Le rial iranien atteint 1,94 million à l’heure, alors que l’inflation approche de 89 % : le risque de propagation augmente maintenant.

La crise monétaire et des prix en Iran devient une affaire qui concerne un marché plus large.

Ce n’est plus simplement une rupture dans les changes iraniens. Avec le dollar à…1,941 million de rialsEt les rapports de l’Iran.88,6 % d’inflationPar rapport à l’année précédente, une famille qui dépensait 100 unités monétaires pour le même panier de biens et de services l’an dernier doit maintenant dépenser environ 189 unités monétaires. Ce genre de pression peut se propager au-delà des frontières de l’Iran, via les marchandises transportées, les intrants commercialisés, ainsi que par la confiance fragile dans les marchés sensibles au pétrole.

Pourquoi les chiffres sont-ils importants maintenant

Pour les marchés mondiaux, la question clé n’est plus seulement de savoir si le rial continue de baisser. Il s’agit plutôt de savoir si une pression persistante sur la puissance d’achat locale commence à renforcer les attentes d’inflation à plus large échelle, surtout lorsque les marchés énergétiques sont déjà tendus.

Le risque plus important est un cycle des prix qui se renforce lui-même.

Selon une vision, la vente d’actifs par l’Iran est principalement due à des conflits et aux sanctions. Une vision plus préoccupante est que cela devient une…Cercle de rétroaction de l’inflationSi les consommateurs, les entreprises et les économistes continuent de se concentrer sur les prix élevés de l’énergie et l’inflation, la pression temporaire liée aux coûts pourrait s’installer de manière durable. C’est le principal risque transfrontalier.

Comment le choc peut se propager de Téhéran aux prix à plus large échelle

Le mécanisme de base est simple : une monnaie plus faible peut augmenter le coût des importations en monnaie locale. Ce phénomène peut se transmettre aux biens échangés, aux transports et aux ressources énergétiques.

La chute du rial a augmenté les coûts d’importation avant l’escalade la plus récente.

Comme le rial est tombé à environ1,25 million contre le dollar à un moment donné l’an dernierLa pression sur les ménages et les entreprises qui avaient besoin de dollars en dehors du système officiel augmenta. Reuters a également rapporté que la possibilité pour les importateurs d’utiliser le marché ouvert pour les biens essentiels ajoutait encore à cette pression. Ensuite, le conflit s’intensifia.Les tensions militaires et politiques croissantes ont provoqué une nouvelle vente de actions.Cela a poussé le dollar à atteindre un niveau record de plus de 1,94 million de rials.

Cette combinaison est importante. Une monnaie locale moins forte, ajoutée à un accès plus difficile aux devises étrangères, entraîne des coûts d’importation plus élevés. De plus, ces coûts d’importation peuvent rapidement se refléter dans les prix des biens et services liés au transport et à l’énergie.

Le lien énergétique est ce qui rend la propagation possible.

Même avant le dernier mouvement du rial, les analystes ont prévenu que le conflit continuait.Contrôler les flux globaux de pétrole et de gazCela change la manière dont les consommateurs et les entreprises envisagent les prix de l’énergie et l’inflation à venir. Si cette mentalité se propage au-delà de l’Iran, l’affaire ne sera plus seulement une récession locale, mais plutôt une situation liée à une reprise de l’inflation.

L’énergie est-elle contenue, ou apparaît-elle ailleurs ?

Il reste encore des raisons de prudence concernant la thèse de l’émergence. La Grande-Bretagne…Le CPI était de 3,3 % en mars.Le taux d’inflation est passé de 3,0 % en février. Les carburants motrices ont enregistré la plus grande hausse mensuelle depuis 2022. Cependant, les économistes estiment que cela ne devrait pas entraîner une hausse immédiate des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre. Il reste donc possible que cet effet soit temporaire, lié aux fluctuations des prix des carburants, plutôt qu’un problème d’inflation plus général.

Cependant, un signal plus préoccupant est que les marchés réagissent déjà au stress dans le Moyen-Orient en plusieurs endroits en même temps.Le prix de l’huile a atteint des sommets près de six semaines avant, au début du mois.Cela reflète la peur liée à l’offre de biens, tandis que l’augmentation des taux d’intérêt sur les obligations du Trésor américain indique que les investisseurs commencent également à prendre en compte le risque d’inflation dans leurs calculs des taux d’intérêt. Si les ressources énergétiques restent limitées et si le dirham continue de s’appauvrir, la pression ne sera probablement pas contrainte.

Pourquoi les prix de la Fed dépendent toujours du pétrole

Cette division explique bien la situation actuelle du marché.LePPI américain est inférieur aux attentesCela ajoute à les signes indiquant que l’inflation domestique s’est atténuée. Les marchés ont également réduit leurs prévisions concernant une hausse des taux d’intérêt de la Fed en juillet. En même temps, les prix du pétrole ont légèrement augmenté, et le risque d’inflation causé par la guerre persiste. Si les prix du pétrole restent stables, les attentes concernant des taux d’intérêt plus faibles pourront perdurer. Sinon, le taux d’inflation en Grande-Bretagne pourrait être un signe d’avertissement, plutôt qu’un chiffre isolé.

Qu’est-ce qui pourrait confirmer ou infirmer le cas de propagation ?

L’Iran a maintenant explicitement lié les troubles à…Pression sur les moyens de subsistance des gensEt le chef de la banque centrale a démissionné. Cela fait de la situation un véritable test de résistance au niveau des politiques économiques, tout comme un événement géopolitique important. Si les marchés pensent que Téhéran s’apprête à entreprendre des réformes ou à réduire les tensions, l’choc pourrait être limité. Sinon, les premiers secteurs touchés seront probablement ceux liés aux transports, au fret et aux industries à forte intensité énergétique, dont les bénéfices sont particulièrement exposés aux augmentations des coûts des matières premières.

Trois signaux à surveiller

1. Le taux de change du marché libre de l’Iran.Si le dollar/rial revient vers son niveau antérieurRecord élevé par rapport au rial iranien sur le marché libre de Téhéran.Le canal de transmission des coûts d’importation est toujours ouvert, et le cas de propagation se renforce.

2. Huile près des points de blocage du golfe.La question clé est de savoir si l’énergie continue à être échangée.Les problèmes dans le golfe se sont répandus à nouveauEt des sommets de six semaines. Si le pétrole reste stable, tandis que les tensions monétaires en Iran persistent, l’choc commence à paraître moins local.

3. Marchés obligataires.Le signe le plus clair est peut-être que les problèmes liés à l’inflation reviennent affecter la fixation des taux d’intérêt. Si les taux de rendement des obligations du Trésor augmentent à nouveau, étant donné que le pétrole reste stable, cela signifie que le choc n’est plus limité au niveau régional.

Si les négociations de réforme gagnent en crédibilité, les taux de change se calment et le pétrole cesse d’être une source de tensions, cela pourrait représenter un choc limité. Si ces conditions ne s’améliorent pas ensemble, le risque majeur reste la pression sur les marges dans les secteurs liés au transport, aux fret et à l’énergie.