La baisse de 1 % du Nikkei au Japon représente en réalité un réajustement des yens : les exportateurs ont perdu un avantage important.

La baisse du Nikkei s’est produite en même temps qu’une forte dévaluation du yen.

Le Japon a peut-être dépenséjusqu’à 36,58 milliards de dollarspour soutenir le yen, et le Nikkei…1 % de baisseArrivés en même temps que ce choc monétaire.

La division régionale était importante. Le Japon a chuté de 1 %, tandis que le KOSPI en Corée du Sud a diminué de 3,6 %. Cela indique notamment la pression sur les marchés où l’exportation est importante, où la conversion des devises faibles a été un facteur favorable. Maintenant, les investisseurs commencent à prendre en compte une monnaie japonaise plus forte dans leurs prévisions.

Le signal le plus important se trouvait dans le marché des changes. Le yena augmenté de jusqu’à 5 % au cours des trois dernières sessions de trading.Et puis, le prix se maintient autour de 157,35 par dollar, plutôt que de revenir immédiatement à son niveau initial. Une fois que les achats officiels apparaissent dans les flux monétaires, et que la monnaie conserve une partie de cette baisse, les traders ne peuvent plus considérer la faiblesse du yen comme un marché sans risque.

Les analystes peuvent encore affirmer que ce n’est pas une réversión structurelle complète. Le écart de taux reste favorable au dollar, donc la tendance générale n’a pas changé. Mais pour les exportateurs, le risque à court terme a changé : Tokyo et Washington ont confirmé une intervention conjointe. L’avertissement selon lequel d’autres mesures pourraient être prises rend le avantage lié à la faible valeur du yen moins fiable.

Comment l’intervention peut passer des titres financiers à la pression sur les résultats d’entreprise

Le commerce a changé rapidement.

Le marché avait déjà montré à quel point il pouvait s’engager de manière agressive face à cette situation où le yen est faible. Puis vint…La première intervention conjointe depuis 2011Les fonctionnaires affirment ne hésiteraient pas à agir à nouveau. C’est ainsi que les échanges financiers se brisent souvent : non pas par un changement lent de tendance, mais par un changement soudain dans les risques politiques et les calculs monétaires.

Les investisseurs observent maintenant un chemin de transmission plutôt standard :

• Le revenu peut se affaiblir en premier.Un yen plus fort signifie que les revenus à l’étranger se transforment en moins de yens.
• Les marges peuvent être soumises à une pression par la suite.Les exportateurs perdent une partie des bénéfices générés par la conversion des devises, si les prix et les volumes ne se adaptent pas au même trimestre.
• La guidance peut devenir plus difficile à défendre.Lorsque une tendance positive se manifeste dans les résultats, les investisseurs ont moins de chances de considérer chaque performance en devises comme temporaire.
• Le sentiment peut se déclarer dès la première erreur.Si les bénéfices sont décevants après une transaction monétaire unidirectionnelle, la baisse peut être plus marquée, car la positionnement était déjà très tendu.

Les données de flux BOJ ont rendu l’intervention plus difficile à ignorer.

Les prévisions de la BOJ indiquaient que11,4 billions de yens de sorties de fonds netsLes prévisions de la société de courtage se situent entre 5,66 et 6,70 billions de yens. Cela ne prouve pas nécessairement une intervention de la part des autorités, mais les montants élevés dépensés par le marché peuvent être interprétés comme indiquant une action significative du marché.

Combiné avec le fait que le yenIl a conservé la plupart des bénéfices obtenus grâce à l’intervention.Le message était clair : il ne s’agissait pas d’une simple hausse temporaire. Pour les exportateurs, cela rend les conditions à court terme plus fragiles.

Effet net : le vent favorable lié aux yens faibles n’est plus “gratuit”.

Cela ne signifie pas nécessairement une rupture de tendance à long terme pour les actions japonaises. Mais cela signifie que le marché doit maintenant prendre en compte explicitement le risque d’intervention monétaire. Pour les exportateurs, cet effet positif de la faible valeur du yen n’est plus automatique. La période de publication des résultats financiers à venir devrait montrer à quel point cette situation est importante.