L’inflation pourrait atteindre un niveau record sur trois ans en avril, étant donné que l’effet de choc causé par le pétrole persiste. Le nouveau Fed sera-t-il donc contraint de relever les taux d’intérêt à nouveau ?

Pendant que le conflit au Moyen-Orient continue de pousser les prix du pétrole vers le haut, et que le marché du travail reste résilient, on s’attend à ce que l’inflation aux États-Unis s’accélère de nouveau en avril. Cela représente une première épreuve importante pour le futur président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh.

Bien que Warsh soit considéré comme plus modéré et s’aligne sur les préférences de Donald Trump pour des taux d’intérêt plus bas, les souvenirs de l’époque où Jerome Powell avait procédé à des rachats prématurés pendant la période de crise inflationniste en 2022 restent frais dans les mémoires. Les marchés pourraient encore sous-estimer les risques actuels. Il reste à savoir si cette hausse de l’inflation causée par le pétrole sera temporaire ou si elle se transformera en un choc systémique plus grave, capable de renverser complètement la politique monétaire de la Fed. C’est une question importante qui reste à résoudre.

Selon les prévisions de consensus, le taux de croissance du IPC annuel devrait atteindre 3,7 %. Ce chiffre représente le niveau le plus élevé en près de trois ans. De plus, l’inflation mensuelle devrait augmenter de 0,6 %.

Le CPI de base, qui ne comprend pas les prix de l’alimentation et de l’énergie, devrait augmenter de 2,7 % par an et de 0,4 % mensuellement. Ces chiffres renforcent les inquiétudes selon lesquelles l’augmentation des prix du pétrole n’a plus seulement un impact sur les coûts liés à l’énergie, mais affecte également davantage les dépenses des consommateurs dans l’ensemble de l’économie.

Le stratège de Bank of America, Mark Cabana, a alerté que les marchés sous-évaluent la possibilité d’une reprise des hausses des taux d’intérêt. Lors de l’essor de l’inflation après la pandémie, le cycle de réduction des taux d’intérêt de la Fed a entraîné une baisse de 25 % du S&P 500. Des risques similaires pourraient resurgir à nouveau.

Néanmoins, Cabana a noté que tout nouvel élargissement des taux d’intérêt serait probablement moins marqué que le cycle de politiques monétaires restrictives qui a suivi la pandémie de COVID-19. Malgré cela, les actifs à risque réagiraient probablement de manière négative.

Selon les données de FedWatch, les traders estiment de plus en plus que les taux d’intérêt resteront inchangés cette année. Il y a environ un 70% de chances qu’aucune réduction des taux ne se produise. En même temps, les marchés estiment qu’il y a 23% de chances qu’un renchérissement de 25 points de base se produise. Le rapport sur le CPI de ce soir pourrait encore influencer les attentes concernant l’éventualité de nouveaux renchères des taux.

Composant Outlook

Les prix de l’énergie restent le principal facteur contribuant à l’augmentation de l’inflation.

Selon les données de l’EIA, le prix moyen du carburant pour les détaillants aux États-Unis est passé à 4,236 dollars par gallon en avril. Cela représente une augmentation de 12 % par rapport au mois précédent, et de 28 % par rapport à la même période de l’année dernière. Par ailleurs, les prix du diesel sur les autoroutes et ceux du kérosène ont respectivement augmenté de 54 % et 99 % par rapport à l’année précédente.

Ces augmentations des coûts liés au transport et aux combustibles se répercute actuellement sur toute la chaîne d’approvisionnement. Cela indique que l’économie pourrait faire face non seulement à une pénurie temporaire en énergie, mais aussi à un phénomène inflationniste plus général, avec une augmentation simultanée des coûts liés au transport, à l’entreposage et à la réapprovisionnement.

Les prix de la nourriture pourraient également commencer à augmenter, à mesure que les coûts plus élevés liés au pétrole et aux engrais se reflètent progressivement dans les prix des produits alimentaires. Bien que le coût de la nourriture soit resté stable en mars, une inflation prolongée des matières premières devrait entraîner un accroissement continu des prix des aliments au fil du temps.

Les prix plus élevés du pétrole ont également un impact négatif sur la demande en voyages, et créent des pressions structurelles sur le marché automobile.

Les entreprises de recherche J.D. Power et GlobalData estiment que le prix moyen d’un nouvel véhicule aux États-Unis en avril était de 45 990 dollars. Ce chiffre représente une baisse de 0,5 % par rapport au mois précédent. Cependant, la pression sur l’accessibilité des voitures s’intensifie : les transactions liées à l’achat de véhicules défectueux ont atteint un niveau record de 31,3 %. De plus, le montant mensuel moyen des mensualités pour l’achat d’une voiture s’élève à 812 dollars.

Le marché des voitures d’occasion est également en déclin. L’indice de Manheim montre que les prix des véhicules d’occasion ont augmenté de 1,8 % en avril par rapport à l’année précédente. Cependant, ils ont diminué de 1,6 % par rapport au mois précédent.

L’habitat, qui représente la plus grande composante du CPI, continue de refléter une « économie à deux vitesses ».

Selon le rapport sur les loyers nationaux de Zumper, le loyer moyen aux États-Unis pour un appartement d’une chambre est passé de 1 508 dollars en avril, soit une augmentation de 0,4 % par mois. Pour les appartements comprenant deux chambres, le loyer est monté de 0,8 %, atteignant 1 895 dollars.

Cependant, les tendances liées aux loyers varient considérablement d’une région à l’autre. À San Francisco, les loyers ont augmenté de 20 % par an, en raison de l’essor de l’intelligence artificielle, qui a contribué à une nouvelle vague de croissance des marchés immobiliers dans la Silicon Valley. En revanche, dans des régions comme Los Angeles, les loyers ont diminué de 4 %, en raison de l’excès de offres sur le marché immobilier.

De manière générale, on s’attend à ce que le rapport sur l’inflation à venir soit fortement influencé par les prix élevés du pétrole. Cependant, la question plus importante est de savoir si l’augmentation des prix des matières premières se répercute également sur les coûts quotidiens des consommateurs. Cela pourrait indiquer que les pressions inflationnistes deviennent encore plus insistantes.