L’intuition montre que les bénéfices seront seulement 15 fois supérieurs après une panique de 45 %… Le mardi décidera du reste.

L’intuition montre que les bénéfices seront seulement 15 fois supérieurs après une panique de 45 %. Le mardi décidera du reste.

En réalité, c’est une situation ironique pour un nom qui est souvent présenté comme une solution pour générer des revenus. Le dividende n’est pas la chose la plus intéressante chez Intuit. À un taux de 1,20 $ par trimestre – soit un peu plus de 1,3 % – il faudrait posséder environ 1 250 actions pour recevoir 500 $ par mois. Cela signifie qu’il faudrait détenir environ 460 000 $ en capital en une seule action. Le dividende est bien réel, et l’entreprise l’a augmenté pendant 14 ans consécutifs. Mais ce n’est pas ce dividende qui doit déterminer si vous possédez les actions. Ce qui compte, c’est le multiple de valorisation des actions. Or, ce multiple a été divisé par deux au cours d’une année où Intuit continuait à augmenter ses objectifs.

Les données du marché indiquent que Intuit devrait présenter son rapport financier du quatrième trimestre de cette année à partir de mardi, pour un chiffre d’affaires d’environ 367 dollars, soit une baisse d’environ 45 % par rapport à 2026. La fourchette de 52 semaines se situe entre environ 705 et 253 dollars. Cela signifie que le marché paie entièrement les conséquences de la disruption causée par l’IA : les agents qui s’occupent des tâches administratives et comptables ne reçoivent presque aucun salaire, ce qui entraîne la diminution des ventes de TurboTax et QuickBooks. Pourtant, l’entreprise parvient toujours à augmenter ses revenus pour l’année prochaine, en dessous de la double centaine de dollars, et son flux de trésorerie libre augmente de 26 % par an. Lorsque les chiffres et les explications sont clairement séparés, c’est cette divergence qui constitue l’essentiel de l’histoire.

L’histoire des réajustements de prix explique comment nous en sommes arrivés là. Intuit a connu une baisse dans les quatre premiers mois de l’année 2026 en raison des incertitudes liées à l’IA. Cette baisse s’est transformée en panique le 20 mai, lorsque le rapport financier pour le trimestre fiscal est arrivé, indiquant que l’entreprise avait réduit son effectif de 17 %, soit environ 3 000 postes. L’entreprise a également prélevé des dépenses de restructuration s’élevant à 300 millions à 340 millions de dollars. Les revenus ont augmenté de près de 10 % – c’est la croissance la plus lente depuis 2024. Cela a entraîné une baisse des actions d’environ 13 % pendant les transactions prolongées. En juin, Goldman Sachs a également réduit ses prévisions pour 12 mois…Cible de prix à 276 $ contre 519 $.Comme l’action a atteint un niveau bas autour de 253 $. Cette réduction de prix n’était pas une capitulation des analystes.20 sur les 31 analystes qui l’ont analysé.On continue de le considérer comme une bonne opportunité d’achat – et les actions ont bondi d’environ 45 % depuis ce niveau bas jusqu’à ce rapport.

Le cas difficile mérite plus qu’une simple réfutation, car il ne s’agit pas de bruit. Les revenus diminuent progressivement.Les revenus fiscaux pour l’année fiscale 2025 ont augmenté de 16 %.Et le trimestre en cours a connu une croissance d’environ 10 %. Le segment consommateur qui comprend TurboTax n’a connu qu’une croissance de 8 %. Une réduction de 17 % du personnel semble indiquer que le modèle actuel est en déclin. La question analytique est de savoir si cela est lié à des problèmes de mise en place de capitaux ou à des problèmes liés au modèle commercial. Le rapport fournit la réponse. Les coupes sont destinées aux éléments redondants liés à l’intégration entre TurboTax et Credit Karma, aux niveaux de gestion, ainsi qu’à la réduction des investissements dans Mailchimp – mais pas dans les produits eux-mêmes. Les résultats financiers sont positifs : 12,80 $ après adjustment, contre une estimation de 12,57 $. De plus, les prévisions pour l’année entière pour les revenus et les profits sont améliorées. Pendant ce temps, l’écosystème en ligne a également progressé.19 pour centC’est là une preuve liée aux difficultés de croissance, et non à des preuves de défaillance du modèle. Les secteurs où le marché indique que la croissance est en déclin, c’est ceux qui connaissent la plus forte croissance. La détermination de GARP – c’est-à-dire la croissance à un prix raisonnable – dépend de la catégorie à laquelle appartient ce secteur. Actuellement, les preuves penchent vers les secteurs ayant des difficultés de croissance.

