Les augmentations de prix d’Intel ne sont qu’une tendance passagère, et non un avantage concurrentiel durable.

Un rapport de juillet, réapparu cette semaine, indique que Intel prévoit de augmenter à nouveau les prix de ses processeurs pour ordinateurs personnels – environ 10 % en octobre, plus tard que plusieurs hausses déjà effectuées cette année. La réaction des actions en réponse à cette nouvelle est éloquente : les actions ont augmenté d’environ 9 % le jour même, et ont plus que doublé sur l’année en cours. C’est facile à comprendre : une entreprise qui peut augmenter les prix et faire en sorte que les clients paient, a donc du pouvoir. La question difficile est de savoir quel type de pouvoir, combien de temps cela durera, et si une action qui a déjà doublé possède encore de l’espace pour les bénéfices que Intel promet, mais qui n’a pas encore été atteints.

La inversion des prix est réelle.

Ces derniers mois, la situation était presque l’inverse. Intel a perdu sa position de leader dans la fabrication d’équipements informatiques face à TSMC. AMD a pu augmenter sa part de marché dans le domaine des serveurs grâce à des composants de meilleure qualité. Intel a donc été contrainte de baisser ses prix pour éviter de subir des pertes suffisantes, ce qui a nécessité une réduction de son dividende. Il y a un an, les actions de cette entreprise se négociaient à un niveau inférieur à 20 dollars. Une entreprise qui ne subit pas de difficultés ne peut pas fixer ses prix ; c’est l’autre qui doit le faire.

Cela a changé après une série d’événements qui étaient soutenus par de l’argent réel. Le gouvernement américain a acquis une participation de 10 % dans cette entreprise de fabrication de chips en août 2025. Quelques semaines plus tard…Nvidia a acheté 5 milliards de dollars d’actions d’Intel pour un prix de 23,28 dollars par action.Avec l’accord de co-développer des puces pour centres de données et ordinateurs personnels.

Les chiffres d’exploitation ont ensuite été communiqués. Au deuxième trimestre 2026, Intel a rapporté16,1 milliards de revenus, soit une augmentation de 25 % par rapport à l’année précédente.— sa croissance la plus rapide en quinze ans — avec sonLe centre de données et l’unité d’IA ont augmenté de 59%.. Le EPS ajusté de 0,42 a presque doublé la valeur de 0,22 que les analystes avaient prévu.Comme le dit le PDG, la demande dépasse les capacités d’approvisionnement. Des preuves indépendantes montrent que ce n’est pas simplement une affirmation de pure forme : Intel a effectivement augmenté plusieurs fois ses prix cette année.Augmentation de 15 % à 17 % pour certains processeurs de bureau en juillet.Et une augmentation d’environ 1 500 dollars pour les composants du serveur Xeon.

C’est le cas où le scepticisme doit céder la place aux preuves. Une entreprise qui a augmenté ses prix tout au long de l’année et qui a vu ses revenus augmenter est vraiment dans une meilleure situation.

Mais l’eau montante s’intensifie aussi pour ses rivaux.

C’est la partie que le titre simplifie. Intel est “prête à augmenter ses prix, encore une fois” – et c’est le cas pour tous les autres fabricants de silicium pour serveurs et processeurs.AMD a augmenté les prix des processeurs de serveur de 10 % à 20 % depuis mars.Les rapports sur les chaînes d’approvisionnement indiquent que tant Intel que AMD prévoient des augmentations supplémentaires jusqu’à la deuxième moitié de 2026. Les puces pour serveurs sont insuffisantes en quantité, et les délais de production s’allongent à plusieurs mois.Les analystes ont commencé à qualifier la CPU comme le prochain goulot d’étranglement dans le développement de l’IA.après les GPU.

Le pouvoir de tarification que son plus grand concurrent possède en même temps n’est pas un avantage concurrentiel. C’est plutôt une tendance qui se produit constamment. Intel ne gagne pas parce que ses produits x86 deviennent soudainement si dominants que les clients n’ont pas le choix ; les clients n’ont pas le choix parce que la capacité de production de tous les fournisseurs de CPU est maximisée par une hausse des dépenses en IA. Lorsque l’offre dépasse la demande…Les livraisons de PC devraient déjà diminuer en 2027.Le pouvoir de fixation des prix, qui n’était en réalité qu’une simple rareté, disparaît pour tout le monde en même temps.

Même au sein de ce mouvement, on trouve des indices sur ce qui le motive. Intel dirige sa production limitée vers des composants pour serveurs à marge élevée. C’est précisément ce qui réduit les approvisionnements en processeurs pour ordinateurs personnels, et donc permet une augmentation des prix des ordinateurs. L’augmentation en octobre vise à améliorer les marges brutes, et non à prendre des parts de marché à AMD. C’est une allocation rationnelle. Il est également important de se rappeler ce que la politique de prix élevés de Intel a fait au niveau des parts de marché des serveurs il y a une décennie, et ce qu’elle pourrait encore faire sur un marché consommateur où les puces d’AMD restent la référence pour les passionnés.

Les actions ont déjà été payées pour le processus de transformation.

Ce qui ramène l’attention sur le marché des actions. Même après les performances de l’année en cours, il s’agit bien d’une action dont les valeurs ne sont pas basées sur les résultats financiers actuels. Le ratio prix/ventes de Intel est d’environ 10, et son multiple EV/EBITDA est de près de 46 fois. Ces valeurs de notation supposent que les entreprises pourront se remettre de leurs difficultés au cours des prochaines années, mais les états financiers montrent que cela n’a pas encore été le cas. Le taux de marge brute est d’environ 35 %, et la marge opérationnelle reste négative.Selon les normes GAAP, l’entreprise a fait des pertes au deuxième trimestre.Une fois les dépréciations prises en compte… Le marché paie un prix élevé pour ces hausses de prix, et aussi pour la promesse que les bénéfices suivront. Mais ce prix n’est pas basé sur les profits réels qui se trouvent dans les comptes.

Rien de tout cela ne rend le pouvoir de tarification illusoire. Cela fait simplement partie du cycle économique. Intel a enfin un potentiel réel, confirmé indépendamment, pour la première fois depuis des années. Le changement de situation, passant d’une politique de réduction des prix à une politique de demande accrue, est l’un des changements les plus significatifs de ce cycle. Mais le fait que le marché célèbre cette semaine – “augmenter les prix, encore” – n’est que la version la moins durable de cette situation. Car ce fait est partagé par toute l’industrie, et est lié à une pénurie qui est par définition temporaire. La question qui déterminera le cours de l’action n’est pas de savoir si Intel peut augmenter les prix alors que la demande dépasse l’offre, car il est évident qu’il peut le faire. La question est plutôt de savoir dans quelle mesure une reprise durable, avec des marges plus élevées et basée sur des produits innovants, sera possible après que le cours de l’action atteindra plus de 100 dollars, et après que la pénurie de CPU liée à l’IA se résoudra enfin.