Les actions IBM augmentent suite à l’accord avec OpenAI, mais le risque de Z reste important.

Les actions d’IBM traversent une période volatile, marquée par des expansions stratégiques agressives et des erreurs opérationnelles graves. Le géant technologique a récemment annoncé une collaboration importante avec OpenAI, afin d’intégrer des modèles d’IA avancés dans ses services de conseil. Cela signifie une décision majeure en faveur de l’intégration de l’intelligence artificielle dans les entreprises. Cette stratégie de croissance visée à long terme est cependant entravée par une chute spectaculaire des actions d’IBM de 25 %, ce qui a entraîné une perte de plus de 68 milliards de dollars de capitalisation boursière au début de cette année. Les investisseurs tentent désormais de déterminer si les nouvelles alliances en matière d’IA d’IBM peuvent compenser les risques liés à son activité traditionnelle de mainframes et aux échecs récents dans la gestion de ses activités.

Le partenariat entre IBM et OpenAI changera-t-il la narration concernant le développement de l’intelligence artificielle ?

IBM a officiellement rejoint le niveau de partenariat « Elite » d’OpenAI. C’est une démarche stratégique qui permet de intégrer directement les derniers modèles d’OpenAI, tels que GPT-5.6, Codex et ChatGPT Work, dans la plateforme de conseil en intelligence artificielle d’IBM Consulting. Cette collaboration n’est pas simplement une intégration de logiciels ; elle implique également la création d’un personnel dédié à OpenAI, composé de milliers de consultants et d’ingénieurs certifiés. L’objectif principal est d’accélérer la mise en œuvre sécurisée des capacités d’intelligence artificielle pour les grandes organisations actives dans des secteurs très réglementés, comme les services financiers, le gouvernement, les télécoms et le commerce de détail. En combinant la technologie de modèles d’intelligence artificielle de pointe d’OpenAI avec le cadre de conseil en entreprise établi d’IBM, l’entreprise vise à combler le fossé entre le potentiel d’intelligence artificielle brute et sa mise en œuvre pratique et sécurisée dans le cadre des activités commerciales.

La réaction immédiate du marché à cette annonce était positive : les actions d’IBM ont augmenté de 1,4 % avant la clôture des transactions boursières. Cette hausse reflète la confiance des investisseurs dans la capacité d’IBM à exploiter l’intelligence artificielle grâce à son vaste réseau de services de conseil. Contrairement aux entreprises spécialisées dans l’intelligence artificielle, qui dépendent principalement d’une croissance spéculative, IBM propose une approche orientée vers les services, et non vers le développement purement technologique. L’attention portée par l’entreprise sur les domaines de la finance d’entreprise et des ressources humaines lui permet de cibler des cas d’utilisation à haute valeur, où la sécurité des données et la conformité sont essentielles. Cet engagement structurel fait de IBM un intermédiaire essentiel dans l’écosystème de l’intelligence artificielle, offrant aux grandes entreprises un canal fiable pour intégrer l’intelligence artificielle générative dans leurs opérations courantes, sans compromettre la gouvernance.

Malgré l’optimisme entourant l’accord avec OpenAI, le marché dans son ensemble reste prudent. Les actions d’IBM ont sous-performé par rapport à la performance du secteur technologique dans son ensemble : elles ont perdu 0,5 % au cours de l’année écoulée, tandis que le secteur a connu une croissance de près de 191 %. Cette divergence montre une rupture fondamentale entre le modèle commercial traditionnel d’IBM et la croissance fulgurante observée chez les concurrents technologiques plus récents. Les analystes surveillent attentivement si ces partenariats stratégiques peuvent générer une croissance des revenus exponentielle nécessaire pour justifier une valeur actuelle plus élevée. Le partenariat avec OpenAI est un signe fort de l’intention d’IBM, mais il faudra du temps pour que cela se transforme en résultats financiers significatifs qui puissent inverser la tendance récente des actions d’IBM.

Comment l’accord de 240 millions de dollars sur le sujet de l’IA affecte-t-il la valeur de IBM ?

