Comment exactement les achats de l’ETF hyperliquide de 75 millions de dollars sont-ils “institutionnels” ?

Le titre fait ce que les titres font : il transforme une liste de noms en une sorte de jugement. UBS et Jane Street, selon l’histoire racontée, font partie des 30 entreprises qui se trouvent là-dedans.Environ 75 millions de dollars d’exposition aux fonds ETF Hyperliquid.— On le lit dans de nombreux endroits, au moment où Wall Street a approuvé HYPE, la token de l’exchange de derivatés en chaine Hyperliquid. Le token est très utile, il permet…Un record élevé, près de 89 dollars ces derniers jours..

Avant cela, il semble qu’il y ait une opportunité pour poursuivre les actions en haut de la liste. Mais il est utile de savoir exactement quel est le montant de ces 75 millions de dollars. Ce chiffre provient des rapports trimestriels 13F : tous les quelques mois, les gestionnaires qui possèdent plus de 100 millions de dollars en titres américains doivent communiquer leurs actifs. Il s’agit là de données brutes, et non de montants cumulés.Celle-ci est datée du 30 juin.La plupart des postes ont changé de propriétaire depuis then. Toute personne qui ne respecte pas ce seuil n’est donc pas considérée comme importante dans cette organisation.

La liste représente également une quantité plus faible que ce que la somme totale indique. Les trois fonds HYPE cotés aux États-Unis – THYP de 21Shares, BHYP de Bitwise et HYPG de Grayscale – détenaient ensemble environ 480 millions de dollars en actifs nets au début du mois de septembre. Depuis lors, environ 356 millions de dollars ont été reçus en flux net.leur lancement en mai et juinAinsi, les 75 millions de dollars révélés par les gestionnaires représentent peut-être 15 % du complexe financier. Les personnes qui paient en réalité pour la plupart de ces sommes ne sont pas les entreprises mentionnées dans l’article ; il s’agit plutôt d’investisseurs au niveau retail et de gestionnaires plus petits, qui ne déclarent jamais leurs activités financières.

Même les noms figurant sur la liste méritent une étude plus approfondie. Le principal détenteur de ces actifs n’est pas non plus une entreprise américaine de renom – il s’agit de Wealth High Governance Asset Management, une société basée au Brésil.Rapport sur une position de 24 millions de dollarsCela représente environ un tiers du montant total révélé. Si l’on ajoute les autres entités concernées – OLP Capital, UBS, Bank of Montreal, Jane Street – on obtient…Ces cinq entreprises détiennent environ 70 % de tout ce qui a été divulgué.Et c’est important de savoir qui est chacune de ces entreprises. Des intermédiaires de marché tels que Jane Street, Flow Traders et Virtu figurent sur la liste, car ils fournissent de l’liquidité pour ces fonds – en achetant des actifs afin de faciliter les transactions et de réaliser des protections contre les risques. Ce n’est pas parce qu’ils ont une thèse particulière sur le sujet, mais plutôt parce qu’ils assurent la liquidité nécessaire. Des banques comme UBS et Bank of Montreal peuvent indiquer des actifs provenant des clients, plutôt que des convictions personnelles. Ces noms prestigieux montrent simplement que les entreprises sont compétentes ; cela ne signifie pas nécessairement qu’elles font des investissements positifs de grande ampleur.

Il y a aussi un terme juridique qui mérite une attention particulière : « ETF ». 21Shares indique clairement que THYP n’est pas enregistré conformément à la loi sur les sociétés d’investissement de 1940.Non soumise aux mêmes protections que les fonds inscrits au titre de la loi de 1940.Il s’agit d’une famille de produits cotés sur le marché, qui contiennent directement des tokens cryptographiques. Les avantages typiques des ETF – la diversification, la transparence et le système de gouvernance – ne s’appliquent pas de la même manière. Cela n’est pas aussi alarmant qu’il y paraît…Direct HYPE n’est même pas disponible sur le marché pour les utilisateurs américains aujourd’hui.Et ces fonds sont l’une des quelques options conformes à ces règles. Mais cela devrait permettre de diminuer la confusion liée au sens même du terme “ETF”.

Ce qui constitue donc cette liste, c’est en réalité une information utile : elle montre que l’enveloppe ETP pour un token, qui serait autrement interdit aux acheteurs américains, fonctionne bien, avec des liquidités et un système de gestion des actifs. Ce n’est pas vraiment une opportunité risquée pour les plus grands gestionnaires d’argent d’Amérique, car il s’agit d’un token qui a déjà connu une hausse de valeur.Plus de 2 000 % par rapport à son niveau le plus bas.

Le cas important se situe dans les activités réelles d’Hyperliquid, et non dans les noms figurant sur le document 13F. Hyperliquid est un véritable moteur de revenus : c’est une plateforme de transactions de forwards perpétuelles sur le chaine. Selon les principes comptables de l’émetteur…873 millions de dollars en frais générés en 2025En tenant à la fois onze employés, les frais de trading représentent environ 97 à 99 % qui finissent dans un fonds automatisé qui achète des actions de HYPE et les retire de la circulation. Les rachats totaux ont atteint plus de 1,5 milliard de dollars, et avec les volumes actuels…Le token est net déflationnaire.C’est le thème sous-jacent aux rassemblements ; le volume des échanges n’est pas un document de divulgation – c’est ce qu’il convient de surveiller.

Contre cet moteur se trouve le côté de l’approvisionnement. HYPE est disponible tous les mois, jusqu’en 2029. La plupart des tokens restent encore à être libérés.À peine plus de la moitié est déverrouillé pour l’instant.. Une tranche d’environ 1,2 milliard de dollarsIl s’approche de la fin du mois d’août ; une sortie similaire est prévue pour la fin du mois de septembre. Les réactions mesurées par rapport aux débloquements antérieurs sont plutôt mitigées…Une baisse de 14 % en mai, une légère augmentation en juin.À un niveau record, la question n’est pas de savoir si l’échange génère des profits ; elle est plutôt de savoir si les achats par commission peuvent continuer à absorber l’offre qui reste encore à venir.

Ainsi, les 75 millions de dollars annoncés deviennent quelque chose de plus concret et de plus honnête : une image rétrospective, où un manager brésilien détient un tiers du montant total déclaré, et où les marchés financiers cherchent à gérer la liquidité. Vous pouvez apprécier cela comme une solution efficace pour que le capital américain puisse entrer dans le domaine HYPE… C’est une véritable modification du système. Mais considérez cela comme une infrastructure, et non comme les décisions prises par trente entreprises de Wall Street. La véritable décision se fait chaque jour entre le moteur de calcul des frais de Hyperliquid et son calendrier d’activation… C’est là que se trouve le vrai risque-rendement.