Le PDG d’IMAX propose de vendre 7,65 millions de actions (peut-être).

Le PDG d’IMAX propose de vendre 7,65 millions de actions (peut-être).

Richard Gelfond, le PDG d’IMAX, a soumis mardi un document proposant de vendre une partie de ses propres actions. Le document s’agit d’une Formule 144 ; son titre officiel est…“Avis concernant la vente proposée de titres financiers”Ce qui est proposé. Il couvre jusqu’à 151,253 actions IMAX communes pour le compte de Gelfond.Valeur marché totale de 7 645 839,15 dollarsIl s’agit d’une vente effectuée par Goldman Sachs sur la Bourse de New York. Les annonces et les conditions de vente sont datées du 18 août. Il n’y a aucune promesse de vendre quoi que ce soit. Cependant, il y a une déclaration signée par Gelfond indiquant qu’il « ne connaît aucune information néfaste concernant les activités actuelles et futures d’IMAX ». En d’autres termes, le dirigeant a écrit par écrit que la personne qui est la plus informée sur l’entreprise ne connaît pas de mauvaises nouvelles. Le titre du document indique : « L’administrateur propose de vendre 7,65 millions de actions communes ». Le document lui-même ressemble plutôt à une déclaration sans valeur juridique.

La Formule 144 concerne les canalisations. L’intitulé ne fait pas de sens sans regarder le réseau de tuyaux en question. La Loi sur les valeurs mobilières de 1933 stipule que la vente de valeurs mobilières nécessite une déclaration d’enregistrement, sauf si une exemption s’applique. Si cette loi était interprétée au sens littéral, un dirigeant qui vend ses propres options aurait besoin de se faire enregistrer les actions, ce qui serait absurde. La règle 144 est donc l’exemption qui permet au monde d’ fonctionner. Elle permet aux affiliés et aux détenteurs d’actions restreintes – c’est-à-dire des actions qui n’ont jamais été enregistrées pour la revente, comme la plupart des avantages salariaux des dirigeants – de vendre leurs actions sans avoir à se faire enregistrer, sous certaines conditions : les actions doivent être détenues pendant un certain temps (six mois pour une entreprise qui doit rendre des rapports), et la vente doit se faire…Transaction de courtage ordinaireL’entreprise doit être à jour dans ses déclarations réglementaires, et il existe des limites de volume : en trois mois, une filiale ne peut vendre pas plus que 1 % du montant total des actions en circulation ou le volume de transactions hebdomadaires moyen des quatre semaines précédentes. Si la vente proposée dépasse…5 000 actions, soit 50 000 dollars, en un délai de trois mois.Le vendeur dépose le Formulaire 144 en tant que notification. Le « formulaire » a une grande importance. Le Formulaire 4 décrit les transactions qui se sont produites. Le Formulaire 144, quant à lui, décrit une vente qui pourrait avoir lieu. Ce formulaire existe pour indiquer, en trois exemplaires et de manière anticipée, « Je peux vendre certains actions ». L’industrie des nouvelles financières offre alors une couverture urgente et détaillée autour de cette phrase.

La forme même est une merveille de particularités exagérées : l’adresse du courtier (Goldman Sachs, 200 West Street) ; le nombre de actions en circulation (54,842,114) ; les options d’action datant du 3 janvier 2017 ; un « exercice sans argent / vente au jour même », c’est-à-dire que Gelfond ne recevra pas l’intégralité des 7,65 millions de dollars, car une partie des actions sera utilisée pour payer les frais liés aux options et les taxes d’imposition. Selon la section « valeurs vendues au cours des trois derniers mois », il n’y a rien à signaler. Le document est signé par Goldman Sachs & Co. LLC, au nom de Richard Gelfond. L’arithmétique est exacte : 7,645,839,15 dollars divisés par 151,253 actions donne 50,55 dollars. C’est donc là que l’IMAX a été vendue mardi. Le formulaire indique donc le montant exact au moment de la vente.

Le seul facteur qui invalide la interprétation ordinaire de « le dirigeant principal vend des actions » – ce qui signifie en réalité « le dirigeant principal sait quelque chose » – est le moment de cette action. Le 3 août, les actions IMAX…Atteindre un niveau historique élevéAprès un troisième week-end mondial avec des ventes de billets supérieures à 50 millions de dollars, l’action a augmenté d’environ un tiers au cours du dernier mois, et environ 37 % depuis le début de l’année. Elle se situe à environ 7 % du niveau le plus élevé de 52 semaines, soit 54,27 dollars, après avoir atteint un niveau bas autour de 27 dollars.

Le film qui est à l’origine de cette campagne est « The Odyssey », le film de Christopher Nolan. Selon IMAX, c’est le film IMAX le plus rentable de tous les temps.Environ 289 millions de dollars sur les écrans IMAX en moins d’un mois.Plus d’un quart des recettes mondiales du film… Et, avec une valeur globale d’environ 1,1 milliard de dollars à l’échelle mondiale, les films de Nolan…Le film le plus grand de tous les tempsJuillet a été le mois le plus rentable dans l’histoire de l’entreprise. Le plan a été établi en mai, avant tout cela : Gelfond a adopté ce plan 10b5-1 le 19 mai. Les chiffres, le mois, et l’augmentation des ventes ont suivi par la suite. C’est l’autopilote, et non le dirigeant en chef, qui fait les ventes.

