HTX vient de annoncer un fonds de « croissance » de 10 millions de dollars. Cela correspond à environ la taille d’une combustion de tokens trimestrielle.

L’argent mentionné dans l’article est réel. HTX DAO a publié…10 millions pour le programme GenesisCette semaine, j’ai essayé de contacter des développeurs spécialisés dans l’IA et le Web3. La réponse a été celle que l’on attend généralement : du bruit de foule. Voici le chiffre que personne n’a pris en capture d’écran : 10 millions de dollars, c’est à peu près le montant que le projet détruit en un seul trimestre. Il y a juste un trimestre, HTX DAO a brûlé plus de…Valeur équivalente à ses propres tokens HTXLe 15 juillet.

Cette comparaison est l’histoire dans sa version en miniature : en effet, HTX ne fonctionne pas uniquement grâce à l’enthousiasme – il fonctionne grâce à une véritable motivation. Le HTX DAO permet de canaliser cette motivation.50 % des revenus de l’exchangeAcheter et détruire des tokens chaque trimestre ; c’est un mécanisme qui a réduit la quantité totale de tokens disponibles.Plus de 11 % en deux ansDonc, la seule question qui vaut la peine d’être posée concernant un fonds de subvention de 10 millions de dollars, c’est de savoir si cela génère des revenus suffisants pour financer les dépenses, ou si cela ne sert qu’à produire des communiqués de presse.

La roue dentée que le communiqué de presse vend

En termes de mécanique, le processus est simplement un cycle de croissance : les investisseurs financent des applications ; ces applications entraînent une augmentation du volume de transactions sur la bourse HTX. Plus de volume signifie plus de revenus. Et 50 % de ces revenus sont utilisés pour racheter des actions de HTX. En investissant un peu aujourd’hui, on peut espérer obtenir des bénéfices croissants demain.

Le programme Genesis est la version formelle d’un système HTX qui a déjà été testé au printemps. C’est le Genesis Hackathon.Il a travaillé pendant environ trois mois.Plus de 200 équipes de développeurs ont participé à ce projet. Les épreuves se sont terminées à la fin du mois de juillet, après que plus de 2 millions de dollars en prix et en ressources informatiques aient été distribués aux gagnants. Le nouveau fonds de 10 millions de dollars vise à aider les gagnants et les futurs candidats à passer de l’étape de démonstration à l’étape suivante. La publicité ciblée est spécifiquement orientée vers “Crypto × AI”, le thème qui est le plus populaire dans le secteur actuellement.

Maintenant, effectuez les calculs réels.

Oubliez les aspects de marketing pour se concentrer sur les deux chiffres qui comptent vraiment.

D’abord, le jeton. La valeur de marché de l’HTX DAO était récemment autour de1,5 milliardDe plus, 10 millions représentent environ…0.6%— Un erreur de arrondi. Le fonds est réel, mais il ne s’agit pas d’une valeur qui est transférée aux détenteurs ; c’est plutôt une valeur qui est utilisée pour des fins particulières, dans l’espoir que les revenus apparaîtront plus tard.

Deuxièmement, comparez cela au mécanisme qui est en réalité responsable du déplacement du jeton. La destruction due à la “burn” n’est pas une erreur de arrondi. En 2026, des quantités importantes ont été détruites.19 millions de dollars d’HTXLe 15 avril, Q2 a emprunté plus de 13,6 millions de dollars le 15 juillet. La première moitié de l’année a donc représenté un montant total supérieur à…32,8 millions de dollarsEn termes généraux : l’ensemble du fonds Genesis ne suffit même pas à financer…unUn quart de la forêt existante est détruite. Peu importe les effets que cela a sur le moral de l’écosystème, 10 millions de dollars ne suffisent pas à changer la courbe de dépréciation du système.

Où cette histoire pourrait se briser

Le cynisme est bon marché ; les réserves honnêtes sont spécifiques.

Commencez par les explications fournies par le projet lui-même. La documentation de HTX indique clairement que le token possède…Indistinguable d’un memecoin typique.Ce n’est pas une critique – c’est plutôt le manuel d’utilisation. Tout ce qui rend $HTX plus valable est produit : les dépenses liées aux incendies, les actions de staking, la gouvernance… et maintenant, l’écosystème IA. Les 10 millions de dollars représentent donc une somme investie dans des “narratives”. Or, les narrations peuvent se détériorer avec le temps.

Ensuite, il y a le vote de gouvernance qui accompagne cela. Le programme Genesis a été approuvé par un vote du DAO HTX en août, ce qui exigeait que les détenteurs placent des tokens. Mais le texte de la résolution indique clairement que…Autorise le programme, sans identifier de projets spécifiques ou garantir l’adoption des fonds.En d’autres termes, les 10 millions de dollars constituent un plafond de dépense, et non une série de projets financés. L’entreprise peut les mentionner dans les titres de presse avant même que le premier projet majeur ne soit lancé.

Enfin, le cycle de retour est indirect et lent. Les bénéficiaires des subventions dans le domaine de la cryptomonnaie sont souvent des mercenaires qui collectent un peu d’argent, le stockent, puis partent avec les tokens. L’argent ne devient vraiment valeur pour les détenteurs que si il se multiplie grâce aux revenus liés aux échanges – et c’est un processus qui prend plusieurs trimestres, et qui est extrêmement incertain.

Le seul chiffre qui doit être surveillé.

Si vous retenez une chose de cette mise en œuvre, c’est que les dépenses devraient continuer à augmenter chaque trimestre. HTX fait des dépenses régulières tous les trimestres ; donc, la prochaine augmentation devrait se produire vers la mi-octobre. Ce chiffre indique si les fonds utilisés pour la promotion fonctionnent bien : si le volume d’échanges et les revenus augmentent suffisamment pour que les dépenses du troisième trimestre soient supérieures à celles du deuxième trimestre, soit 13,6 millions de dollars, alors les 10 millions de dollars investis sont une forme de publicité efficace. Si les dépenses ne montent pas ou diminuent, alors le fonds Genesis n’est qu’un élément de marketing, et non un facteur de croissance réel.

La foule continuera de crier des acclamations pour ce titre à 10 millions de dollars. Le seul vote qui compte pour les détenteurs est celui qui permet de détruire les tokens gratuitement – et cela arrive dans environ six semaines. Sémantiquement, la taille de cet “chèque” vous indique quelle histoire ce programme a réellement choisie.