L’« Pire Semaine » d’ImmunityBio correspond à une baisse de 4 % par rapport à un chiffre de 300 % pour les gagnants. La vraie question est : combien de cancers du poumon est déjà pris en compte dans les prix ?

Lorsqu’un biotechnologiste…“La pire semaine depuis juillet”C’est une baisse d’environ 4 %. On ne parle pas donc d’une baisse significative des actions. Il s’agit plutôt d’une action qui a déjà subi une perte de valeur, mais qui se repose maintenant. ImmunityBio (IBRX), l’entreprise derrière l’immunothérapie contre le cancer Anktiva, a chuté d’environ 4 % au cours de la semaine, pour atteindre environ 8 dollars par action. Après avoir triplé en un an, sa valeur de marché est maintenant d’environ 8 milliards de dollars.

Cette différence entre le titre de l’action et son cours réel est la première chose qui mérite d’être prise en compte. Une fluctuation de 4 % dans une action qui a triplé cette année indique plutôt une prise de profit ou un changement de stratégie, et non une panique qui caractérise une entrée dans un marché à faible risque. Alors, quelle est donc l’histoire réelle derrière ces nouvelles ? Le risque est-il déjà pris en compte ?

L’histoire qui est vendue cette semaine

Deux nouvelles ont attiré l’attention d’ImmunityBio. Une demande de brevet récemment publiée – qui liste les fondateurs…Patrick Soon-Shiong en tant qu’inventeurIl propose des méthodes pour utiliser Anktiva afin de restaurer les cellules immunitaires qui sont dépréciées par la chimiothérapie, les radiations et les inhibiteurs de points de contrôle. Cette approche combine l’utilisation d’inhibiteurs de points de contrôle, de vaccins contre le cancer et de cellules NK modifiées. La société participera également à la Conférence mondiale sur le cancer du poumon à Séoul ce week-end.12–15 septembreOù l’exemple d’expansion est exposé.

Les deux produits visent le même marché commercial. Anktiva est le premier médicament approuvé par la FDA dans sa catégorie : il s’agit d’un agoniste du récepteur IL-15 qui stimule les cellules du killer naturel et les cellules T. Ce médicament est actuellement approuvé aux États-Unis pour traiter le cancer de vessie en phase précoce. Le cancer du poumon représente un marché beaucoup plus important, c’est là que se trouve l’opportunité de croissance. Dans une étude de phase 2 menée sur 98 patients atteints de cancer du poumon à cellules non petites, ceux ayant une lymphopénie modérée – une diminution moins grave des cellules immunitaires – ont…Survie moyenne de 21,1 mois par rapport à 11,5 moisPour ceux qui souffrent d’une dépression grave. En termes simples : il faut maintenir le système immunitaire en état de fonctionnement optimal, et les autres traitements contre le cancer doivent continuer à fonctionner pendant plus longtemps.

La première approbation mondiale pour le cancer des poumons est arrivée.Arabie Saoudite en janvierLes États-Unis ne sont pas encore là ; le programme contre le cancer des poumons est en cours d’expérimentation dans des essais randomisés de phase 3. Les données et les décisions réglementaires restent encore à venir.

Qu’est-ce qui se cache derrière l’histoire ?

La dynamique commerciale est réelle, mais faible. Anktiva a généré…113 millions de revenus nets de produits pour toute l’année 2025, soit une augmentation d’environ 700 % par rapport à l’année précédente.Et pour le trimestre le plus récent, le chiffre s’élevait à 51 millions de dollars, soit environ le double par rapport à l’année précédente. En comparaison avec une valeur marchande d’environ 8 milliards de dollars, cela correspond à un ratio prix/ventes d’environ 50 fois. De plus, l’entreprise perd de l’argent.Perte nette de 351 millions en 2025Avec une dépense en liquidités dans la même fourchette.

C’est là le problème. Il ne s’agit pas d’une évaluation modérée pour un scénario apocalyptique ; c’est plutôt une évaluation qui prend en compte les coûts liés à une expansion réussie dans le domaine du cancer du poumon. Le nouveau brevet et la conférence de Séoul ne changent rien aux aspects économiques – ils ne font que renforcer la théorie sur laquelle le marché a déjà placé son investissement tout au long de l’année.

Le test honnête

Pour un acheteur de actions en période de difficultés économiques, la question courante est de savoir si le marché a mal interprété les risques. Ici, le marché n’a pas sous-estimé les risques – au contraire, les risques se manifestent plutôt par une attitude optimiste. Une performance de 4 % par semaine et une tendance à l’optimisme chez les consommateurs indiquent plutôt que les actions sont surperformantes, et non pas des signes de désintérêt pour les investisseurs. Selon les critères que je utilise pour évaluer une action : la qualité du produit, la valeur actuelle par rapport à la croissance, et la pérennité du avantage concurrentiel… le tableau est tendu : le produit est réel, et l’avantage concurrentiel est crédible (un mécanisme novateur, une protection par brevet qui dure bien au-delà de 2035). Mais le prix de l’action ne reflète pas encore l’effet des résultats qui ne sont pas encore vérifiés aux États-Unis.

Si c’est une thèse sur le cancer du poumon que vous avez déjà, alors c’est une perspective avec un horizon de temps long. Le titre de l’action a donc réduit une partie de son cours par rapport aux hauts de la période précédente – cela peut être un motif valable pour investir. Mais si c’est l’annonce d’une “période la plus mauvaise” qui vous attire, alors c’est une raison incorrecte pour être ici. Les éléments qui influencent réellement les économies sont les données relatives au cancer du poumon en phase 3, le parcours réglementaire aux États-Unis, et une décision de la FDA concernant l’étiquette de produits liés à la vessie.6 janvier 2027Ces chiffres vous indiqueront si l’expansion d’Anktiva vaut le prix payé – une baisse de 4 % pour une action qui a triplé ne vaut pas la peine.