IUL ne achète pas le marché. Il loue simplement une partie limitée du marché.

IUL ne achète pas le marché. Il loue simplement une partie limitée du marché.

Le nom indique que c’est un titre indexé. La valeur en espèces se comporte comme un chèque de loyer : elle est limitée à un montant fixe au début, et décroît rapidement vers le bas. De plus, des frais sont appliqués chaque mois, en fonction du temps qui s’écoule.

La solution que la plupart des gens emportent avec eux lors des réunions concernant les contrats d’assurance universelle indexée est celle qui augmente en fonction du marché boursier. En période de baisse, cette assurance ne peut pas perdre son valeur – c’est donc le meilleur des deux mondes, offert par un contrat d’assurance plutôt qu’par un compte de courtage.

Cette image représente tout le modèle de business du produit. Ce qu’il supprime, c’est le fait que cette politique ne achète jamais aucun titre. Votre prime est…Non investi directement dans le S&P 500Cela est remis à une compagnie d’assurance qui achète des obligations et des options sur indices. Ensuite, elle crédite votre compte selon une formule qui comporte des limites, des restrictions et des frais à payer. Laissez de côté l’acronyme pour l’instant – c’est le système qui fonctionne dans ce domaine.

Vous gérez une épicerie et vous signez un contrat de douze saisons avec un agriculteur. Chaque printemps, vous versez une dépôt. En une bonne saison, l’agriculteur vous paie pour la récolte – mais jamais plus de quatre-vingt-dix bushels, même si le champ a produit deux cents bushels. En période de gel, vous ne recevez rien de la récolte, mais votre dépôt reste intact ; l’agriculteur couvre les pertes avec les surplus qu’il a accumulés en années prospères. Chaque mois, il déduit une commission de stockage et de transport avant de calculer quoi que ce soit, y compris en période de gel. Si vous quittez avant la douzième saison, il applique une pénalité qui diminue avec chaque saison. De plus, le contrat permet à l’agriculteur de réduire le plafond de prix lorsque les prix des semences augmentent.

Maintenant, étiquetez les propres.

• Votre dépôt de printemps → votre prime, moins le montant initial à payer.
• Le fermier et le sol qu’il possède → la compagnie d’assurance, qui possède les obligations et les options sur indices. Vous ne possédez jamais de vignes.
• Une saison de deux cent bushels → une année où le S&P 500 se porte bien.
• Le plafond de quatre-vingt-dix barils → le taux de capacité.
• Frost → un marché en baisse. Votre niveau de performance est de 0 %, et les crédits sont accordés.
• L’excédent que le fermier conserve → l’avance que l’assureur conserve – c’est ce qui couvre en réalité la protection contre les pertes indépendantes.
• La cotisation mensuelle représente le coût de l’assurance et les frais administratifs ; ces montants sont déduits, que l’indice augmente ou diminue.
• Douze saisons et la pénalité de sortie → le calendrier de l’amende pour la reddition.
• Le droit du fermier de couper le cap → des clauses de texte qui permettent de faire des ajustements aux taux de participation et aux conditions de participation.

Cette dernière phrase est le cœur du produit. La valeur monétaire d’une IUL ne croît pas “avec le marché”. Elle croît à un taux calculé par l’assureur.deLe marché : l’augmentation de l’indice, multipliée par un taux de participation (la part que vous avez dans cette augmentation), soumise à un plafond et à zéro au-dessus de celui-ci. En une année, l’indice augmente de 24 %.Une politique avec un plafond de 11 % donne des crédits de 11 %.En un an, l’indice chute de 18 %, tandis que les crédits de plafond restent à 0 %. La valeur du compte ne subit aucun impact du marché, mais non pas des frais mensuels. Les compagnies d’assurance assurent cette protection contre les pertes grâce aux bénéfices qu’elles génèrent : une partie des revenus issus des obligations permet d’acheter des options sur l’indice. Chaque point de gain supérieur au plafond est donc inclus dans ce budget de couverture.

C’est pourquoi le chiffre en haut du cap est celui qui doit être interrogé, car il varie. À partir de 2025-26, les stratégies annuelles point à point du S&P 500 (l’indice est mesuré d’une anniversaire politique à l’autre)Généralement, la marge de profit est de 9 % à 12 %.Il s’agit d’un plafond minimal garanti, qui se situe généralement entre 3 % et 4 %. Le minimum est simplement une promesse. Dans les années 2010, avec des taux bas, ce plafond est passé de environ 12-13 % à 8-9 %, lorsque les taux d’intérêt des obligations ont chuté. Ce plafond représente donc le niveau de consommation budgétaire possible, et non une garantie concernant le marché. Contrairement au niveau de base, ce plafond n’est pas une garantie.Peut être modifié par l’assureur.tant que la politique est en vigueur.

Exécutez l’année deux fois dans la version pour jouets. Un montant de 10 000 $, avec une charge initiale de 5 %, il reste donc 9 500 $. L’indice augmente de 12 %, et le plafond est de 10 %. Donc, 10 % sont crédités… Puis les frais s’appliquent. L’indice diminue de 15 %, et le plafond est de 0 %. Donc, 0 % sont crédités… Et les frais continuent d’être appliqués. Le plafond constitue une protection contre l’indice, mais pas contre le tarif des frais.