Ensuite, il y a l’évaluation, la partie que la narration de panique ne veut pas examiner. Intuit publie ses résultats financiers le mardi.Le seuil de résultats opérationnels ajusté est fixé entre 23,80 et 23,85.Lorsque l’indicateur de bénéfices ajustés est utilisé, il s’agit d’une mesure non GAAP qui exclut les avantages liés aux actions et autres éléments connexes. À un niveau de 367 dollars, cela représente environ 15 fois cette valeur. Il y a un an, lorsque le prix atteignait 705 dollars, les investisseurs paient environ 30 fois cette même valeur prévue par la société. Ainsi, ce multiple a été réduit de moitié, sans que la prévision ne soit diminuée en conséquence. Les multiples futurs dépendent de la définition que l’on choisit pour le EPS ; il est donc préférable de se fier à la définition utilisée par la société elle-même. Les estimations des investisseurs pour l’année fiscale suivante se situent autour de…Un consensus de 27,33 $.Cela signifie que le cours de l’action est environ 13 fois supérieur à ce chiffre. Même en tenant compte d’une baisse de 15 % sur cette estimation, le cours reste près de 16 fois supérieur. Sur la base des résultats réels, Intuit est évaluée à environ 22 fois le prix indiqué par ADP – tandis qu’ADP est une entreprise qui connaît une croissance plus lente, et qui se trouve dans la même catégorie que les autres entreprises qui cherchent à remplacer les processus existants.

Les signaux de crédibilité sont unidirectionnels, ce qui est important lorsque le marché pense que la franchise est en train de disparaître. En mars, la direction générale…Ils ont annulé leurs plans de vente préprogrammés 10b5-1.— Les programmes pré arrangés que les dirigeants utilisent pour vendre des actions sans soulever de questions liées au trading interne… Intuit augmentera donc le rythme de ses rachats d’actions au second semestre. Le directeur financier Sandeep Aujla a qualifié cette vente de « menace imaginaire », et les actions sont mal évaluées. La position officielle de la direction est que les actions ne correspondent pas correctement à la valeur de l’entreprise.Valeur fondamentaleLa capitale suit les indications suivantes : 1,8 milliard de dollars pour les rachats d’actions au cours du premier semestre, plus 1,6 milliard de dollars lors du trimestre fiscal. De plus, des actions de rachat agressives ont permis de remettre plus de 60 % du flux de trésorerie gratuit aux actionnaires depuis que Aujla a pris les rênes de l’entreprise. Le dividende se situe dans ce cadre : un taux de distribution d’environ 28 % des bénéfices récents, et ce taux est environ six fois supérieur au montant de 7,7 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuite annuel. Cela montre que le dividende est plutôt sûr, ce qui prouve que l’entreprise fonctionne bien, plutôt que de constituer une raison valable pour posséder ses actions. L’évaluation globale d’AInvest classe toujours ces actions comme « À acheter » – c’est une vérification, mais pas une recommandation claire.

Mardi correspond au premier test à effectuer, et le deuxième se déroule trois semaines plus tard. Intuit a permis à sa période de mai à juillet – qui est la période la plus courte en termes saisonniers, car la période fiscale commence au troisième trimestre financier – d’atteindre une croissance des revenus de 11 à 12 %, avec un EPS ajusté de 3,56 à 3,62 dollars. Les prévisions du marché sont…environ 4,27 milliards de dollarsPuis vient…La Journée des InvestisseursLe 17 septembre, le PDG Sasan Goodarzi et le Directeur financier Aujla présenteront les chiffres sur plusieurs années liés à la plateforme d’expertise basée sur l’IA. Un plan pour la période fiscale 2027 permettant de maintenir les revenus dans une fourchette faible de deux chiffres et de maintenir le EPS entre les treize chiffres – ce qui correspond au scénario prévu par cette figure représentative de 27 dollars – confirme donc la recommandation de re-réévaluation. En revanche, un plan montrant que Consumer-TurboTax s’effondre plus rapidement que le système en ligne ne peut le compenser, est impossible à réaliser. Ces conditions peuvent être vérifiées dans trois semaines, ce qui est bien plus que ce que la plupart des théories sur les actions “bon marché” offrent.

Ainsi, toute la discussion se résume en un seul chiffre. Intuit annonce ses résultats pour l’exercice comptable du mardi à environ 15 fois ses bénéfices ajustés – soit la moitié du multiple que cette entreprise avait l’an dernier. De plus, les marges brutes sont de 80 %, les marges de flux de trésorerie libre de 37 %. Et l’équipe de direction…Une nouvelle autorisation de rachat de parts d’un montant de 8 milliards de dollarsEn mai, il ne restera rien de ce rapport qui puisse déterminer si l’IA finira par remplacer les gens pour payer leurs impôts gratuitement. Il faut des années pour résoudre cette question. Mais le marché a déjà pris en compte cette baisse de 45 %. La situation actuelle favorise ceux qui possèdent ces actions, à condition que les prévisions soient correctes. En cas de défaillance, cela deviendra évident : si les chiffres du mardi montrent que l’activité dans le secteur consommation s’effondre plus rapidement que les entreprises peuvent la gérer, alors 15 fois n’a pas été suffisant. Jusqu’à then, le marché fixe un prix de panique pour une entreprise qui continue de relever ses propres prévisions. Ce rapport sera donc le moment où cette divergence se résout ou est confirmée.