Intesa Cuts IBIT à 94 %, Triple Staked ETH ETF-Bitcoin : Prudence ou rotation des rendements ?

La stratégie IBIT d’Intesa ressemble plus à une méthode de dérisquisation qu’à une sortie claire du marché Bitcoin.

La dernière émission 13F d’Intesa Sanpaolo montre une réduction significative de sa participation dans le marché du Bitcoin, mais il ne s’agit pas d’une sortie simple. Sa participation dans les actions communes IBIT a diminué.93,7 % pour 40 723 actionsLes engagements d’assurance correspondant aux appels de vente ont chuté à 18 000 actions sous-jacentes. De plus, une nouvelle position de options put liée à 500 000 actions IBIT est apparue dans les documents déclarés. En somme, ces changements indiquent moins de protections pour les bénéfices potents et plus de protections pour les risques négatifs.

Pourquoi le moment est important

Le moment est important, car l’IBIT lui-même est sous une pression évidente. Reuters a rapporté cela.Environ 523 millions de dollars de départs d’IBIT.Dans une seule session, lorsque le prix de Bitcoin est tombé en dessous de 90 000 dollars, il est possible que l’élimination des positions à haut risque et l’ajout de protections soient plutôt une réaction au stress lié aux flux d’argent, et non une indication que une grande banque est structurellement pessimiste quant à Bitcoin.

Le dossier présenté ne prouve pas non plus une vente nette. Les règles de reporting de la SEC signifient que les options déclarées ne montrent pas…Coupure, échéance, prime ou deltaAinsi, ils ne peuvent pas déterminer l’exposition nette. Intesa continue également à détenir…3,47 millions d’actions ARKBValeur d’environ 67,6 millions de dollars ; il est donc prématuré de qualifier cela comme une véritable “Bitcoin unwind”.

Le signal plus clair est le changement vers l’utilisation de ETH en tokens.

La partie la plus informative du dossier pourrait être celle où Intesa a augmenté sa participation dans les cryptomonnaies. Les actifs en ETF de ETH qu’elle détient ont augmenté.116,200 à 349,600 actionsAlors que sa position en ETF Solana est passée de 2 817 actions à sept.Les actions XRP sont restées inchangées.Cela indique une rotation limitée vers un seul produit cryptographique qui génère des revenus, plutôt qu’un rebond général des altcoins.

Pourquoi l’ETH parié est un produit différent

Cela est important, car les deux ETF ne résolvent pas le même problème pour les investisseurs. L’ETF sur Ethereum de BlackRock permet aux investisseurs…Gagner des récompenses en tant que stakeur, tout en bénéficiant d’une exposition au ETH spot.En revanche,Le fonds ETF Bitcoin détient des bitcoins qui sont conservés par un dépositaire, et ne génère aucun revenu.Dans un environnement de risque plus calme, une exposition pure aux prix peut suffire. Dans des conditions de flux plus faibles, les investisseurs peuvent prêter plus attention aux positions qui offrent un avantage de rentabilité.

Cela ne rend pas le ETH plafonné sans risque. Il reste toujours une exposition au secteur des cryptomonnaies, et le rendement ne modifie que une partie du cas d’investissement. Mais pour les investisseurs qui comparent différents produits, un fonds qui offre des récompenses liées au plafonnage est plus facile à justifier que un fonds qui ne propose que une exposition aux prix.

Pourquoi une femme de 13 ans ne constitue pas encore un jugement institutionnel général

Il s’agit toujours d’une seule déclaration fiscale. Une déclaration de type 13F est simplement une donnée de fin trimestre ; elle ne permet pas de déterminer si toutes les positions appartenaient à des transactions commerciales, à des fonds gérés ou à des comptes clients. De plus, elle ne permet pas non plus de voir l’exposition nette du banque. Ainsi, bien que la transformation en ETH soit intéressante à suivre, cela ne prouve pas que les grandes banques réécrivent leur stratégie d’allocation dans le domaine des cryptomonnaies.

Qu’est-ce qui confirmerait une histoire de rotation des rendements ?

Si c’est plus qu’un mouvement de positionnement d’un quart, les prochains signes de cela viendront des flux.

Signaux qui soutiendraient la thèse

• La pression IBIT diminue.Si BlackRock arrête de publier de tels textes…Environ 523 millions de dollars en sorties d’IBIT.Le marché peut paraître moins défensif.
• La plateforme de BlackRock reste solide.La société a récemment publiéUne augmentation de 20 % dans les bénéfices au deuxième trimestre.Et cette période s’est terminée avec 15,34 billions de dollars en actifs gérés. Cette taille peut aider la distribution des ETF en cryptomonnaies à absorber les chocs à court terme.
• La demande en ETH entravée reste forte.L’argument favorable est plus fort si la demande…Un ETF sur Ethereum avec des positions détenues.Il reste ferme, car les investisseurs veulent à la fois une exposition au ETH et des récompenses liées aux stakings, et non simplement une corrélation de prix.

Signaux qui le affaibliraient

• La pression sur le BTC se remet plus rapidement que la demande de rendement se rétablit.Un autre événement de retrait brutal d’IBIT indiquerait que les investisseurs préfèrent encore la stabilité à l’investissement dans les cryptos.
• Signalisation défensive IBIT persiste.Le dossier déposé par Intesa montrait encoreL’exposition aux appels a diminué à 18 000 actions de base.Et une nouvelle position de put d’une valeur de 500 000 actions a été ajoutée. Si des positions similaires se trouvent chez d’autres grands détenteurs, le marché semble toujours plus conscient des risques que confiant.

Pourquoi les prochaines semaines sont importantes

Un 13F n’est qu’une photographie prise le 30 juin.Tenue le 30 juinLa question plus importante maintenant est de savoir si les flux d’ETFs en temps réel et la force de la plateforme globale commencent à surpasser cet actif ancien.