Le soutien apporté par les services en Inde en juillet pourrait être de courte durée, car le déficit en biens s’élève à 27 milliards de dollars.

Le déficit de 27 milliards de dollars en biens de juillet perturbe le marché.

Les données commerciales de l’Inde pour le mois de juillet pourraient encore sembler maîtrisables, car les services restent résilients. Mais le nouvel point de pression est évident :Déficit commercial de huit mois, supérieur à 27 milliards de dollarsEn juillet, le marché est contraint de se poser une question plus précise : les services peuvent-ils continuer à soutenir l’économie indienne dans son ensemble, si les biens continuent de s’affaiblir ?

La demande d’exportation offre encore un certain soutien.

Les exportations de biens en juillet ont atteint 37,24 milliards de dollars, contre 35,14 milliards de dollars en juin. Les expéditions vers les États-Unis entre avril et juillet ont atteint 33,53 milliards de dollars, soit une augmentation de 21,64 % par rapport à l’année précédente. Si les services restent stables et si les exportations continuent d’augmenter, cela permettra au commerce indien d’éviter une baisse immédiate des performances.

Le déficit de marchandises est le risque le plus important.

Le scénario bearish est plus clair : les importations en juillet ont augmenté à 64,59 milliards de dollars, ce qui a aggravé le déficit avant que les effets des tarifs ne se fassent pleinement sentir dans les livraisons mensuelles. Cela s’est produit également après juin, lorsque l’Inde a enregistré…Déficit commercial de 30,43 milliards de dollars en biens de consommationLorsque le compte des biens continue de se détériorer, les services doivent faire plus d’efforts pour maintenir l’enthousiasme des clients.

Pourquoi le moment est important

Le problème principal est le timing. Reuters a rapporté que les exportations en juillet…Aucun effet majeur n’a été constaté.Car les taxes plus élevées aux États-Unis n’ont commencé à s’appliquer qu’en août. Cela laisse donc un court délai pour que les investisseurs puissent juger si cette situation reste une contrainte modérée dans le compte courant, ou si elle se transforme en une situation de risque lié aux exportations plus sérieuse.

Comment les services amortissent l’choc, et où s’arrête cette amortissement.

Les services peuvent aider l’Inde à absorber une partie de l’impact négatif, mais les investisseurs doivent être conscients des limites : cette protection est due au timing des flux extérieurs et aux sentiments du marché, et non au fait que cela puisse compenser la pression prix due aux importations de produits de luxe et essentiels.

Juin avait déjà montré une situation mitigée.

Le cas du bœuf est simple. Si les services restent stables, cela peut compenser une partie de la pression liée aux changes, tandis que la pression sur les biens diminue. Le mois de juin a déjà montré cette combinaison :Les exportations totales, y compris les biens et les services, ont augmenté de 9,5 %, pour atteindre 73,4 milliards de dollars.Alors que les importations totales ont augmenté de près de 27 %, atteignant 88,8 milliards de dollars. Cela explique pourquoi le contexte général relatif à l’Inde n’a pas complètement changé, surtout avec…Les expéditions vers les États-Unis entre avril et juillet ont atteint 33,53 milliards de dollars, soit une augmentation de 21,64 % par rapport à l’année précédente.Il indique toujours une demande suffisante avant que les tarifs ne s’appliquent pleinement.

Pourquoi le coussin a-t-il un plafond ?

Le déficit est lié à la composition du déficit commercial. L’écart commercial de juin s’est aggravé principalement parce que les importations de marchandises ont été soutenues par les prix élevés du pétrole brut, des produits électroniques et de l’or. Les services peuvent atténuer l’effet de la pression externe, mais ils ne peuvent pas faire disparaître les coûts élevés liés aux énergies et aux importations supplémentaires.

C’est pourquoi la logique de réajustement des prix n’est pas simplement « les exportations ont diminué, donc le problème est résolu ». C’est plus précis : si le compte des biens continue à présenter de grands déficits, tandis que les services restent stables, le marché peut néanmoins réduire la qualité de la croissance économique. Un excédent dans les services peut atténuer la pression sur le compte courant, mais cela ne résout pas le problème lié aux coûts supplémentaires liés aux importations essentielles.

Le risque accru causé par les tarifs américains

La mesure américaine – une taxe de 25 % supplémentaire sur les produits indiens – modifie la situation en ajoutant une pression d’exportation, en plus des coûts élevés des importations. Si les exportations diminuent sous l’effet de cette taxe, tandis que les valeurs des importations restent élevées, le soutien offert par les services commerciaux ne sera plus suffisant pour protéger l’économie.

Qu’est-ce qui pourrait changer la narration, en passant d’un élément de soutien à un élément de contrainte ?

Si l’écart commercial commence à être considéré moins comme un soutien temporaire, et plus comme un signe de qualité de croissance plus faible, alors les prochaines données commerciales devront le prouver directement. Cette fenêtre est encore ouverte, car l’impact des tarifs visibles n’a pas encore été entièrement ressenti en juillet.

Le modèle que le marché observe

Actuellement, les bouchers peuvent encore invoquer une demande réelle. Les expéditions aux États-Unis entre avril et juillet s’élèvent à 33,53 milliards de dollars, soit une augmentation de 21,64 % par rapport à l’année précédente. Cela remet en question la idée d’une chute immédiate de la demande. Mais la situation change si les déficits consécutifs dans la fourchette de 25 à 30 milliards de dollars deviennent structurels plutôt que cycliques.Juin : 30,43 milliards de dollarsEt en juillet, le chiffre reste supérieur à 27 milliards de dollars, formant ainsi un schéma bien défini.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir cette situation déprimante ?

• Les déficits dans les ventes des biens se réduisent rapidement, ce qui indique que la faiblesse récente était plus cyclique que séculaire.
• Les expéditions vers les États-Unis restent fortes au-delà de la période précédant le tarif.
• Les données d’août montrent uniquement une instabilité temporaire liée au tarif, plutôt qu’une baisse durable des exportations.

Pour l’instant, il est nécessaire d’être prudent plutôt que de être pessimiste. La prochaine épreuve importante sera de voir si les données commerciales d’août permettront de transformer les annonces liées aux tarifs douaniers en une pression mesurable sur les expéditions.