Les institutions achètent des bitcoins, tandis que tout le reste vend de l’or.

À l’intention des investisseurs,

Le prix du Bitcoin est de 63 470 $.

L’or se trouve à$4,400 par once— Son niveau le plus élevé depuis le début du mois de juin.

L’Indice de peur et d’avidité en matière de crypto-monnaies se situe à 29, ce qui indique une situation de peur intense. La semaine dernière, il était à 25 – c’est un niveau de peur extrême.

Tout le monde lit cela comme une rotation des capitaux des cryptomonnaies vers l’or. L’article principal indique que le prix du Bitcoin diminue, et les investisseurs se précipitent vers des actifs plus sûrs.

Les données racontent une histoire différente.

La inversion du flux des ETF sur lequel personne ne parle

Les fonds cotés en bourse de Bitcoin ont enregistré853,54 millions de dollars en flux hebdomadairesÀ partir du 10 août. C’est le plus fort flux hebdomadaire depuis la mi-avril, selon les analyses d’Intellectia.

Selon les données en ligne fournies par Arkham Intelligence, aucun ETF Bitcoin n’a connu un jour de sorties nettes en août 2026.

Le service IBIT de BlackRock a acheté 111 millions de dollars en BTC le 3 août. Fidelity a ajouté 33 millions de dollars. Franklin Templeton a acheté 9 millions de dollars – c’est sa première acquisition de Bitcoin en plus de 30 jours. Cette seule session représentait la plus grande participation des ETF au cours du mois, car Franklin n’a fait aucune vente pendant tout le mois de juillet.

Le flux net sur sept jours s’élève à +1 241 BTC, soit une valeur d’environ 79,4 millions de dollars selon les prix de cette semaine. Le chiffre total de 853 millions de dollars par semaine représente l’activité de création de toutes les institutions financières. BlackRock contrôle environ 70 % de ce montant, en raison de sa liquidité et de sa taille.

Le comportement du marché indique une accumulation institutionnelle à un niveau de valorisation lié à la peur. C’est le moment exact où les meilleurs investisseurs achètent.

Le rallye de Gold n’est pas une panique sur le marché de détail.

Le cours de Gold s’est élevé à 4 400 dollars le 10 août, atteignant ainsi son niveau le plus élevé depuis le début du mois de juin. Cela représente une hausse de 7,8 % en une semaine et de 6,7 % sur le mois. Le facteur déclencheur a été un rapport sur l’emploi américain décevant, qui a fait chuter les attentes concernant une hausse des taux d’intérêt de la Fed le mois prochain.

Mais le facteur plus important qui explique la force du marché de l’or est les achats effectués par les banques centrales, et non les investisseurs individuels qui cherchent à se mettre à l’abri.

Les données du World Gold Council montrent queLa demande totale en or reste stable par rapport à l’année précédente, à 1 269 tonnes au deuxième trimestre 2026.Les achats effectués par les banques centrales ont chuté à seulement 16 tonnes au premier trimestre – une baisse significative par rapport à l’évolution moyenne de 225 tonnes par trimestre entre 2021 et 2025. Cependant, le World Gold Council estime que les achats réels étaient en réalité de 244 tonnes au premier trimestre, sur la base des données OTC de Londres et des flux provenant des raffineries suisses. Les chiffres officiels sous-estiment donc les véritables achats, car de nombreuses banques centrales acquièrent des méthodes non déclarées.

Les importations de or chinois en ligne ont bondi à 317 tonnes au premier trimestre 2026 – près de trois fois plus qu’au trimestre précédent. Selon J.P. Morgan Global Research, la Banque populaire de Chine a augmenté ses achats, passant de environ 1 tonne par mois en janvier et février à 5 tonnes en mars et 8 tonnes en avril.

L’équipe des métaux base de J.P. Morgan, dirigée par Greg Shearer, prévoit que l’or atteindra…$6 000 par once d’ici la fin de l’annéeIls ont réduit cet objectif à 6 300 dollars en février, mais restent optimistes quant à la demande stimulée par les banques centrales. Les dix principales compagnies d’assurance de Chine ont reçu une autorisation réglementaire au début de l’année 2025 pour pouvoir allouer jusqu’à 1 % de leurs actifs gérés en or physique – soit environ 200 tonnes. Ce plafond pourrait augmenter vers 5 %.

L’or devient rare, car les acheteurs souverains le stockent en abondance. C’est une dynamique de rareté liée à l’abondance, mais elle n’est pas causée par la panique des investisseurs au niveau du marché traditionnel. Elle est plutôt due aux actions des acteurs étatiques qui cherchent à éviter l’utilisation du dollar.

La violation narrative

C’est là que le consensus s’écarte des données.

