Le pilote du token Itau en Brésil ne se déplacera pas sur la B3 aujourd’hui – mais cela montre où la liquidité des devises fixes pourrait aller.

La taille d’Itau rend plus difficile le rejet du projet pilote de titres à intérêt fixe au Brésil.

C’est principalement unenormes et réseauCe n’est pas un facteur de performance à court terme. Itaú aide à tester la meilleure opportunité pour le Brésil d’utiliser une même infrastructure de tokenisation pour les obligations à terme. Les bénéfices à long terme reviennent aux institutions qui contribuent à définir les règles relatives à l’émission, au commerce et à la settlement – mais ce n’est pas parce que ce projet pilote changera les règles de B3 aujourd’hui.

Pourquoi la participation d’Itaú est importante

Un banque avec562 milliards d’actifsCe n’est pas un test qui est effectué de manière aléatoire. L’implication d’Itaú indique que la tendance se dirige vers une évaluation institutionnelle sérieuse, plutôt que vers des expériences basées sur les histoires liées aux blockchains.

Ce que le pilote teste réellement

L’effort mené par ANBIMA, avec Itaú qui participe activement à ce projet.OpenAssets, est en testBons de dettes et fonds d’investissement tokeniséssur les réseaux de technologie du livre distribué. Il examine également…Les règles et les normes techniquesLes banques et les gestionnaires d’actifs devraient utiliser de tels systèmes à grande échelle. Cela signifie que ce n’est pas seulement un projet de prototype : l’objectif est de couvrir tout le processus, depuis l’émission des titres jusqu’à la négociation, le règlement et la gestion continue des actifs.

Le but stratégique est le processus de travail, et non la notoriété.

Cela n’a pas beaucoup d’importance en tant que article de presse, mais plutôt comme une tentative de déterminer comment les flux financiers fonctionneront.

Pourquoi le processus de travail est-il plus important que l’article principal.

Itaú dispose d’un outil dédié à la tokenisation depuis…Juillet 2022Lorsque Itaú Digital Assets a été lancé, il s’agissait de permettre la tokenisation et la gestion des actifs numériques. Cette histoire indique que la banque considère cela comme une infrastructure continue, et non comme un projet expérimental unique.

Si les processus de délivrance, de négociation, de règlement et de conformité peuvent s’effectuer dans un flux de travail partagé, les implications pour le fonctionnement du marché pourraient être significatives. Les efforts actuellement menés par ANBIMA vont dans ce sens.L’ensemble du cycle de vie des obligations tokenisées et des fonds d’investissementen révisionLes règles et les normes techniquesnécessaire pour une utilisation plus large. La question clé n’est pas de savoir combien de tokens sont créés, mais qui aide à définir le chemin d’exécution pour la routage des commandes, les instructions de règlement et la conformité.

Pourquoi les obligations et les fonds à revenu fixe sont-ils des cibles de valeur élevée

Si les flux de titres à intérêts fixe et les fonds commencent à circuler dans un même système partagé, les premiers bénéfices sont probablement liés aux aspects opérationnels : moins de transferts entre les agents de transfert, les dépositaires, les courtiers et les régulateurs. En ce qui concerne les taux d’intérêt et les fonds, une meilleure organisation de ces processus peut être plus importante que des nouvelles tendances sur la demande.

La participation antérieure d’Itau dans le projet pilote Drex au Brésil est également importante. Si les bénéfices commerciaux proviennent de liquidités tokenisées ou de moyens similaires à des liquidités, alors le projet à revenus fixes n’est pas isolé ; c’est un test de savoir si les actifs institutionnels peuvent suivre une voie similaire vers l’argent.

Qu’est-ce qui décidera si cela a de l’importance…

• Pourquoi maintenant :Les normes sont en cours de rédaction, tandis que les participants choisissent encore leurs partenaires.
• Pourquoi c’est important :La façon dont le flux de travail est structuré peut influencer le flux d’ordres futurs.
• Ce qui limiterait l’impact :Les banques adoptent des systèmes distincts, plutôt que de travailler sur une même stack partagée.

Le Brésil a montré que les solutions numériques destinées au marché de masse peuvent fonctionner ; mais les actifs de revenu fixe tokenisés sont encore en phase initiale.

La différence essentielle est claire. Le Brésil a déjà démontré qu’il peut construire une infrastructure de paiement numérique à grande échelle. Pix est utilisé par…Plus de 150 millions de BrésiliensEn revanche, les actifs à revenu fixe tokenisés restent encore dans une situation…Effort de réseau coordonnéDans ce contexte, plus de 50 organisations évaluent les aspects techniques, opérationnels, de gouvernance et de conformité nécessaires pour une adoption plus large.

Ce qui est réellement prouvé

L’argument le plus fort est que le flux de travail est testable, et non pas que cela ait été prouvé à grande échelle. L’effort mené par ANBIMA consiste à examiner…Obligations et fonds tokenisésvia Itaú et OpenAssets, et le projet pilote se concentre sur…Émis, négociés et résolus grâce à la technologie de livrable distribué.En réexaminant les règles et les normes techniques nécessaires pour une participation plus importante. En d’autres termes, les systèmes de plomberie peuvent être testés dans des conditions contrôlées. C’est significatif, mais ce n’est pas la même chose que la liquidité incrémentale confirmée.

Ce qui reste non prouvé

Le cas prudent est simple : un pilote peut valider le processus sans changer son flux. Si la participation reste dans le cadre des normes établies, cela reste principalement une question de rentabilité et de modernisation, et non une question de réévaluation de la liquidité.

Le scénario le plus optimiste est que le Brésil dispose déjà d’un système de paiement numérique à grande échelle via Pix. Si les actifs institutionnels commencent à s’orienter vers cette même méthode de paiement plus rapide et partagée, les premières réseaux capables de gérer l’ensemble du cycle de vie des transactions pourraient en tirer un avantage considérable dans l’avenir.

Quoi regarder ensuite ?

Pour Itaú, le pari à court terme est…Optionnalité en matière de leadership sur les normesLa récolte de tokens n’est pas évidente aujourd’hui.

Faites attention à :Optimiste :De nouvelles banques ou gestionnaires d’actifs rejoignent le flux de travail, et non seulement les entités qui suivent les procédures standard.Optimiste :Les tests de règlement s’étendent au-delà des volumes pilotes pour être utilisés régulièrement en back-office.Invalidement :La participation reste limitée aux organisations qui évaluent les règles, sans aucune transmission claire vers une adoption plus large.