Le pilote du token ANBIMA d’Itaú rend la liquidité des obligations brésiliennes plus accessible

Itaú fait progresser le pilote numérique du Brésil au-delà d’un simple exercice de laboratoire.

Itaú met à l’épreuve plus sérieusement la technologie de tokenisation au Brésil en participant à un projet pilote mené par l’industrie, visant des processus complets plutôt que des expériences de test isolées. Itaú collabore avec…Infrastructure de tokenisation d’OpenAssetsÀ l’intérieur du pilote dirigé par…L’initiative de tokenisation d’ANBIMAEt le champ d’application couvre les obligations et les fonds d’investissement, tant en ce qui concerne l’émission, la négociation que le règlement.

ANBIMA cherche également à réduire la fragmentation qui a ralenti les efforts de tokenisation au Brésil. Cette initiative met l’accent sur des protocoles standardisés, l’interopérabilité et la gouvernance, afin que différents participants puissent fonctionner selon des règles communes, plutôt que sur des systèmes isolés. Pour le marché des obligations fixes au Brésil, cela est important, car des normes plus larges sont plus utiles que les expériences pilotes d’une seule banque.

La question clé est de savoir si la participation se transforme en une profondeur opérationnelle réelle. Si les actions de diffusion, de distribution et de transaction liées aux mêmes instruments s’accroissent, le projet devient bien plus qu’une simple démonstration contrôlée.

La liaison Drex est le mécanisme qui peut changer le règlement.

Le problème essentiel ici est le flux de liquidités et d’instruments financiers, et non l’aspect esthétique des tokens. ANBIMA construit ce projet pilote en fonction de sa capacité à…Relier le commerce d’actifs tokenisés à la plateforme Drex du Brésil.Cela fait que le projet dépasse les simples démonstrations de stockage de données et devient un test de mécanique de réglage.

Si les transferts de tokens et les règlements en espèces restent distincts, les problèmes liés aux transferts et aux écarts de temps peuvent toujours entraver les opérations. Le lien avec Drex permettrait une meilleure coordination des processus de règlement, mais cette hypothèse ne se vérifie que si les participants utilisent effectivement ce flux intégré dans la pratique.

Les obligations et les fonds évaluent différentes étapes du cycle de vie.

Le pilote ne se limite pas à un seul type de produit. Les obligations, quant à elles, dépendent principalement du fait que les transactions courantes et les échanges de liquidités puissent être automatisés de manière plus efficace. Les fonds, en revanche, sont plus complexes : ils impliquent des aspects liés à l’évaluation, aux rachats et à la liquidation.

Cette distinction est importante. Si un seul modèle fonctionne correctement, les opportunités à court terme sont plus limitées que ce que la version plus optimiste de l’histoire suggère.

L’expérience en matière de production d’Itaú confère au pilote une importance opérationnelle.

Itaú n’est pas important ici seulement en termes de taille de l’entreprise, mais aussi parce que la banque a une expérience dans la gestion de transactions de dettes importantes et prêtes à être commercialisées sur le marché. Au début de cette année, Itaú a réalisé…Émission de obligations d’une valeur de 1,4 milliard de BRLÉquivalent à environ 250 millions de dollars dans un accord lié à la durabilité.

Cela ne prouve pas nécessairement une liquidité secondaire ou des règlements en tokenisation. Cependant, cela montre qu’une banque possède la capacité de structurer des dettes complexes et de les confier à des investisseurs institutionnels – ce qui est important si le projet pilote permettra des émissions répétées et des activités de service réelles.

Qu’est-ce qui montrera que ce pilote devient réellement significatif ?

Faites attention aux signaux concrets de mise en œuvre, plutôt que seulement aux annonces.

• Répéter les événements en espècesComme les paiements d’intérêts, les rachats ou les liquidations, et non seulement les transferts initiaux.
• Participation opérationnelle plus largeY compris les administrateurs, les conservateurs et les distributeurs qui travaillent dans le même processus de travail.
• Règlement lié à DrexCela montre que les mouvements d’actifs et la liquidation des liquidités peuvent se produire ensemble, plutôt que de manière séparée.
• Cas d’utilisation suivantsau-delàObligations et fonds tokenisésDans le même flux de travail partagé.

Si ces signaux apparaissent, le pilote commence à ressembler à un système de gestion des risques dans le marché, plutôt qu’à une simple application des normes opérationnelles.

Les premiers bénéficiaires seront probablement limités, même si les avantages du marché sont plus importants.

Si le flux apparaît, les premiers bénéficiaires potentiels seront Itaú, OpenAssets et l’ensemble de l’infrastructure financière brésilienne qui les entoure. Cette initiative vise à…Infrastructure de tokenisation d’OpenAssetsAvec l’expertise du marché d’Itaú, on cherche à passer de la phase d’exploration à la mise en œuvre concrète.

L’opportunité devient encore plus intéressante si les rails standardisés commencent à remplacer les systèmes isolés dans les processus d’émission, de distribution, de service et de règlement. Mais cette thèse dépend du véritable usage réel des standards et des mécanismes de gouvernance. Les standards et la gouvernance sont nécessaires, mais ils ne suffisent pas à prouver que la liquidité ou l’activité répétée suivront.