La réévaluation des bénéfices de 23 % de Inpex : la première moitié de 2026 montre des ressources en liquidités solides, mais 2027 sera le véritable test.

La dernière mise à jour d’Inpex consiste avant tout en une histoire liée aux liquidités actuelles, et en second lieu, en une histoire de croissance.

Cela semble être une mise à jour importante concernant les résultats financiers. Mais la version plus simple est la suivante : Inpex génère des liquidités significatives aujourd’hui, tandis que la prochaine période de croissance à grande échelle devrait encore attendre après 2027.

Le cash est maintenant visible.

Le cas à court terme est simple. Inpex vient de livrerRésultats sur six mois, révision des prévisions, changements de dividendesAvec un bénéfice net pour un demi-an déjà atteint223,53 milliards de yensIl a également relevé ses prévisions de bénéfices nets pour l’année 2025 à 370 milliards de yens. Il a également augmenté le dividende annuel à 100 yens par action. De plus, il a annoncé une reprise de titres jusqu’à 80 milliards de yens. C’est donc le profil d’une entreprise qui dispose de liquidités à investir et à récupérer immédiatement, et non simplement de meilleures prévisions.

Pourquoi le moment est-il important pour les investisseurs

C’est aussi le point central de la discussion. Si le marché considère cela comme un cycle de trésorerie mené par Ichthys, les actions pourraient rester liées aux résultats actuels de l’entreprise. Mais si le marché considère que cette trésorerie est utilisée pour financer la prochaine phase de croissance, alors la valeur des actions sera calculée selon une perspective différente.

Cette deuxième partie est toujours au temps futur. Inpex vise à…Décision d’investissement finale en 2027Sur Abadi, le projet devrait augmenter…Jusqu’à 9,5 millions de tonnes métriques de GNL par anDonc, la prochaine question n’est pas seulement de savoir ce que Inpex a gagné au cours de cette première moitié d’année, mais aussi si la direction peut transformer les flux de trésorerie actuels en une activité commerciale à moyen terme, dans un délai crédible.

Ichthys reste le moteur opérant derrière cette révision.

L’important, c’est non seulement que Inpex a gagné plus d’argent. C’est aussi que la révision des bénéfices se rapporte toujours à son actif principal.

La direction a fait référence directement à Ichthys.

La direction a déclaré que cette amélioration des prévisions était due à…Production stable dans le projet IchthysAide par des prix du pétrole plus élevés et une monnaie japonaise plus faible. Inpex espère également expédier 116 charges de GNL cette année, ce qui correspond au volume de l’année dernière, malgré une maintenance planifiée d’un mois et demi dans la seconde moitié de l’année. Cela est important, car les revenus actuels sont encore soutenus par les livraisons effectives, et non seulement par des hypothèses externes.

Une partie des avantages est reproductible ; une autre partie est cyclique.

Une partie des ajustements concerne les variables de coût. Inpex a augmenté sa prévision du prix de Brent à 69 dollars par baril, et a également ajusté sa prévision du yen à 147 yens par dollar américain. Ces facteurs peuvent influencer les résultats. Mais le signe le plus clair reste la production constante d’LNG d’Ichthys, ce qui rend le modèle financier actuel plus solide que celui basé uniquement sur les changes ou les marchés des matières premières.

C’est plus qu’une histoire qui se résume uniquement à des distributions de salaire.

Inpex dépense également des fonds pour sa croissance future. Selon son plan jusqu’en 2027, l’entreprise annonce qu’elle investira1,8 trillions de yens dans les zones de croissance jusqu’en 2027Cela ne fait pas d’Abadi une certitude. Cependant, cela soutient le point de vue selon lequel Inpex ne se contente pas de collecter de l’argent sur un actif déjà mature et de s’arrêter là.

Abadi représente l’optionnalité réelle, mais son exécution doit encore se prouver.

Pourquoi 2027 est plus important que les chiffres clés

Les affaires passent d’une situation de richesse en liquidités à une situation potentiellement plus value uniquement si la direction parvient à faire avancer Abadi de manière crédible. Les médias de Reuters ont rapporté que Inpex…Vise à prendre une décision d’investissement définitif en 2027.Et Reuters indique également que on s’attend à ce que Abadi prenne des mesures.Jusqu’à 9,5 millions de tonnes métriques de GNL par anComme la production est encore ciblée pour le début des années 2030, les investisseurs sont invités à évaluer la phase de planification en ce moment, et non les flux de trésorerie liés au premier LNG.

Les arguments en faveur et contre l’installation d’un deuxième moteur

Le problème, c’est que Abadi est un acteur important, et non une figure marginale. Reuters l’a décrit comme…Projet de 20 milliards de dollarsCela pourrait augmenter considérablement la production de LNG d’Inpex si elle atteint le niveau FID et commence à fonctionner comme prévu.

Le problème, c’est que le projet connaît déjà des retards dans son déploiement. Reuters a mentionné des changements dans les plans, ainsi que le retrait de Shell. De plus, les coûts croissants restent un obstacle important. Inpex vise une taux d’intérêt interne d’environ 15 %, avec possibilité de bénéficier d’un soutien fiscal si nécessaire. La question n’est plus de savoir si Abadi peut jouer un rôle important dans ce projet. Il s’agit plutôt de savoir si le projet atteint enfin une phase où le marché peut l’assurer avec plus de confiance.

Quoi regarder ensuite ?

Les prochaines mises à jour sont plus importantes que le seul trimestre actuel :

• Progrès vers la création d’un FID pour l’année 2027 chez Abadi
• Des preuves montrent que l’intérêt pour les offres de vente devient de plus en plus concret.
• Signes que la pression des coûts est suffisamment maîtrisée pour permettre de respecter l’objectif de retour.
• La force continue à Ichthys permet de financer le développement sans alourdir les retraits pour les actionnaires.

Si ces signaux se renforcent ensemble, il devient plus facile de défendre le cas positif. Si le projet échoue à nouveau ou que les conditions économiques s’aggravent, le marché pourrait être obligé d’attendre encore une fois.