IIF alerte les États-Unis : la dette pourrait atteindre 135 % à 150 % du PIB – Ce que les investisseurs devraient surveiller maintenant

La dette des États-Unis est déjà élevée, et les politiques économiques pourraient la faire augmenter davantage.

Pourquoi l’avertissement IIF est-il important maintenant

Le bilan des États-Unis est déjà…39,28 billions de dollars de dettes fédéralesC’est là la position de départ pour les investisseurs cette année, et non pas une alerte macroéconomique à long terme. Le scénario IIF est important, car il part d’une base où la dette détenue par le secteur public est proche…environ 100 % du PIBLes projections montrent que le taux de croissance dépassera 135 % sur 10 ans, et même 150 % si les réductions fiscales se révèlent plus coûteuses que prévu.

Les prévisions de base du CBO indiquent une tendance similaire pour le déplacement des ressources. Même sans changements de politiques nouveaux, le CBO prévoit toujours que…Déficit de 1,9 trillion en 2026Le montant de la dette fédérale pourrait atteindre 3,1 billions de dollars d’ici 2036. La dette tenue par le public représenterait alors 120 % du PIB. L’important n’est pas seulement la taille de la dette elle-même. C’est plutôt…Les coûts nets de taux d’intérêt qui augmentent entraînent une grande partie de cet aumento..

Cela peut se transformer en un problème de rendements et de monnaie avant que de nombreux investisseurs ne s’y attendent. La dette mondiale est déjà à un niveau record.315 billions de dollarsCela laisse les marchés moins protégés que ne le suggèrent les chiffres publiés. Avec…Le rendement des obligations du Trésor américain sur 10 ans dépasse 4,6%Même une perte modeste d’appétit pour les obligations du Trésor pourrait affecter les devises des marchés émergents, les matières premières et les actifs à risque.

Le mécanisme : déficits, émission et coûts de financement

La dette constitue un problème majeur, car elle influence la manière dont les marchés évaluent le risque aujourd’hui, et non seulement la manière dont ils parlent du risque demain. Le signe le plus clair est le rapport des flux de trésorerie. À la fin du mois de juin, le déficit fédéral avait déjà atteint…1,4 trillionLes revenus ont augmenté de 3 % par rapport à l’année précédente, tandis que les dépenses ont augmenté de 3 %. Le problème n’est pas un seul trimestre difficile. C’est plutôt la nécessité répétée du Trésor de refinancer son bilan, qui est déjà…39,28 trillionsLorsque cela se produit régulièrement, les obligations ne peuvent plus être considérées comme des actifs passifs et sécurisés. Elles commencent alors à ressembler davantage à une classe d’actifs concurrents.

Plus de titres émis signifie que les marchés sont plus importants.

Les déficits plus importants signifient généralement une plus grande émission de monnaie. Le CBO prévoit toujours…Déficit de 1,9 trillion de dollars en 2026Ainsi, les investisseurs devraient s’attendre à une nouvelle fourniture de titres du Trésor, même si la Fed ne les absorbe pas de manière favorable. Dans ce cas, les investisseurs pourraient exiger une plus grande compensation pour avoir mis leur argent en dépôt pendant 10 ou 30 ans, car le stock de titres continue de croître.

Pourquoi la combinaison des politiques peut limiter les possibilités de manœuvre de la Fed

C’est là que le choix des politiques budgétaires est important. Les tarifs peuvent faire augmenter les prix des importations, les réductions d’impôts peuvent maintenir une forte demande. De plus, les secteurs où les coûts du travail sont élevés, comme…Fermes, construction et santéOn peut maintenir la pression salarial en vie, car ces domaines…Compte beaucoup sur les travailleurs immigrés.Si cette combinaison maintient l’inflation stable, la Fed pourrait avoir moins de marge pour assouplir les conditions financières. Cela rend le marché plus vulnérable aux conditions de financement.

Quoi pourrait être réajusté de prix en premier ?

Si les titres du Trésor à long terme commencent à demander des taux d’intérêt plus élevés, l’effet peut se propager.

• Obligations :Les termes de remboursement plus longs se manifestent généralement d’abord lorsque les investisseurs exigent une prime de terme plus élevée.
• Actions :Des taux d’échange plus élevés peuvent influencer les valeurs des actifs, en particulier pour ceux dont le prix est calculé en supposant que les taux resteront bas.
• Dollar :La demande de refuge peut ne pas compenser pleinement la pression exercée par l’augmentation des livraisons de la Banque centrale.

Ce dernier point est important, car les Américains portent déjà presque…20 billions de dollarsdans les dettes familiales, tandis queLes Américains, en tant que citoyens, devaient indirectement 30,9 billions de dollars.Il s’agit d’une dette fédérale. Le système est équilibré, mais il n’y a pas de soutien illimité. L’important, c’est non seulement savoir si la dette augmente, mais aussi si les taux d’intérêt augmentent, car les investisseurs exigent une meilleure rémunération pour les nouvelles obligations émises.

Cinq signaux à surveiller au cours des prochaines trimestres

Une fois la dynamique de stock et de flux clarifiée, l’alerte IIF n’est plus vraiment un signal de trading en soi, mais plutôt un cadre pour la gestion des risques. La question centrale est de savoir si le marché commence à résister aux conditions de financement liées aux dettes publiques, alors que les flux fiscaux restent élevés, et que le déficit cumulatif est déjà…1,4 trillions d’ici la fin du mois de juin.

Qu’est-ce qui affaibli la thèse de la dette déflationniste ?

Regardez attentivement trois choses :

• Résultats :Une tendance positive persistante des taux de l’obligatoire pourra soutenir l’idée que les investisseurs souhaitent une plus grande rémunération en contrepartie des risques liés à la durée et à l’émission des obligations.
• Deficiences :Si les déficits du circuit de trésorerie restent élevés, l’excédent de livraison reste actif.
• Mise en œuvre des politiques :Les politiques tarifaires et fiscales qui affectent les revenus, les prix et la croissance influenceront à la fois l’inflation et les conditions de financement.

Le scénario de dettes déficitaire s’aggrave si les taux d’intérêt à long terme se normalisent vers des valeurs plus basses, si le niveau de liquidités s’améliore, ou si la Fed gagne davantage de liberté pour ajuster les taux d’intérêt.