En plus de cette collaboration avec OpenAI, IBM a obtenu un accord commercial de 240 millions de dollars avec Together AI pour renforcer ses opérations d’inférence en IA. Cet accord constitue une étape importante dans la stratégie hybride de cloud de IBM, visant à améliorer sa plateforme Watsonx. En utilisant les capacités de modèles open source de Together AI, IBM souhaite offrir à ses clients des solutions d’inférence plus robustes et évolutives. Cet accord permet à IBM de voir immédiatement les revenus générés, tout en renforçant sa position en tant que fournisseur d’infrastructure essentielle pour l’intelligence artificielle de niveau entreprise. Le marché a réagi positivement à cette annonce : les actions de IBM ont augmenté de 2,27 %, atteignant 238,58 dollars, ce qui indique que les investisseurs considèrent les contrats liés à l’infrastructure comme un catalyseur de croissance plus stable que les intégrations logicielles seules.

Du point de vue de l’évaluation, IBM est actuellement cotée à un ratio prix-des ventes de 3,07, ce qui est bien inférieur à la moyenne du secteur, qui est de 5,32. Cette réduction du prix reflète une attitude prudente des investisseurs quant à la capacité de l’entreprise à réaliser ses promesses liées à l’IA. Bien que l’entreprise dispose d’un score de qualité de 80,22, ce qui indique un bilan solide, ses indicateurs de croissance et de dynamique sont faibles. Les estimations des bénéfices pour 2026 et 2027 ont été légèrement révisées en baisse : les estimations pour 2026 ont diminué de 0,2 % pour atteindre 12,33 dollars, tandis que celles pour 2027 ont chuté de 1,4 % pour atteindre 13,23 dollars. Ces révisions en baisse indiquent que les analystes sont plus prudents dans leurs attentes concernant la rentabilité à court terme d’IBM, malgré l’afflux de nouveaux contrats liés à l’IA.

La différence entre la valeur actuelle de IBM et les résultats financiers de ses actions soulève des questions quant à l’efficacité de sa stratégie actuelle. Les investisseurs attendent de voir si l’alliance entre OpenAI et Together AI permettra de valoriser efficacement les travaux liés à l’IA et de stimuler la croissance des revenus cloud. Le contrat de 240 millions de dollars avec Together AI est un pas dans la bonne direction, mais il pourrait ne pas suffire à surmonter les difficultés structurelles auxquelles l’entreprise est confrontée. Le marché se demande essentiellement si IBM peut prouver que sa stratégie de cloud hybride peut rivaliser avec les cycles d’innovation rapides des concurrents technologiques plus modernes et plus agiles. Jusqu’à ce que les prévisions de chiffre d’affaires commencent à augmenter, les actions d’IBM risquent de rester sous une valeur inférieure à la réalité.

Les actions d’IBM ont-t-elles chuté de 25 % à cause des insuffisances du système IBM Z ?

La turbulence récente dans le cours des actions d’IBM a été causée par les mauvaises prévisions annoncées par le PDG Arvind Krishna en juillet 2026. L’entreprise a indiqué une différence significative dans les performances de son produit IBM Z et des logiciels associés. Cela contredit les prévisions antérieures du management, qui avaient promis une croissance des revenus de plus de 5 % en termes de devise fixe tout au long de l’année. Au premier trimestre 2026, les revenus liés à IBM Z ont augmenté de 51 %, ce qui a incité les investisseurs à espérer une continuité de cette tendance. Cependant, les résultats du deuxième trimestre ont montré que les revenus totaux n’ont augmenté que de 1 %, et que les revenus liés à l’infrastructure ont même diminué de 7 %. Cette grande différence entre les prévisions et la réalité a entraîné une chute de 25 % du cours des actions d’IBM, entraînant une perte de valeur marchande de plus de 68 milliards de dollars en quelques heures.

L’impact brut de cette mauvaise nouvelle a déclenché une enquête menée par l’entreprise spécialisée dans les droits des actionnaires, Hagens Berman. L’enquête porte sur le fait que la direction d’IBM avait-elle connaissance avant que les grands projets dans la division IBM Z ne échouent en temps voulu pour le deuxième trimestre. Le PDG Krishna a attribué ces échecs à une réorganisation des dépenses liées aux clients, à une incapacité à s’adapter rapidement aux changements du marché, ainsi qu’à de nombreux projets qui n’ont pas pu être réalisés. L’enquête vise à déterminer si l’entreprise a trompé les investisseurs en leur rapportant des informations incorrectes concernant sa santé opérationnelle, surtout compte tenu du bon résultat rapporté au premier trimestre. Cette situation juridique ajoute une couche d’incertitude aux perspectives futures d’IBM, car les demandes de compensation en cas de dommages pouvant entraîner des obligations financières importantes.

