L’OI de Hyperliquid à 5,25 milliards de dollars génère 513 000 dollars de revenus par jour. Peut-il supporter une dépense de près de 1 milliard de dollars pour maintenir l’enthousiasme des investisseurs ?

L’intérêt en négociation de 5,25 milliards de dollars chez Hyperliquid est le catalyseur, mais la durabilité des revenus est la véritable opportunité.

HYPE fonctionne actuellement comme un instrument de capture de volatilité uniquement si…5,25 milliards de dollars en titres ouvertsSe transforme continuellement en liquidité. La dernière estimation indique que c’est le cas : Hyperliquid produit…$513,764 de revenus quotidiensC’est là le cœur du problème. Les investisseurs se concentrent moins sur les promesses abstraites de la plateforme, que sur la question de savoir si ce niveau d’activité peut maintenir un flux de revenus et soutenir la demande pour les tokens.

Si l’activité de trading reste forte, le mécanisme de décharge de pression a un véritable pouvoir de réaction. Si elle diminue, la valve de décharge de pression se fragilise rapidement.

Ce qui compte maintenant, c’est l’échelle. Hyperliquid a récemment établi une avance claire en termes d’intérêt des investisseurs, ce qui change la donne : on passe d’une stratégie de trading spécialisée à une stratégie basée sur les flux de marché réels. Les « bears » peuvent encore argumenter que ce niveau d’intérêt n’est pas une preuve de durabilité, mais la question à court terme est simple : peut-on espérer que environ 5,25 milliards de dollars en intérêt des investisseurs soutiennent les revenus quotidiens de six chiffres pendant suffisamment longtemps pour que le marché continue à récompenser le token ?

Le moteur de frais d’Hyperliquid : suffisamment important pour compter.

La question clé n’est pas de savoir si Hyperliquid est perturbant en théorie. C’est plutôt si le moteur de frais est suffisamment puissant pour soutenir le token par lui-même.

L’échelle est suffisamment grande pour avoir de l’importance.

Les Bulls ont un argument solide en la matière. Hyperliquid montre…1,024 milliards de dollars en frais annuelsEt 772,99 millions de dollars en revenus annuels. Au cours des 30 derniers jours, ce chiffre est passé à 34,98 millions de dollars. C’est un montant suffisant pour faire de Hyperliquid une entreprise qui dispose d’un flux de trésorerie réel, plutôt qu’une entité purement spéculative.

Pour l’instant, cette ronde a des fondements solides. Le marché ne valorise pas simplement un exercice de laboratoire ; il valorise plutôt un lieu où les activités de trading peuvent générer des flux de revenus à une échelle que les nouveaux plateformes crypto ne peuvent pas atteindre.

La largeur de HIP 3 rend l’histoire moins fragile.

L’autre nuance est la largeur. Sous HIP 3,Les DEX ont atteint un nouveau record de plus de 790 millions de dollars en intérêt ouvert.Cela signifie que l’activité ne se limite pas à un espace restreint au sein de l’écosystème.

Pour les investisseurs, c’est important. Un portefeuille plus étendu signifie une participation plus importante, plus de transactions et plus d’opportunités pour réaliser des profits. De plus, cela rend les stratégies de négociation moins dépendantes d’un seul point clé qui dirige l’ensemble des mouvements.

Le débat en direct est la durabilité, pas l’existence.

Les Bears ont toujours une objection valable. Les indicateurs récents montrent que les frais ont augmenté de 14 %, tandis que le VLT a diminué de 7 jours. Cela soulève la question clé : l’efficacité du capital se améliore-t-elle, ou le système ne fait-il que percevoir davantage de frais avec un capital moins utilisé ?

Si le flux de frais reste fort, même si le TVL diminue, les optimistes peuvent prétendre que l’émetteur possède une véritable capacité de fixation des prix et une demande stable. Sinon, la performance récente pourrait ressembler davantage à une fluctuation de volatilité qu’à une re-rating durable.

Ma conclusion est simple : le moteur semble réel. La question reste ouverte : peut-ce que ce niveau d’activité puisse durer suffisamment longtemps pour que la théorie du “burn” continue à renforcer l’enthousiasme de HYPE.