La première femme gouverneuse de la banque indonésienne fait face à un test de 18 000 roupies

Le roupiai met à l’épreuve le système de Jakarta, et non le genre de Damayanti.

Warjiyo a démissionné.fin du mois dernierDamayanti sert de…Gouverneur intérimairePrabowo a proposé seulement un seul nom pour le poste de gouverneur, plutôt que d’une liste plus large. Cela constitue donc une épreuve immédiate pour les institutions : les investisseurs doivent déterminer si cette nomination renforce la continuité politique et l’espace opérationnel de BI, ou si elle favorise un processus politique plus restreint.

Les marchés qui sont soumis à des prix ne relèvent pas simplement d’un débat interne. La question clé est de savoir si l’Indonésie peut mettre en œuvre une politique monétaire crédible, une discipline budgétaire solide, et un respect pour l’indépendance de la banque centrale. Une nomination individuelle renforce ce niveau de qualité, car elle transforme cette nomination elle-même en un signal institutionnel.

C’est pourquoi le niveau de 18 000 est important. BI a déjà diminué.100 points de base depuis maiCependant, le roupiah reste proche de ce chiffre approximatif. Le message est simple : la pression sur les taux n’a pas suffisamment stabilisé la monnaie. Ainsi, les processus et la crédibilité sont tout aussi importants que le taux directeur. Pour le prochain gouverneur, la première épreuve sera de savoir si sa nomination, ses pouvoirs et ses possibilités d’action sont crédibles.

Pourquoi la première décision est plus importante que le premier titre de journal

Comment l’incertitude se manifeste dans les flux de portefeuille

Lorsque le processus de nomination est inéquitable, les investisseurs ne se questionnent pas seulement sur une personne en particulier ; ils se demandent aussi sur les prochaines décisions politiques à prendre. L’Indonésie traverse déjà une période de gouvernance provisoire.Le départ soudain de Perry WarjiyoEt la procédure impliquait uniquement un seul candidat, plutôt que d’une liste plus large de candidats.

Ce genre de risque lié au processus est le plus visible dans les flux de portefeuille. La situation est délicate, car…Les titres d’emprunt indonésiens détenus à l’étranger ont chuté à un niveau quasi record depuis deux décennies.Les investisseurs sont également arrivés cette année, inquiets au sujet des plans de dépenses.Indépendance de la banque centraleSous ces conditions, les mouvements de taux ne sont pas considérés comme une stabilisation de routine ; ils sont plutôt interprétés comme faisant partie d’un cycle de défense plus large.

Pourquoi les outils politiques ont moins de possibilités d’aider

La réponse de l’Indonésie ne s’est pas basée uniquement sur les taux d’intérêt. La Banque centrale indonésienne a combiné des interventions financières avec des achats d’obligations gouvernementales à long terme sur le marché secondaire afin de gérer la liquidité. De plus, elle a assoupli les règles relatives aux changes nationaux pour limiter la demande spéculative.

Malgré cela, la pression persistait. Reuters a rapportéUne diminution de 12 milliards d’USD dans les réserves de devises étrangères cette année.Pendant que la BI essayait de soutenir le roupie, cela ne prouve pas que les réserves sont faibles. Mais cela montre à quel point la banque centrale a dû endurer des difficultés, alors que les marchés restaient instables.

Le cas de stabilité et le cas de contrainte

Le cas de stabilité est limité, mais réel. BI a montré qu’elle peut agir rapidement, y compris en cas d’augmentation inattendue après le cycle de renforcement en mai. De plus, elle a réussi à maintenir sa position.Le taux de rétention à 5,75%En utilisant des interventions et des opérations sur le marché des obligations pour soutenir les conditions économiques. Une confirmation rapide et des messages fiscaux plus clairs pourraient aider à stabiliser les flux financiers.

C’est pour cette raison que la première décision est importante maintenant. BI a déclaré qu’elle dispose de suffisamment de réserves pour intervenir tant sur le plan interne que sur le plan offshore. Cependant, les mesures de soutien des réserves et les mesures d’hedging peuvent ralentir la dépréciation des actifs, mais elles ne peuvent pas restaurer complètement la confiance, surtout si les titres de dettes étrangers sont peu nombreux et si l’attitude du marché reste fragile.

Qu’est-ce qui confirmerait un soulagement ? Et qu’est-ce qui indiquerait que la pression existe toujours ?

La variante précédente autour de…Le départ soudain de Perry WarjiyoEtTrading en roupies : près de 18 000La base a été établie. Ce qui compte maintenant, c’est savoir si cette situation se résout ou s’il s’agit simplement d’une pause.

Le signal boursier positif

Un signal positif signifierait une confirmation sans aucune hausse d’urgence. Cela est important, car la banque centrale a maintenu le taux de rachat inverse sur 7 jours à 5,75 %, après les mesures de contrôle précédentes. De plus, le roupiah s’est légèrement stabilisé à 17 875 pour un dollar. Si une solution politique plus claire entraîne une réaction similaire, les investisseurs pourraient considérer cela comme une amélioration de la confiance, plutôt que simplement une mesure défensive.

Le même signal devrait être visible dans les obligations. Reuters a rapporté cela.Les titres d’emprunt indonésiens détenus à l’étranger ont chuté à un niveau quasi historique, près de deux décennies en bas.Une reprise des sentiments est plus durable si la monnaie se stabilise et si la pression liée aux coûts d’emprunt diminue en même temps. La Banque d’Indonésie et le ministère des Finances ont également discuté de l’amélioration de l’attrait des taux d’intérêt indonésiens. De plus, la Banque d’Indonésie a acheté des obligations gouvernementales à long terme sur le marché secondaire afin de gérer sa liquidité.

Le signal baissier

Le cas plus faible est une nouvelle rupture au-dessus de 18 000, tandis que la pression budgétaire reste élevée. Le roupie a été affectée par la crise généralisée des marchés émergents et la dépréciation monétaire, et BI a dû…Il intervient non seulement sur les marchés domestiques, mais aussi sur les marchés offshore.Alors que les règles concernant les changes domestiques sont renforcées. Si cette situation se confirme à nouveau avec 18 000 après la confirmation de la nomination, le marché considérera probablement que les efforts des banques centrales compensent encore les faiblesses macroéconomiques générales.

Le tableau de bord institutionnel

Le gouvernement n’a envoyé que…Un seul nomAprès la démission de Warjiyo, il a été nécessaire de se rendre au parlement. Le transfert des pouvoirs à un nouveau chef de l’État a été formalisé le 26 juillet. Cela signifie que la véritable épreuve se situe dans les aspects institutionnels, et non dans les aspects esthétiques.

• Signale de stabilité :Confirmation sans autre nécessité de marche d’urgence, monnaie plus forte, et pression plus calme sur le marché des obligations.
• Signal de stress :Une autre période de croissance supérieure à 18 000, des contraintes budgétaires persistantes, et une dépendance renouvelée aux mesures de contrôle des changes et aux interventions économiques.
• Ce qui est le plus important :Indépendance crédible et coordination des politiques, pas simplement un nouveau nom au sein de BI.