La discussion entre l’Iran et l’Oman sur le canal de Hormuz semble être une solution – mais le marché porte toujours un “préjudice de guerre”.

Les discussions à Hormuz favorisent un commerce de soulagement, mais pas encore une déescalade complète.

Il s’agit d’abord d’un accord de réconciliation, et ensuite d’une déescalation durable. Les investisseurs ont de bonnes raisons de croire en cela : les négociations menées par Oman sont décrites comme…« positif »Trump affirme que la situation sera “ouverte très bientôt”. La première réaction du marché correspond à ce que on observe dans les crises classiques : les prix du pétrole diminuent, tandis que les valeurs boursières augmentent. Si le trafic reprend vraiment, l’impact économique devrait s’atténuer rapidement.

Ce qui doit encore être prouvé

Le problème est que « ouvrir bientôt » n’est pas identique à « ouvrir en toute sécurité maintenant ». L’Iran affirme qu’un arrangement de routage existe…“Stades finaux”Mais cela prévient également que la sécurité reste affectée par le blocus américain. Le réajustement proposé reste temporaire, donc la question clé du marché reste sans réponse : l’ouverture de Hormuz sera-t-elle une situation normale, ou bien cela se fera avec de nouvelles taxes, retards et coûts d’assurance déjà intégrés ?

Le premium de risque devrait rester inchangé jusqu’à ce que le mécanisme soit mis en place. C’est important, car les perturbations sont déjà graves.L’accord proposé vise à résoudre les conflits liés aux transports maritime par le biais des voies navigables stratégiques.Ce n’est encore qu’un cadre, et non une solution opérationnelle validée. Un titre de journal peut augmenter le valorisé des actifs à risque pendant une période donnée, mais les prix de l’énergie ne se normaliseront pas complètement que les navires, les assurances et les chargés de dettes aient vraiment confiance dans la route à suivre.

C’est pourquoi le marché peut encore sous-estimer ce retard. Même si Hormuz s’ouvre bientôt, l’choc énergétique peut persister en raison des arrangements de sécurité non résolus, des frais maritimes possibles, et du lent rétablissement de la confiance.

La réouverture du détroit d’Hormuz ne fera pas disparaître les tensions sur le marché du gaz.

Même si le détroit se rouvre, le marché du gaz doit encore faire face à un manque de fournisseurs réel. Shell affirme que les perturbations au port d’Hormuz ont entraîné une pénurie de gaz.environ un cinquième de l’offre mondiale mensuelle d’LNGC’est un trou trop grand pour pouvoir le combler par un simple renforcement de la confiance. Une partie de l’offre peut être redirigée, mais pas toute elle. Ainsi, la pénurie régionale peut persister longtemps après les mesures de soulagement initiales.

La réouverture ne signifie pas une restauration immédiate.

Le point clé est simple : les marchandises de réserve nécessaires pour combler le déficit sont déjà transférées ailleurs. La rupture des communications autour de Hormuz a augmenté l’écart entre les valeurs du LNG en Asie et en Europe. Cela crée un signal d’arbitrage qui pousse les offres de marché disponibles vers l’Asie. Même si les volumes au Moyen-Orient redeviennent, ils ne retourneront pas automatiquement là où le déficit est le plus important ; ils doivent d’abord concurrencer les marchandises déjà présentes sur le marché.

La capacité de production de LNG aux États-Unis est déjà proche de son limite.

Cela fait que les fournitures américaines constituent une solution de secours évidente, mais aussi un profit très limité. Les terminaux d’exportation de GNL américains fonctionnaient déjà à ce niveau.Une taux d’utilisation de 94 % de la capacité maximale totale.Avant la dernière hausse des prix, il n’y a pas beaucoup de place pour absorber une demande supplémentaire sans que cela ne nécessite de nouveaux projets. Les seuls volumes à court terme sont les projets en cours de réalisation dans le cadre du projet Corpus Christi LNG stage 3 et du premier train de gaz de Golden Pass. Par conséquent, les marchands doivent réaffecter ce qu’ils ont déjà, ce qui peut rendre les hubs de gaz plus volatils que les marchés boursiers.

Pourquoi cela reste-t-il important pour les intérêts des États-Unis

C’est le critère essentiel pour reévaluer les prix : un chiffre plus calme ne signifie pas automatiquement une reprise du flux normal. Le cadre proposé par Hormuz…Ne rouvrez pas automatiquement le passage d’eau.Cela est important, car le marché du gaz est toujours négocié dans un contexte de choc.Aucun navire-citernes ne passe par le détroit.Et les exportations du Qatar ont été effectivement retirées du marché.

Une fixation partielle peut toujours rendre l’Asie tendue.

Le risque réel est celui d’un résultat incertain : certains transports peuvent reprendre, mais pas suffisamment pour que les cargaisons de Qatar puissent retourner en Asie à un volume normal ou avec une fiabilité normale. Cette situation fait que le coût énergétique reste élevé, même après les premiers efforts de relance.

Le problème n’est pas seulement le retard maritime. C’est que les commerçants continueront à fixer des prix en tenant compte de la pénurie, jusqu’à ce qu’ils voient une augmentation réelle du débit de production. Ce n’est pas juste une question de cadre réglementaire. Jusqu’à alors, les efforts pour soulager la situation peuvent sembler réels au quotidien, mais ils ne permettront pas d’éliminer le coût élevé lié à l’énergie.

L’éventualité d’une propagation de la maladie est le problème qui concerne davantage les États-Unis.

Cela empêche que ce ne soit plus un point de commerce sûr si la violence s’intensifie. L’Arabie saoudite se prépare…Attaques coordonnées multipleslié aux milices irakiennes et aux Houthis soutenus par l’Iran. Les commerçants avertissent déjà que l’effondrement est imminent.À peine sur le point de partir vers l’OuestL’Europe est en danger de voir augmenter les prix du gaz et des pénuries de diesel au cours des prochaines semaines. C’est ainsi que une perturbation régionale peut avoir des effets négatifs sur l’inflation et la croissance aux États-Unis.

Qu’est-ce qui pourrait véritablement confirmer la normalisation ?

Le scénario de “bull” ne se réalise que si les problèmes liés au flux d’activités, et non les titres des médias, commencent à s’améliorer. Les signaux les plus clairs seraient des passages de tendance positive, des arrangements de sécurité efficaces, et moins de conflits liés aux assurances et aux horaires. Jusqu’à ce que ces signaux apparaissent, il s’agit plutôt d’une amélioration temporaire que d’un rééquilibrage complet.