L’histoire indique que l’argent quitte le Bitcoin pour se transformer en or. En revanche, les données concernant les ETF montrent que c’est l’inverse qui se passe actuellement. Les institutions achètent le Bitcoin à un rythme record depuis quatre mois, tandis que l’atmosphère économique est très anxieuse.

Bitcoin a perdu près de la moitié de sa valeur par rapport à son niveau le plus élevé de 125 500 dollars en juillet 2025, selon les données des 52 semaines écoulées. La valeur totale du marché des cryptomonnaies a chuté de 4,2 billions de dollars à environ 2,17 billions de dollars – soit une baisse d’environ 2 billions de dollars. Le rôle de Bitcoin sur le marché des cryptomonnaies est de 58,6 %, ce qui signifie qu’il absorbe une part importante du marché, tandis que les autres cryptomonnaies perdent de l’importance : le rôle de Ethereum est de 10,35 %, soit une baisse par rapport aux niveaux précédents.

La capitale qui a abandonné les cryptomonnaies n’a pas investi dans l’or. Une grande partie de son argent s’est transférée dans d’autres actifs.Investissements liés à l’IAComme l’a noté Daniel Sotiroff de Morningstar en juin. Le contexte macroéconomique – le conflit entre les États-Unis et l’Iran qui a commencé le 28 février, les prix du pétrole qui augmentent, l’inflation qui a atteint 4,2 % en mai, ainsi que les signaux de la Fed indiquant des hausses de taux d’intérêt possibles – ont créé une pression sur les actifs à risque. C’était le contexte général.

Ce qui s’est passé ensuite est l’histoire. Les sorties d’ETF de Bitcoin ont atteint…40 000 BTC (environ 3 milliards de dollars) sur dix jours de trading consécutifs.À partir de la mi-mai, la tendance de vente s’est inversée. La vague de vente est terminée. La vague d’achat est maintenant la plus forte depuis la mi-avril.

Pendant ce temps, l’activité sur la chaîne de blocs pendant la même période d’août montrait que…712 000 adresses actives – le chiffre le plus élevé en trois moisEt 61 800 transactions liées aux baleines, chaque transaction dépassant 100 000 dollars… C’est un niveau record en cinq mois. L’exploit lié au portefeuille hardware Coldcard, qui a commencé le 30 juillet, a entraîné des mouvements de adresses inactives. Mais l’ensemble de ces événements indique que l’activité réseau n’est pas terminée. Elle est plutôt élevée, à un niveau de prix où l’opinion publique est à 29.

Qu’est-ce qui pourrait briser cela ?

Le cas en question repose sur l’accumulation institutionnelle à des valeurs basées sur la peur. Trois facteurs pourraient remettre en question cela.

Tout d’abord, un cycle de hausse des taux de la Fed pourrait exercer une pression tant sur le Bitcoin que sur l’or. J.P. Morgan considère cela comme le principal risque pour l’or ; ce risque s’applique également au Bitcoin. Les taux plus élevés rendent le coût opportuniste de détenir des actifs non productifs plus difficile à supporter.

Deuxièmement, une escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran pourrait entraîner une situation de risque suffisamment grave pour submerger les flux d’investissements dans les ETF. Selon le Bureau of Labor Statistics, le conflit a déjà entraîné une inflation des prix de l’énergie de 23,5 % en mai. Une augmentation supplémentaire de cette inflation pourrait provoquer des liquidations.

Troisièmement, si la série de entrées d’argent dans l’ETF se termine et se transforme en sorties continues, alors la théorie de l’accumulation par les institutions s’affaiblit. Les données jusqu’au 11 août soutiennent cette idée. Mais cela peut changer.

Le cadre abondance-rareté

L’IA crée une abondance d’intelligence. La dépense de dollars crée une abondance de liquidité. Les deux facteurs rendent les actifs rares plus précieux.

Le Bitcoin est rare par définition : 21 millions de pièces, un rythme de production fixe, et des réductions dans l’émission de nouvelles pièces. L’or, quant à lui, est rare en raison de la géologie : les réserves sur terre sont limitées, et les banques centrales le stockent pour ne pas le mettre en circulation.

Les deux types de produits bénéficient des prix spéciaux liés à la rareté, mais pour des raisons différentes et auprès de clients différents. Les acheteurs d’or sont des États souverains. En ce moment, les acheteurs de Bitcoin sont des institutions qui achètent via des ETF, en période de crise.

La question n’est pas de savoir si le marché va augmenter demain. La question est plutôt de savoir si vous comprenez qui achète et qui vend à ces niveaux.

Les institutions achètent du Bitcoin, tandis que l’état d’esprit du marché est de 29. Les banques centrales achètent de l’or, alors que la rumeur qui circule est celle d’une panique chez les particuliers. Les meilleurs investisseurs se concentrent sur les flux d’argent, et non sur les titres de presse.

La phase d’accumulation du Bitcoin est en cours. Les données le montrent.