L’innovation est-elle bon marché après une réduction de 12 % des coûts et un retour à la rentabilité ?

Les rachats de titres ont fait que Ingevity semblait moins cher, mais la qualité des bénéfices reste le facteur déterminant pour l’évaluation de sa valeur.

Sur le papier, Ingevity semble moins cher. En réalité, une partie de cette amélioration provient d’une taille plus petite du bilan financier, et non seulement d’un bilan comptable plus solide.

Les chiffres récents concernant les bénéfices ont été utiles. Ingevity a publié des résultats financiers.Richesses nettes de 35,3 millions de dollars américainsEt cela a permis de revenir à la rentabilité, contrairement aux pertes qu’il y avait un an plus tôt. Mais le changement le plus significatif se situe au niveau des actions. L’entreprise a également effectué une reprise de 289,45 millions de dollars, ce qui représente environ 12,01 % des actions en circulation depuis 2022. Cela signifie que le bénéfice par action peut augmenter, même si la performance économique globale ne se stabilise que partiellement.

La qualité des revenus est l’autre aspect de cette discussion. Les données rapportées…Les ventes nettes ont diminué de 5%.Mais en excluant les signes de repérage routier, les ventes ont augmenté de 5 %. Les optimistes peuvent dire que le secteur principal se déplace dans la bonne direction, et que chaque part restante représente une part plus importante des ventes. Les pessimistes, quant à eux, peuvent affirmer que l’appellation « bon marché » dépend encore beaucoup d’un dénominateur plus petit, plutôt que d’une demande clairement forte.

Le rachat par Ingevity a amélioré le résultat par action, mais la capacité opérationnelle s’est également améliorée.

Une rachat permet à chaque action de représenter une part plus importante du groupe d’entreprise. La question clé est de savoir si l’entreprise elle-même s’est également améliorée.

Mathématiques par action vs amélioration opérationnelle

Au dernier trimestre, Ingevity a livréRésultats d’exploitation ajustés des activités continues : 61,5 millions de dollarsEt 1,74 dollars de bénéfice par action diluée ajusté. Plus important encore, la situation opérationnelle s’est améliorée : l’EBITDA ajusté des activités continues a atteint 115 millions de dollars, et le taux de marge EBITDA ajusté des activités continues est passé à 36,6 %, contre 30,5 % l’année précédente.

Cela est important, car une simple reprise de actions ne peut soutenir le bénéfice par action que pendant un certain temps. Ce sont les gains durables en termes de marge et de bénéfices provenant des activités continues qui rendent les actions restantes plus précieuses au fil du temps.

Quels ont été les changements dans le portefeuille ?

La base opérationnelle est maintenant différente de celle d’il y a un an. Ingevity a réalisé la vente de sa gamme de produits Road Markings pour environ 63 millions de dollars en bénéfices nets. La direction…L’estimation de l’EBITDA ajusté pour l’année entière est relevée entre 380 et 400 millions de dollars.Après un début solide de l’année, cela indique que cette réorganisation ne concerne pas seulement le nombre de actions ; elle concerne également une différence dans la composition des activités commerciales.

La véritable épreuve est de savoir si cette base plus prospère et plus rentable peut tenir suffisamment longtemps pour que les investisseurs cessent de valorer Ingevity en fonction de son période historique moins favorable.

La discussion actuelle concernant l’évaluation porte sur la durabilité, et non sur les actions de nettoyage.

La question n’est plus de savoir si Ingevity a une apparence plus propre. C’est plutôt si le marché évalue les actions de cette société trop rapidement.

Le cas du taureau : l’entreprise peut réévaluer ses coûts en vue d’une meilleure performance.

Les Bulls n’ont pas besoin que l’ancienne histoire soit entièrement pardonnée. Ils ont besoin que le marché cesse de faire de Ingevity un actif dont les multiples historiques sont les plus faibles. La direction a agi de manière méthodique : elle…Il a terminé l’examen du portefeuille annoncé précédemment., et c’estLa vente de la gamme de produits Performance Chemicals Road Markings a été terminée.Après les autres actions portées par le portefeuille au début de cette année. En même temps, l’entreprise explore des alternatives stratégiques pour son secteur des technologies de polymères avancées, ce qui permet de maintenir la possibilité d’une base de revenus encore plus propre.

Cela est important, car une nouvelle évaluation nécessite généralement plus d’un bon trimestre pour être effectuée. Il faut des preuves que la direction est capable de continuer à simplifier les activités de l’entreprise et d’améliorer les marges. Le dernier trimestre a fourni des preuves de cela.Rémunérations ajustées des activités continues : 61,5 millions de dollarsEt les 1,74 dollars de bénéfices dilués ajustés montrent une amélioration après les rachats d’actions et les modifications du portefeuille. Le chiffre d’affaires annuel a également augmenté au début de l’année : les ventes nettes au premier trimestre ont atteint 258,0 millions de dollars, soit une augmentation de 4 %. Les bénéfices ajustés des activités continues ont atteint 41,4 millions de dollars.

Le cas du ours : la cyclique peut encore être sous-évaluée.

Les analystes affirment que les actions sont évaluées comme étant durables avant que le cycle ne se soit complètement confirmé. La question essentielle est simple : les ventes nettes ont encore diminué de 5 % au dernier trimestre, même si les ventes principales ont augmenté, sans que les services liés aux marquages routiers ne soient affectés. Cela laisse donc des chances pour les investisseurs de exagérer l’état de durabilité réelle de ces actions.

Qu’est-ce qui confirmerait la thèse – et qu’est-ce qui la renverserait ?

Ingevity semble plus intéressant que le simple commerce de récupération, car le marché doit encore décider si la gestion…L’estimation de l’EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année a été relevée à une fourchette de 380 à 400 millions de dollars.crée une base de revenus durable ou simplement une pause plus forte aprèsLes ventes nettes ont diminué de 5%..

Qu’est-ce qui pourrait le confirmer ?

• Des trimestres consécutifs qui soutiennent une prévision d’EBITDA ajusté annuelle de 380 à 400 millions de dollars, ou même la poussent vers des montants plus élevés.
• Les investisseurs continuent à accepter une ligne de ventes inférieure, car la composition des produits et les marges s’améliorent, et non seulement le nombre de parts de participation.
• Des actions concrètes supplémentaires dans le domaine des technologies de polymères avancées suite à la réunion de directiona achevé l’examen du portefeuille annoncé précédemment.

Qu’est-ce qui pourrait le briser ?

• Un autre quart de ventes faibles, sans que les EBITDA ne soient également satisfaisants. Cela indique que les marges jouent un rôle important dans la performance de l’entreprise.
• Retard continu concernant les actions du portefeuille, après que la direction a déjà déclaré cela.Il a terminé l’examen du portefeuille annoncé précédemment.Et il explore des alternatives stratégiques.

Pour l’instant, l’installation plus propre est réelle. Mais savoir si Ingevity est vraiment bon marché dépend moins du programme de rachat que de la capacité de la nouvelle base de revenus à tenir le coup.