L’hyperliquide domine le marché des DEX perpétuels, tandis que l’enthousiasme s’estompe.

• Hyperliquid enregistré218 milliards de dollars en volume de transactionsSurpasse tous les autres DEX permanents combinés, renforçant ainsi sa domination sur le marché.
• Le protocole a été atteint.Enregistrement de 5,25 milliards d’intérêts ouverts, dépassant les grands exchanges centralisés et reflétant la forte conviction des traders.
• Les détruits de tokens Aggressive HYPE, financés par les frais de transaction, ont ainsi éliminé plus de 46 millions de tokens de la circulation. Cela représente environ 4 % de l’offre maximale totale.
• Malgré sa force opérationnelle, Hyperliquid fait face à des risques importants en raison de sa valeur totale diluée élevée, ainsi que aux contrôles réglementaires.Vulnérabilités du mécanisme de verrouillage HLP.

Hyperliquid occupe une position dominante dans le domaine des produits dérivés décentralisés. En juillet seul, il a géré un volume de transactions s’élevant à plus de 218 milliards de dollars. Ce chiffre est bien supérieur à celui de tous les autres DEXs permanents combinés, qui ont généré près de 189 milliards de dollars durant la même période. La domination de cette plateforme renforce son statut de principal lieu de trading de futures permanentes décentralisées. Cependant, le secteur dans son ensemble a connu une baisse de volume de 17 % par rapport au mois précédent.

L’avantage structurel est évident en termes de concentration de la liquidité. Cette concentration est très marquée en faveur des plateformes hyperliquides, malgré les conditions de marché plus tendues dans l’ensemble du secteur. Les exchanges concurrents opèrent dans un deuxième niveau de structure, tandis que les plateformes hyperliquides retiennent les traders grâce à des spreads plus favorables, une meilleure exécution des ordres et des marchés plus profonds. Cette concentration indique que les utilisateurs privilégient la qualité de l’infrastructure et la profondeur de la liquidité plutôt que les tendances générales du secteur.

L’intérêt du marché a atteint un niveau record de 5,25 milliards de dollars, dépassant les concurrents majeurs tels que Bybit, HTX, Bitfinex, Kraken et Coinbase. Ce chiffre marque une augmentation de la confiance dans le marché des futures perpétuelles. Le volume de transactions quotidiennes est d’environ 13 milliards de dollars, tandis que le volume mensuel atteint 196 milliards de dollars. L’augmentation de l’intérêt du marché, associée à un volume de transactions élevé, indique une forte conviction sur le marché, plutôt qu’une simple positionnement spéculatif.

Comment Hyperliquid génère-t-il des revenus et détruit-t-il des tokens ?

La génération de revenus reste solide : les revenus générés par le protocole quotidien ont atteint environ 513 800 dollars en une seule période de 24 heures. Ces redevances financent directement les actions de destruction des tokens HYPE, qui ont totalisé environ 643 000 dollars durant cette même période. Les destructions de tokens ont atteint désormais plus de 46 millions de tokens HYPE, ce qui représente une valeur d’environ 2,43 milliards de dollars, soit plus de 4 % de la quantité maximale disponible.

Les frais de priorité sont également devenus une source de revenus importante ; ils ont généré plus de 5 millions de dollars depuis avril. Ces revenus récurrents, combinés aux frais de transaction et aux rachats de tokens, améliorent la valeur globale du réseau, et soutiennent ainsi une perspective positive à long terme pour le token HYPE. La pression déflationniste liée au volume de transactions crée un cercle d’impact économique direct entre l’activité des utilisateurs et la rareté des tokens.

En Q2 2026, Hyperliquid a enregistré des revenus s’élevant à 201,8 millions de dollars.178,7 millions de dollars provenant des frais de commerce perpétuelsCe modèle de revenus repose sur les transactions actives des utilisateurs, plutôt que sur la vente de tokens ou l’émission de nouveaux tokens. Cela constitue un soutien fondamental pour le token HYPE, malgré les volatilités du marché en général.

Quels sont les principaux risques et avantages compétitifs ?

Malgré sa force opérationnelle, les risques liés à la valorisation et aux réglementations sont importants. La capitalisation boursière du token s’élève à 11,66 milliards de dollars, contre une valorisation totalement diluée de 50,05 milliards de dollars. Seulement 23,3 % de l’offre est en circulation. Cela entraîne une dilution importante due aux distributions aux contributeurs et aux émissions futures, ce qui pose des risques de pression prix à long terme.

Hyperliquid fait également face à des pressions réglementaires de la part des autorités américaines, qui s’inquiètent de la manipulation du marché et de l’évitement des sanctions en raison de son modèle sans vérification KYC. Les risques techniques comprennent également les vulnérabilités potentielles du coffre-fort HLP, comme le montrent les incidents passés liés aux marchés JELLY et FARTCOIN, où des interventions étaient nécessaires pour gérer les liquidations.

Par rapport à des concurrents comme dYdX, Hyperliquid offreExécution plus rapide des ordres sur le book de marché, centrée sur la carte bancaireAvec des frais de base légèrement plus bas. Hyperliquid facture 0,015 % pour les vendeurs et 0,045 % pour les acheteurs ; quant à dYdX, les frais s’élèvent à 0,020 % pour les vendeurs et 0,050 % pour les acheteurs. Pour une transaction d’achat-vente de 10 000 $, Hyperliquid coûte 9,00 $, tandis que dYdX demande 10,00 $.

Hyperliquid permet une levier jusqu’à 40x avec les modes de marge croisée et isolée, en s’appuyant sur un mécanisme de protection contre la liquidation du protocole. En revanche, dYdX limite la levier à 25x. Les traders automatisés devraient tester les mécanismes d’accomplissement des ordres et les procédures de clôture d’urgence sur les deux plateformes. Le système de paiement direct de Hyperliquid pourrait offrir des options de récupération plus rapides par rapport aux dépendances aux comptes de chaîne de dYdX.