Donnez maintenant au produit sa place dans l’histoire, en 2022 et en 2023 – les années exactes mentionnées ci-dessus. Le S&P 500 a chuté de environ 18 % en 2022, et a augmenté de près de 24 % en 2023. Un investisseur qui achète et retient son capital dans cet indice a terminé ces deux années avec une hausse inférieure à 2 %. La politique de crédit a alors accordé 0 %, puis un plafond de 11 % – soit environ 11 % au total, avant les propres frais. C’est donc le produit qui remporte la victoire, selon le parcours de chute puis de rebond pour lequel il a été conçu. C’est aussi la page que montrent les présentations commerciales.

Les pages que les plateformes ignorent sont celles qui se déroulent sur une longue période. Dans une simulation historique de 25 ans pour une politique donnée (un plafond généreux de 14,5 %), ce plafond a limité les gains au cours de dix des vingt-cinq années, tandis que le plafond minimum a permis de sauver huit années. Les plafonds et les minima se compensent à peu près équitablement, de sorte que le taux de crédit est presque indiscernable du taux propre de l’indice. La force réduisant le rendement est due aux frais et aux charges, qui représentent environ un point de pourcentage par an. En généralisant cela…100 000 dollars, stockés pendant 25 ans à un taux d’intérêt de 7,98 %, se transforment en environ 682 000 dollars.Les mêmes fonds investis dans un fonds du S&P 500 à un taux de 11,05 % représentent environ 1,37 million de dollars. La plupart de cette différence ne provient pas d’erreurs dans le choix des actions ; c’est plutôt le plafond et les frais qui entrent en jeu, comme prévu. Il convient de noter une petite différence : la plupart des formules de calcul ignorent les dividendes. Ainsi, le “rendement du S&P 500” que l’on imagine – celui qui inclut les dividendes – est plus élevé que celui que cette politique permet de calculer.

Puis le montant des primes. La colonne indiquée sur l’illustration est bien sûre la valeur garantie. Dans une illustration de 2014 concernant une politique de assurance pour un adulte de 30 ans en bonne santé, les primes s’élevaient à 5 500 dollars par an. Après un an, la valeur monétaire restante était de 1 341 dollars. Les commissions et les coûts d’assurance représentaient environ trois quarts du premier dépôt. Avec un taux garanti de 3 %, l’argent versé ne permettait pas de réaliser un bénéfice après quinze ans. Les frais de retrait…8-12 % de la valeur monétaire au cours des cinq premières annéesEt le montant des frais d’assurance augmente de dix à quinze ans. Les coûts d’assurance augmentent avec l’âge, contrairement à ce que suggère la promesse de “passerelle gratuite” offerte par les marchands. Et si les années où les crédits sont lents entraînent une diminution du montant en espèces par rapport aux dépenses mensuelles, l’assurance est annulée : l’argument selon lequel on ne peut pas perdre est infondé, surtout en ce qui concerne les frais.

Là où cela se brise.Le niveau de réduction des coûts est de 0 %, et non positif – l’inflation continue d’augmenter, et une décennie sous ce plafond peut encore entraîner une perte de pouvoir d’achat. « Aucune perte sur le marché » est une affirmation concernant l’indice ; les frais de renonciation et les frais mensuels relèvent d’autres calculs. Les plafonds et les taux de participation sont à la discrétion de l’assureur, et ils peuvent baisser, comme cela s’est produit. Le modèle est donc ambigu : sur un parcours de chute puis de rebond, il peut surpasser le fait de conserver l’indice tel quel. La plainte n’est pas que l’IUL ne fonctionne jamais ; c’est que le rendement annoncé est une version limitée et soumise aux frais de l’indice du marché, et que le chemin qu’il est destiné à suivre est celui que l’annonce marketing présente.

Les régulateurs et les critiques de l’industrie continuent de se concentrer sur les deux mêmes problèmes :Taux non réalistes illustrés, et communication insuffisante des coûts et des risques.Dans un commentaire publié en 2020 auprès des commissaires de l’assurance étatique, l’Académie américaine des actuaires a souligné queDe nombreuses entreprises présentent des taux d’intérêt irréalistes.Et ils ont une grande flexibilité pour rendre les produits plus attrayants.

Il y a une raison légitime qui sous-tend cette politique ; il vaut la peine de la nommer. La croissance au sein d’une police d’assurance vie est déduite des impôts.En général, les prêts ne sont pas imposables.— À condition que le contrat ne devienne jamais inexécuté, et que les prêts impayés ne soient pas présents. Les montants des prêts impayés peuvent alors être considérés comme des revenus imposables. Ce avantage est destiné aux personnes à hauts revenus qui ont déjà rempli leurs comptes avantageux en matière d’impôts. Il ne s’adresse pas aux épargnants ordinaires qui comparent un IUL à des options plus connues.

Rapportez le modèle à la décision.Lorsque une IUL arrive sur la table, il suffit de faire une demande pour que l’illustration soit affichée au taux garanti, et à un taux inférieur de trois points par rapport à celui d’aujourd’hui. Il faut également savoir si la police d’assurance permet encore de percevoir le capital décès que vous avez payé, même en étant dans la soixante-dixième année… Sinon, la police d’assurance expire immédiatement lorsque les cotisations cessent.

Un IUL n’est pas un marché où il y a des ceintures de sécurité. C’est plutôt un accord de location avec des limites définies, une plage de prix et un horloge qui indique le temps écoulé. Si vous vous souvenez d’un test particulier, utilisez-le : trouvez la différence entre les retours de l’indice et ce que le contrat vous accorde réellement, après chaque charge, selon les hypothèses définies dans la colonne “garantie”. Ce nombre est donc le produit des différentes variables.