à l’année précédente., avecLes coûts de transport augmentent de 5,3 %Cela est important, car les coûts liés aux services et à la logistique sont difficiles pour les entreprises à supporter indéfiniment. Lorsque ces prix continuent d’augmenter, il est plus probable que les coûts soient transmis aux clients au niveau final.

La manière de aborder la situation par la Banque du Japon se concentre désormais sur les risques de prix à haut niveau.

Dans le résumé des opinions de sa réunion de juillet, les décideurs politiques ont déclaré que l’inflation sous-jacente pourraitau-delà de son objectif de 2 %Ils ont également souligné l’augmentation des coûts d’importation due à la faiblesse du yen. Le résumé indiquait que…Les discussions futures se concentreront sur les risques de prix élevés.Cette modification est plus importante qu’une erreur de 0,2 point de pourcentage dans les données principales.

En somme, ces éléments soutiennent une interprétation hawkiste : les coûts externes restent élevés, certains prix ultérieurs continuent d’augmenter, et la Banque du Japon se concentre de plus en plus sur une inflation persistante plutôt que sur une inflation qui diminue.

Pour les investisseurs, la question clé est la politique du mois de septembre, et non les performances globales.

Reuters a déclaré que la publication était…Renforcer les attentes du marché concernant une hausse des taux d’intérêt en septembre.Et le langage propre de la BOJ est déjà plus défensif en matière d’inflation.Les discussions futures se concentreront sur les risques de prix élevés..

Trader le calcul de décision, pas les mots prononcés.

Le mois dernier, la banque a maintenu sa politique…Taux d’emprunt encore basCela indique que la prochaine décision pourrait intervenir plus tôt si les pressions de l’inflation persistent. Un écart modeste dans le PPI ne annule pas cette situation.

Si les taux d’octobre montent, le marché réévalue une tendance vers une plus grande sévérité monétaire. Dans ce contexte, les activités financières sensibles aux taux sont généralement les premières à subir les effets de cette tendance, surtout lorsque…Le yen faible faisait augmenter les coûts d’importation.Et la politique se normalise.

Qu’est-ce qui changerait la lecture ?

Voyez trois choses en ordre : – Si le yen se stabilise suffisamment pour atténuer la pression des prix d’importation ; – Si les coûts liés aux services et aux transports diminuent ; – Si le langage de la BOJ devient moins axé sur les risques liés aux augmentations de prix.

Si ces signaux s’atténuent, l’hypothèse d’une hausse en septembre devient moins sérieuse. Si elles persistent, la baisse annoncée sera probablement considérée comme du bruit, et non comme un point de bascule.