La guerre en Iran a brisé le marché des ventes de biens liés à la guerre.

À la fin du juillet, l’Iran a publié des images de la série d’attaques avec missiles et drones.Deux membres du personnel américain ont été tués dans une base en Jordanie orientale.Le vidéo ne montrait rien de ce que CENTCOM avait confirmé une semaine plus tôt – ni le fait que cela se passait…La première mort au combat américaine dans la guerre en Iran depuis marsMais cela a déclenché le réflexe le plus ancien dans l’investissement : le monde est en feu, il faut acheter des instruments de protection. L’or, la Bitcoin… Tout ce qui concerne les actifs en argent pur.

Ce réflexe vient de terminer une épreuve de laboratoire qui durerait près de six mois. Il a échoué.

La guerre a commencé à la fin du février.En quelques jours, Téhéran a fermé le détroit d’Hormuz.La plus grande interruption de l’approvisionnement dans l’histoire du marché pétrolier mondialSelon les estimations de l’Agence internationale de l’énergie, cela signifie que près d’un cinquième du pétrole et du GNL mondial serait bloqué. Le prix du Brent est passé des 70 dollars environ à un sommet supérieur à 120 dollars en seulement un mois. C’est précisément le scénario pour lequel toutes les stratégies d’investissement liées aux guerres sont conçues.

L’or est tombé en baisse. Depuis près de 5 400 dollars au début du mois de mars,En baisse vers 4 000 $, soit environ un quart de moins que son niveau le plus élevé.Avant que le prix ne remonte à 4 700 dollars d’ici l’été. Ce n’est pas parce qu’il n’y avait pas de crise. C’est parce que la pression sur le dollar était due au fait que le dollar était l’unité monétaire utilisée pour les transactions commerciales, et non pas le métal en soi. Lorsqu’une pénurie se produit pour le principal produit de consommation sur terre, le marché cherche alors l’actif qui permet de réguler les transactions – et cet actif, c’est toujours le dollar américain, et non pas le métal.

Voici ce que les images ne montrent pas. Une guerre qui entraîne une augmentation des prix du pétrole et du GNL constitue un choc inflationniste. Et l’inflation est le problème que la Réserve fédérale continue de lutter contre. La Fed a mis en pause ses actions en 2026 ; lors de sa réunion de juillet, elle a maintenu le taux d’intérêt à 3,50 %–3,75 %.Trois membres ont voté en faveur de l’augmentation des tarifs.Le nouveau président, Kevin Warsh, a terminé son discours à Jackson Hole il y a quelques jours en indiquant que…La randonnée est toujours en suspens.Si les prix restent élevés, chaque incident de crise pousse donc le facteur qui influence réellement les prix de l’or et du Bitcoin – à savoir les taux d’intérêt réels et la liquidité en dollars – dans la mauvaise direction pour ceux qui croient en les monnaies en espèces. C’est le circuit de la crise et de l’émission de monnaie, avec les “câbles coupés” : plus la guerre s’aggrave, moins la Fed dispose de moyens pour relancer l’économie.

L’inverse est venu en avril. Lorsque un cessez-le-feu semblait réel pour un moment,Les marchands ont immédiatement réajusté les probabilités d’une réduction des taux en 2026.L’événement qui motive ces marchés n’est pas l’escalade. C’est son absence.

Alors pourquoi Bitcoin a-t-il augmenté de 26 % au cours des deux derniers mois, alors que les nouvelles concernant la guerre sont de plus en plus nombreuses ? Parce que sa valeur n’a jamais été liée à cette guerre. L’argent provenant des ETF spot a continué à acheter des actifs géopolitiques tout au long de l’année.458 millions en une seule journée, au plus bas de mars., etDes flux de devises nouveaux au début du mois d’août, avec un prix proche de 64 000 dollars.Bitcoin se négocie maintenant autour de 78 000 dollars : cela est encore en dessous du niveau où il a commencé en 2026, soit environ 38 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines. Cela correspond plutôt au niveau qu’il avait atteint en avril. Ce n’est pas une situation de guerre. C’est plutôt un marché qui ignore le parcours post-guerre – une Fed qui finit par intervenir pour soutenir une économie détruite par la guerre – ainsi que l’état final lent et progressif que Trump a décrit en août :La plus dévastatrice opération économique de tous les temps, avecSanctions visant aux pays qui continuent de faire des affaires avec Téhéran.Chaque dollar investi dans un club, au fil des années, constitue une source de valeur pour des actifs qui se trouvent en dehors du système. C’est mon point de vue. C’est pourquoi les vidéos concernant les missiles contribuent davantage au cas positif à long terme qu’aux prix du mois en cours.

Le marché s’est maintenant habitué à cette situation. Le prix de Brent est tombé en dessous de 100 dollars après le cessez-le-feu d’avril ;Les attaques de juillet l’ont fait grimper à environ 91 $.Et lorsque les sanctions de type “écrasante” ont été mises en place à la fin du mois d’août…L’huile s’est étalée de plus de 3 %, les commerçants ont simplement haussé les épaules.Chaque escalade entraîne une offre plus faible que la précédente, car les investisseurs marginaux ont appris la règle : plus de guerre, plus d’inflation, aucune réduction des dépenses. Un vidéo de propagande est l’événement le moins informatif qu’un marché liquide puisse recevoir – il ne dit rien à une machine de fixation des prix qui n’a déjà pas pris en compte ces informations.

Qu’est-ce qui change donc réellement le marché financier ? Deux facteurs. Premièrement : la guerre se termine sans problèmes, le prix du pétrole baisse, l’inflation diminue, et la Fed dispose d’une excuse pour réduire les taux d’intérêt – c’est le véritable facteur qui motive les actions financières à risque élevé. Deuxièmement : la guerre détruit quelque chose de concret – par exemple, l’interruption des livraisons de pétrole du Golfe, ce qui place l’Europe au bord du gouffre. La BCE a déjà reporté les baisses des taux d’intérêt et a prédit une récession dans ses économies les plus importantes. Ensuite, les obligations de la Fed sont contraintes de choisir entre sauver l’économie et lutter contre l’inflation ; ainsi, la possibilité d’imprimer de la monnaie s’ouvre. C’est le moment où la crise se transforme en opportunité d’imprimer de la monnaie : pas un état de crise critique, mais un événement bancaire qui ne laisse à la banque centrale aucune alternative.

Nous nous asseyons au milieu –Le accord temporaire qui a permis de stabiliser la situation est arrivé à expiration à la mi-août.Des discussions dans le vide, de l’huile à 90 $, un nouveau président de la Fed très strict. C’est une situation qui mérite d’être observée, mais pas de la part de ceux qui cherchent à réallouer des ressources via des vidéos. Les missiles font du bruit. Le cycle du crédit est celui qui détermine les prix des biens. Agissez en fonction des deux conditions mentionnées ci-dessus, et non en fonction de la prochaine vidéo.