Le taux de conversion de 3,8 % au deuxième trimestre de IVR semble meilleur que celui de 18 %, même si ce dernier peut être masqué par d’autres facteurs.

Q2 s’est amélioré, mais l’IVR ne semble toujours pas réinitialisé.

Le deuxième trimestre a été réel. IVR a enregistré…Richesses nettes par action de 0,34 $.Après une perte nette de 0,28 $ au premier trimestre, le rendement économique est passé à 3,8 %, contre un niveau négatif auparavant. Cependant, cela ne semble pas représenter un rééquilibrage complet. La valeur actionneuse n’est pas achetée uniquement en raison d’une confiance renouvelée ; elle attire également des investisseurs qui cherchent à…Taux de rendement des dividendes de 18,2 % à la fin du trimestre.

La valeur comptable de l’entreprise est toujours en baisse : elle est tombée à 8,03 dollars, contre 8,08 dollars à la fin du premier trimestre. Cependant, la direction maintient le ratio de distribution de 0,36 dollar par action. Cela explique peut-être les débats qui ont lieu autour de cette entreprise. Les pessimistes pensent que l’entreprise s’appuie encore sur son rendement et les récentes améliorations pour soutenir sa performance. Les optimistes, quant à eux, pensent qu’il s’agit d’un trimestre profitable après un premier trimestre difficile. Ils affirment donc que la réévaluation peut commencer là.

Le prochain test à court terme est évident. Les investisseurs l’ont déjà obtenu.Résultats du 30 juillet de la semaine dernièreEt le prochain paiement d’dividendes est attendu.Vendredi, 14 aoûtSi Q2 n’était qu’une manœuvre de réconfort, et non le début d’un modèle de résultats plus solide, alors un rendement élevé seul ne suffira pas à restaurer la confiance des investisseurs.

Pourquoi les résultats de Invesco Mortgage Capital au deuxième trimestre se sont améliorés

La reprise n’était pas aléatoire. Elle résultait d’un contexte du marché plus favorable, ainsi que d’un plus grand capital investi dans ce contexte.

Des conditions de marché meilleures ont joué en faveur du premier.

La direction a dit que…La volatilité des taux d’intérêt a diminué significativement par rapport aux niveaux de mars.même commeLes rendements sur 10 et 30 ans ont augmenté modérément.En revanche, l’attitude des investisseurs en matière de risque s’est améliorée au cours du trimestre. Pour un REIT spécialisé dans les prêts hypothécaires, cette situation peut favoriser les rendements, même sans changement majeur de stratégie.

Une mise en œuvre plus importante des capitaux a transformé les secours en bénéfices.

L’échelle était importante. L’IVR augmentait.118 millions de dollars en capital commun au deuxième trimestreEt son portefeuille a augmenté de 12,4 % pour atteindre 8,2 milliards de dollars, principalement grâce aux achats de titres de prêt immobilier via des agences. Avoir plus d’actifs dans un environnement avec une marge moins élevée permet à un REIT spécialisé dans les prêts immobiliers de transformer les bonnes conditions du marché en revenus.

Le point positif est que ce trimestre ne concerne pas seulement des ajustements de valorisation. IVR dispose de suffisamment d’actifs gérés pour permettre une meilleure répartition des revenus aux actionnaires ordinaires.

Pourquoi le débat sur la réévaluation reste encore non résolu

Le quart plus favorable s’accompagnait également de principes importants à considérer. Le taux d’intérêt effectif est tombé à 2,82 % par rapport à 3,05 %, ce qui indique que l’amélioration des bénéfices était en partie due aux conditions du marché et à une meilleure utilisation des ressources, plutôt qu’à une expansion importante du marge bancaire.

La gestion a également souligné que les obligations RMBS à taux de coupon élevé étaient plus avantageuses, car les paiements diminuaient, tandis que les obligations CMBS destinées aux agents immobiliers continuaient à apporter de la stabilité. Le portefeuille comprenait également une part significative d’obligations TBA. Les optimistes peuvent interpréter cela comme un mélange constructif dans un marché calme. Les pessimistes, quant à eux, peuvent le voir comme une amélioration cyclique plutôt qu’une réorganisation structurelle.

Le point de vigilance le plus clair reste le levier financier. L’IVR a terminé le trimestre avec un ratio dette-équité économique de 7,5. Ainsi, les bénéfices peuvent encore être vulnérables si les écarts entre les valeurs boursières augmentent à nouveau ou si la valeur comptable est soumise à une pression. La conclusion la plus simple est que le deuxième trimestre s’est amélioré grâce à des écarts plus faibles, une volatilité réduite et plus d’actifs en bonne santé. Cela rend le rebond crédible, mais pas suffisamment durable pour se fier entièrement à lui pour l’instant.