Le manque de capacités sur le système IBM Z n’est pas simplement une situation trimestriale ; c’est un défi fondamental pour les activités traditionnelles d’IBM. La division des mainframes a longtemps été une source de revenus stables et réguliers pour l’entreprise. Une diminution dans cette section ne nuit pas seulement aux bénéfices immédiats, mais indique également des changements possibles dans la manière dont les entreprises gèrent leurs infrastructures informatiques. Si la demande des clients pour les services offerts par les mainframes continue de diminuer, cela pourrait obliger IBM à accélérer sa transition vers des solutions basées sur le cloud. Ce changement implique généralement des coûts initiaux plus élevés et des marges plus faibles. L’enquête concernant ces difficultés ajoute un risque réglementaire à un environnement opérationnel déjà complexe, ce qui rend difficile pour les investisseurs de faire confiance aux prévisions futures de gestion de l’entreprise.

Qu’en pensent les analystes concernant la croissance future et les risques d’IBM ?

Wall Street est en accord sur une recommandation de « acheter modérément » concernant IBM. Cela reflète une opinion divisée, mais généralement optimiste, concernant les perspectives à long terme de l’entreprise. Les analystes cherchent à équilibrer le potentiel de croissance élevé des stratégies d’IA et de cloud hybride d’IBM, par rapport aux risques liés à la mise en œuvre et aux transitions des systèmes anciens. Les objectifs de prix fixés par les grandes sociétés montrent une grande variété de valeurs de l’entreprise : Melius fixe un objectif élevé de 390 $, tandis que Citi en fixe 375 $, en soulignant les avantages structurels liés à l’intégration de l’IA. En revanche, des sociétés comme Morgan Stanley et Barclays ont fixé des objectifs plus bas, respectivement à 190 $ et 225 $. Ces différences montrent l’incertitude du marché quant à la rapidité avec laquelle IBM pourra transformer ses partenariats stratégiques en bénéfices concrets.

Les mises à jour récentes des notations de la part des principales institutions montrent une augmentation de l’appui institutionnel envers IBM. Plusieurs sociétés ont commencé à couvrir IBM dans leurs rapports financiers ou ont relevé leur notation concernant IBM. Parmi ces actions notables, on trouve la nouvelle couverture de IBM par Baird, ainsi que les relevés de notation de HSBC et DZ Bank. Cela indique que une grande partie de l’association des investisseurs considère que la trajectoire actuelle d’IBM présente un intérêt significatif. La cote de prix consensus d’environ 265 dollars signifie donc une augmentation modeste par rapport aux niveaux actuels, à condition que l’entreprise puisse mettre en œuvre avec succès ses initiatives liées à l’IA. Cependant, la présence de cotes de prix plus basses de la part des grandes sociétés suggère que de nombreux analystes restent sceptiques quant à la capacité de l’actionnaire à surpasser les concurrents technologiques à croissance plus rapide à court terme.

Alors que IBM traverse cette période complexe, les investisseurs doivent surveiller plusieurs indicateurs clés. Le rythme d’adoption des partenariats avec OpenAI et Together AI sera déterminant pour savoir si l’entreprise peut inverser la tendance à la baisse de ses prévisions de résultats. De plus, le résultat de l’enquête juridique concernant les manques financiers liés au IBM Z permettra de comprendre les risques juridiques et de réputation qui pèsent sur l’entreprise. Enfin, la capacité de la direction à fournir des prévisions stables, sans surprises importantes, sera essentielle pour reconquérir la confiance des investisseurs. Les performances futures de l’actionnaire dépendront probablement de la capacité d’IBM à prouver que ses stratégies de cloud hybride et d’IA peuvent générer une croissance exponentielle suffisante pour justifier un multiple de valorisation plus élevé.