Le token Hyperliquid HYPE augmente en raison d’un volume de transactions record au deuxième trimestre et d’une adoption accrue par les RWA.

• En juillet 2026, Hyperliquid a enregistré 218 milliards de dollars en volume de transactions permanentes, ce qui dépasse le volume total des sept principales exchanges décentralisées.
• Le segment HIP-3 de la plateforme, concernant les actifs du monde réel tokenisés, représente plus de 32 % des activités de commerce. Cela entraîne un changement structurel dans les revenus du protocole.
• Les prix des tokens HYPE ont augmenté de 79,2 % au deuxième trimestre 2026. Ils se sont détachés des baisses du marché général, car les investisseurs ont reévalué cet actif en fonction de ses fondamentaux générateurs de valeur monétaire.
• L’adoption institutionnelle s’est accélérée avec des entrées nettes de 309 millions de dollars dans les ETF HYPE en devises courantes. De plus, on estime que le passage à l’USDC permettra d’obtenir un rendement annuel pour les détenteurs compris entre 135 et 200 millions de dollars.
• Malgré ces fondamentaux solides, HYPE a subi une pression de prix à court terme : son cours a chuté de jusqu’à 20 % en 30 jours, en raison d’un déséquilibre entre la croissance du volume et la valeur des tokens.

Hyperliquid a consolidé sa position en tant que plateforme de change décentralisée dominante sur le marché mondial des cryptomonnaies. La blockchain Layer-1 propriétaire de la plateforme, alimentée par le mécanisme de consensus HyperBFT, a permis des transactions terminées en moins d'une seconde et un haut débit tout au long du deuxième trimestre 2026. Cette infrastructure permet l’utilisation d’un livre d’ordres centralisé entièrement basé sur la blockchain, ce qui permet une expérience de trading comparable à celle des plateformes centralisées, tout en conservant un environnement non-custodial.

En juillet seul, Hyperliquid a généré 218 milliards de dollars en volume de négociation perpétuelle. Ce chiffre dépasse de loin les 189 milliards de dollars enregistrés par les sept principaux DEXs à base de tokens, y compris Aster, Lighter et GRVT. Le volume d’investissement dans les marchés de biens du monde réel tokenisés, appelé HIP-3, a atteint pour la première fois 4,13 milliards de dollars. Ce secteur a connu une augmentation de 229 % du volume de négociation quotidien, ce qui reflète une demande intense de la part des investisseurs pour les actifs traditionnels tokenisés.

L’expansion rapide du commerce des actifs réels a profondément modifié la structure financière de la plateforme. Les contrats d’actifs réels tokenisés représentaient 32,2 % du volume total des transactions au deuxième trimestre 2026. Cela représente une augmentation considérable par rapport à seulement 1,8 % au quatrième trimestre 2025. Cette croissance dans ce secteur a directement augmenté les revenus du protocole, qui ont atteint 169,37 millions de dollars pour ce trimestre. Hyperliquid a utilisé une grande partie de ces revenus pour racheter et éliminer les tokens HYPE, créant ainsi une pression déflationniste liée directement à l’utilisation de la plateforme.

Le token HYPE, qui est une monnaie locale, a bénéficié énormément de ces changements fondamentaux. Durant le second trimestre 2026, HYPE a augmenté de 79,2 %, atteignant un niveau record de 76,90 dollars. Ce résultat s’est produit malgré une baisse de 14,1 % du prix de la Bitcoin. Cela indique que les investisseurs évaluent à nouveau HYPE en fonction de ses capacités à générer des revenus, plutôt que sur son impact dans le marché global. Les revenus cumulés des détenteurs ont dépassé 1 milliard de dollars ; 140,66 millions de dollars ont été utilisés pour effectuer des rachats de tokens HYPE, ce qui a permis d’éliminer 2,77 millions de tokens HYPE de la circulation.

Un facteur clé qui a contribué à cette réévaluation est le changement stratégique de la plateforme dans son infrastructure des stablecoins. Hyperliquid a retiré sa stablecoin native USDH au profit de l’USDC de Coinbase. Ce changement permet à 90 % du rendement des réserves sur l’USDC de la plateforme de rejoindre le Fonds d’Assistance. Ce fonds est utilisé pour racheter HYPE, ce qui devrait générer une valeur annuelle pour les détenteurs entre 135 millions et 200 millions de dollars. Ce changement structurel a transformé HYPE en une participation dans un protocole très rentable.

