Intel est en baisse de 32 % par rapport à son pic – Ce que l’objectif de 92 dollars fixé par l’analyste signifie réellement.

Intel fut l’histoire de retour en force en 2026, jusqu’à ce qu’elle ne le soit plus. Les actions de l’entreprise…Plus de 400 % en un an, pour atteindre près de 141 dollars le 22 juin.Ensuite, environ 32 % ont été transmis pendant l’été. Le 4 septembre, Vijay Rakesh de Mizuho – un analyste de cinq étoiles –Il a réduit sa cible de prix à 92 $ au lieu de 109 $, tout en maintenant une notation « Hold ».L’annonce de presse fait semblant de montrer qu’il s’agit d’une autre opportunité pour acheter des actions à bas prix. En réalité, c’est l’inverse : un analyste qui examine le prix actuel et conclue que le retour à la situation normale est maintenant anticipé. Le décalage entre l’annonce et les chiffres réels constitue donc tout l’argument d’investissement en un seul coup.

Donc, avant de considérer “32 % de baisse” comme une vente réussie, demandez-vous exactement ce que le marché est en train de réduire, et si la version la plus importante de cette situation a déjà été payée.

Qu’est-ce qui s’est vraiment brisé ?

Ce retrait n’était pas une faille propre à Intel. Il a commencé au début du mois de juillet, lorsque Bank of America et Morgan Stanley ont prévenu que les valeurs des semi-conducteurs liés à l’IA dépassaient la demande à court terme. Cela a déclenché une rotation dans tout le secteur : l’indice des chips…Le cours a baissé de plus de 20 %, et est entré dans un marché en baisse.Même si la situation de la demande sous-jacente reste stable. Intel, en tant que société qui a vu sa valeur augmenter de 400 %, est celle qui a perdu le plus. C’est le signe d’une correction des sentiments sur un marché motivé par la liquidité et les narrations – le “vent macro” qui fait bouger tout le monde, et les sociétés à haut coefficient de beta subissent le plus. Rien ne change quant à l’élan opérationnel de l’entreprise en raison de cette note d’analyste.

En fait, les chiffres trimestriels semblent solides. Intel a rapporté16,1 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestre, soit une augmentation de 25 % par rapport à l’année précédente.— sa croissance la plus rapide en environ quinze ans — avecLes revenus non conformes aux normes GAAP se chiffrent à 0,42 dollars par action, soit plus que doublé par rapport aux 0,20 dollars prévus initialement.Le processus de fabrication 18A, sur lequel repose tout le processus de production, se situe en avance par rapport aux objectifs de production internes. Il est en avance de plus de 50 % par rapport au premier trimestre.

Ce que cible l’objectif de 92 dollars

Maintenant, il y a le problème. Rakesh n’a pas vendu ses actions parce qu’il pense que Intel va s’effondrer, ou même parce qu’il estime que les actions sont trop chères en général. Il a vendu ses actions pour 92 dollars, tout en affirmant que les actions étaient « suffisamment évaluées » à ces niveaux actuels. En d’autres termes, les actions se vendent à peu près là où il pense qu’elles devraient être. Un avis de « Hold » à 92 dollars – alors que les actions se situent à environ 95 dollars – signifie que l’analyste dit : « La phase de retournement à bas prix est terminée ; le marché et moi sommes d’accord sur le prix qui convient aux actions. »

Regardez le consensus et la même conclusion qui se reflète.La cible moyenne de Wall Street se situe autour de 99 $.Un mouvement marginal à la hausse par rapport au prix actuel : dix achats, dix-huit holds et deux ventes sur les trente analystes concernés. Lorsque le groupe d’analystes d’un acteur en mouvement rapide se regroupe autour du prix, plutôt que loin au-dessus de celui-ci, cela signifie que le marché atteint l’équilibre, et non une hausse. La réévaluation s’est déjà produite.

L’économie qui sous-tend

C’est là que la discipline de Persona – vérifier les données, pas le récit – devient cruciale. Le marché paie maintenant…environ 60 fois les bénéfices prévus pour l’année prochaineCe multiple n’a un sens que si l’on croit que la transformation de la fonderie a déjà réussi. Les aspects économiques ne sont pas encore en place.

L’entreprise Intel Foundry a augmenté de 31 % ses revenus au cours du trimestre, atteignant 5,8 milliards de dollars. Cependant, elle a encore subi des pertes de 2,1 milliards de dollars. Ces pertes diminuent : elles étaient de 3,2 milliards de dollars l’année précédente. La perte par dollar de revenu a donc été réduite d’environ moitié. Mais le problème majeur est celui de ceux qui achètent ses produits : seulement environ 293 millions de dollars sur les 5,8 milliards de dollars de revenus proviennent de clients externes ; environ 95 % proviennent des groupes de produits propres à Intel. La direction reconnaît que les revenus externes ne représentent qu’environ 1,2 milliard de dollars par an. L’objectif est de faire en sorte que les profits des filiales soient significatifs d’ici 2027. Il faudrait donc “quelques milliards de dollars” de plus dans les commandes externes pour y parvenir.

La dilution ajoute sa propre réaction de résistance. En août, Intel a lancéUne offre d’actions de 15 milliards de dollarsPour financer l’expansion de sa usine, qui a été agrandie…20 milliardsComme les actions continuaient de grimper. À environ 100 dollars par action, le contrat initial seul aurait…ajouté environ 150 millions de actions, une dilution d’environ 3 %C’est ce que la ambition de la fonderie exige : l’équité, et non la dette. C’est le prix que les détenteurs actuels doivent payer afin que le projet puisse être financé.

En résumé, on obtient donc la version claire de ce qui s’est passé : le cycle de liquidité et la théorie de l’IA exponentielle ont permis à Intel de remettre en valeur ses actions en quelques mois. Le marché, par le biais des analyses d’analystes, indique maintenant que cette revalorisation est complète. On ne achète plus une transformation à prix réduit. On paie le prix complet pour une transformation qui n’est encore qu’à moitié réalisée. Les revenus provenant des clients externes et l’équilibre financier en 2027 sont encore en avance.

Rien de tout cela ne fait d’Intel une entreprise mauvaise ou en déclin. C’est plutôt une question cyclique. La question vraie est la suivante : avec des bénéfices 60 fois supérieurs aux prévisions, et une valorisation qui reflète un retour à la normale, est-il vrai que le risque et la récompense sont les mêmes qu’il y a un an, lorsque personne ne croyait en cette situation ? Les analystes estiment que la recommandation positive s’applique bien. La seule question qui compte maintenant, c’est de savoir si les actions réalisent les bénéfices attendus. Et cette question est mesurée en trimestres, et non en pourcentages.