La forme même imprime l’architecture de sa propre défense. La certification « ne connaissant aucune information néfaste » – l’engagement d’avoir été un trader non insider – est, lorsque la vente se fait conformément au plan 10b5-1…Fait à partir de la date d’adoption du plan.C’est ce que prévoit la règle 10b5-1 : on immobilise les informations confidentielles du personnage concerné au moment où celui-ci transfère le contrôle au courtier. À partir de then, le plan peut être mis en œuvre pour acheter ou vendre les actions en fonction des actions du marché. Ce n’est pas un secret ; cela est écrit sur le formulaire. « Je ne sais rien de mauvais, à partir de mai », déclare le président exécutif en août. La SEC est d’accord – c’est exactement ce qui se passe.

Aucun de ces facteurs ne fait de cela un événement unique. Gelfond a procédé à la conversion des options en argent au fil du temps tout au long de l’année. En avril, conformément au plan 10b5-1 daté du 9 décembre 2025, il a exercé ses options pour une valeur de 31,40 dollars par action.Acheté 135,046 actions pour environ 5,11 millions de dollars.En moyenne, à environ 37,82 $, puis vendu à nouveau.Environ 120 000 actions vendues au cours des jours suivants, pour un montant d’environ 4,46 millions de dollars.En avril seul, cela représentait environ 9,6 millions de dollars. Le montant restant est revenu en mars.

L’annonce d’aujourd’hui n’est qu’un élément mineur dans le contexte : 151 253 actions représentent environ trois dixièmes du 1 % des actions en circulation. La valeur totale de l’entreprise est d’environ 2,8 milliards de dollars, selon les prix du mardi. Sa plus grande vente sur le marché ouvert s’est produite en avril ; après cela, il continue à détenir…1,530,004 actions directes, plus plus de 1,5 million d’optionsEnviron 2,8 % de l’entreprise… Et après le blocage d’aujourd’hui, il possède encore environ 70 millions de actions. Un dirigeant qui vend des actions de son propre entreprise selon un horaire préétabli n’est pas un signe significatif ; c’est simplement un horaire.

Les responsabilités sont également distribuées ailleurs dans la structure organisationnelle : un autre officier, Jose Aleksandr Zlatar.A rempli le Formulaire 144le 6 août etAcheté 24 950 actions pour 49,90 $..

Alors, quelle est la bonne façon de lire le Formulaire 144 ? La lecture tentante – celle que les titres de presse vendent – est « des ventes par des personnes au sein de l’entreprise à un niveau élevé ». La lecture plus correcte est plutôt « des ventes par des personnes au sein de l’entreprise selon un calendrier qui a malheureusement coincé le moment optimal pour ces ventes ». Le plan 10b5-1 représente donc une mécanisme de divulgation et d’incitations, conçu spécifiquement pour que ces ventes ne soient pas ce qu’elles semblent être. En termes juridiques, le directeur général ne pouvait pas choisir ce moment précis, car il avait déjà donné son accord trois mois avant. Si vous voulez vous inquiéter, sachez que les actions de l’entreprise ont augmenté d’environ 87 % au cours de l’année dernière, et que le cours des actions est bien supérieur aux bénéfices réels – environ 58 fois les bénéfices récents en avril. De plus, le directeur général décrit la demande pour “The Odyssey” comme continuant…“ défier la gravité ”Ce n’est pas une phrase qui nécessite généralement une vente modeste. Mais le formulaire 144 ne constitue pas une preuve de cette inquiétude ; il ne montre même pas si une vente aura lieu. En avril, Gelfond a soumis un formulaire 144 pour environ 135 050 actions. La vente rapportée était de 135 046 actions. Quatre actions n’ont pas été vendues. C’est juste une proposition : on peut soumettre un formulaire sans vendre les actions, et le formulaire ne permet pas de distinguer ces deux situations.

C’est probablement pour cette raison que les réseaux de nouvelles apprécient cette forme de présentation : “Forme 144 | IMAX CORP OFFICIER PROPOSÈTE À VENDRE 7,65 MILLIONS DE DOLLARS”, accompagnée d’un résumé généré par l’IA qui qualifie l’événement de “Sentiment : Neutre”. Les personnes qui reçoivent réellement des salaires lorsque une Forme 144 est soumise à un terminal sont Goldman, pour une commission sur les ventes, et les entreprises qui produisent du contenu, pour les paragraphes. La forme elle-même est gratuite. C’est le document le plus “polite” du secteur financier : un homme propose de vendre les actions de sa propre société, prétend ne rien savoir de mauvais à son sujet, et n’est pas obligé de respecter ses promesses – et le marché est invité à considérer cette action comme une nouvelle, car il n’y a techniquement rien d’autre à dire.