Avertissement du FMI : Le marché des stablecoins de 300 milliards de dollars pourrait accélérer la dollarisation des pays émergents.

L’avertissement de Dan Katz concerne l’accès en dollars, et non l’idéologie cryptographique.

Le FMI alerte sur le fait qu’unMarché de stablecoins stables d’environ 300 milliards de dollarsCela pourrait accélérer la dollarisation sur les marchés émergents et limiter la flexibilité des politiques monétaires. C’est là le problème du marché, et non une argumentation générale en faveur de la cryptomonnaie. Le marché…99 % en devises d’USDEt les analyses du FMI ont averti que l’augmentation de l’utilisation des stablecoins pourraitFuel : digitalisation du dollar.

Pourquoi l’avertissement de Katz est important

Le point de vue de Katz concerne spécifiquement le chemin emprunté autour des points de contrôle existants. Il affirme que même les stablecoins en monnaie locale peuvent avoir des effets négatifs si la conversion entre les tokens locaux et ceux en dollars se fait au-delà des banques et des intermédiaires financiers qui sont au cœur des mesures de contrôle du capital. Une fois ce chemin créé, l’échange vers des dollars devient plus difficile à surveiller et à contrôler.

Le compromis que les décideurs politiques sont en train de peser

Il y a un avantage réel lié à l’adoption des stablecoins. Comme l’a souligné le FMI,Les ménages bénéficient d’accès aux dollars.Mais le problème, c’est que, une fois établie, la dollarisation peut…Cela limite la flexibilité des politiques monétaires des pays et augmente les risques pour la stabilité financière..

Pour les investisseurs, cette distinction est importante. Si les stablecoins améliorent principalement l’accès aux paiements et aux économies de précaution, l’effet sera probablement limité. Si elles permettent surtout de transférer des fonds en devises locales, la pression sur les taux de change et les régimes politiques des pays émergents pourrait être plus importante.

L’utilisation des stablecoins en monnaie locale se développe rapidement.

La préoccupation la plus urgente est que l’adoption se développe via des canaux de paiement, avant que les régulateurs n’aient une vision complète ou ne puissent intervenir.

L’offre augmente, mais la consommation augmente plus rapidement.

L’offre de stablecoins en monnaie locale est passée de…environ 700 millions de dollars en janvier 2023Jusqu’en février 2026, le chiffre s’élevait à 1,2 milliard de dollars. Au cours de la même période, le nombre d’adresses utilisant ces tokens est passé de 40 000 à 1,2 million. Le volume des transactions mensuelles est également passé de 600 millions de dollars à 10 milliards de dollars. Il s’agit plus de flux de transactions réels que de simples investissements passifs.

Pourquoi la surveillance devient plus difficile à mesurer à mesure que l’utilisation augmente

L’incitation économique fait partie de l’histoire. Le FMI a déclaré que…Les coûts de 200 $ en stablecoins varient entre -2 % et 8 % selon le corridor.Lorsque une solution de paiement est bien moins chère que les alternatives traditionnelles, son utilisation peut s’accroître rapidement. La même source indique qu’environ 80 % des volumes de stablecoins en monnaie locale relèvent de transferts non identifiés, qui correspondent généralement aux paiements commerciaux, aux salaires et aux transactions avec des fournisseurs. C’est précisément là que la surveillance devient plus difficile : des flux fréquents, une visibilité moindre, et un intérêt économique évident pour utiliser ce moyen de paiement.

Pourquoi le décalage politique est-il important maintenant

L’avertissement de Katz est important, car le plan de contournement pourrait déjà être en cours de réalisation. Les mesures recommandées par lui vont de la combler les lacunes dans les données à l’extension des règles relatives aux flux de capitaux sur les différentes plateformes d’échange. Si la régulation ne suit pas rapidement, et si les flux continuent d’augmenter, les devises des marchés émergents pourraient subir une pression plus rapide que ce que de nombreux marchés prévoient actuellement.