L’adoption par les institutions a encore renforcé la trajectoire de la plateforme. La mise en place de trois ETFs américains dédiés aux tokens HYPE, gérés par 21Shares, Bitwise et Grayscale, a permis des entrées nettes de 308,7 millions de dollars. Ces produits financiers permettent aux acteurs du marché traditionnel d’accéder aux tokens de manière réglementée. L’intégration du commerce des RWA a également attiré une base institutionnelle croissante ; le nombre de détenteurs de RWA est passé de 1,6 million à 1,6 million + 56% au cours du dernier mois.

Pourquoi HYPE a-t-il sous-performé, malgré un volume de transactions record ?

Malgré le succès écrasant du protocole sous-jacent, le token HYPE a connu une volatilité de prix importante au cours des dernières semaines. Au cours d’une période de 30 jours précédant août, le prix du token a chuté de jusqu’à 20 %, atteignant entre 54,48 $ et 56,27 $. Cette divergence entre les indicateurs liés au protocole et le prix du token souligne une possible incohérence dans la valorisation du token sur le marché.

Les indicateurs de trading montrent un contraste frappant entre la participation des utilisateurs et le déploiement de capitaux. Le 6 août 2026, Hyperliquid a atteint un nouveau record historique avec 263,666 traders permanents actifs. Cependant, le volume de transactions quotidien a chuté de près de 17 %, soit à 2,98 milliards de dollars. L’intérêt des contrats permanents a également diminué de 0,95 %, soit à 10,75 milliards de dollars. L’augmentation du nombre de traders actifs n’a pas encore conduit à une augmentation du déploiement de capitaux ou à une augmentation immédiate des prix.

Les analystes suggèrent que le marché est actuellement en train d’absorber l’afflux massif de volumes et de données utilisateur. Bien que les fondamentaux soient positifs, l’expansion soudaine du segment HIP-3 et la concentration des transactions entre les mains d’un seul opérateur pourraient entraîner une pression de vente à court terme. Le token se trouve encore à environ 26,78 % en dessous de son plus haut niveau historique en juin, ce qui indique que les traders sont prudents quant à la pérennité des niveaux actuels de volume.

Quels sont les principaux risques qui pèsent sur la croissance de Hyperliquid ?

L’expansion rapide d’Hyperliquid introduit des risques structurels et réglementaires spécifiques. Une contrainte majeure est l’inaccessibilité de la plateforme pour les acteurs du marché américain. Malgré la disponibilité des ETFs de négociation en temps réel aux États-Unis, le système d’échange décentralisé reste restreint. Les rapports industriels indiquent que cette barrière réglementaire constitue une entrave importante au développement futur du protocole, limitant ainsi le marché total pour lequel il peut être utilisé.

De plus, la dépendance à l’égard de la volatilité des cryptomonnaies pose des risques pour la durabilité des modèles financiers. Hyperliquid Strategies Inc (PURR), une entité corporative affiliée, a enregistré un bénéfice net de 152,5 millions de dollars au troisième trimestre 2026, principalement grâce à l’appréciation du token HYPE. Cependant, la direction prévoit un faible ou négatif bénéfice par action pour les quarters à venir, ce qui soulève des inquiétudes quant à la durabilité des modèles financiers qui dépendent fortement du comportement des tokens.

La consolidation du marché HIP-3 présente également des risques opérationnels. Bien que l’implémentation sans autorisation des contrats RWA ait entraîné un volume record, cela a conduit à une concentration du marché sous le contrôle d’un seul opérateur : Trade.[XYZ]. Cette centralisation au sein d’un cadre décentralisé peut exposer la plateforme à des vulnérabilités opérationnelles particulières. De plus, la forte dépendance vis-à-vis de la stabilité du prix de l’HYPE token signifie que tout déclin du marché des cryptomonnaies pourrait avoir un impact sérieux sur les revenus des détenteurs et sur l’économie du protocole.

Le mécanisme de déflation de la plateforme, qui permet d’éliminer jusqu’à 97 % des frais de transaction liés au protocole, constitue un soutien solide pour la valeur du token pendant des périodes de forte activité. Cependant, si les volumes de transactions diminuent ou si le secteur des RWA perd son dynamisme, la pression de rachat pourrait diminuer. Les investisseurs surveillent attentivement si l’augmentation actuelle de l’activité utilisateur peut se transformer en flux de capitaux continus qui soutiennent la valeur à long terme du token.