HP dit non aux pièces Huawei – mais elle paie Huawei pour le Wi‑Fi intégré dans ses ordinateurs.

La partie la plus effrayante de l’histoire concernant HP Inc. cette semaine ne se trouve pas dans les titres des articles.Lorsque les actions de HP ont augmenté de 3,3 % mardiAprès que la société a annoncé un accord de brevet avec Huawei, la notification suivante a été ce qui a fait l’objet d’une grande attention médiatique : HP disait en fait qu’elle était…Ne comprenant aucun composant Huawei.“Cela ressemble à une mesure de réparation suite à une fuite dans la chaîne d’approvisionnement. En réalité, ce n’est pas le cas. HP ne fournit pas de matériel Huawei dans ses ordinateurs portables. Cependant, HP paie Huawei pour la technologie Wi-Fi qui y est intégrée. C’est cette distinction, et non le déni, qui constitue l’essentiel de l’histoire réelle.”

Revenons à la manière dont cet accord a été conclu, car cela vous indique quel type de relation existe entre les parties. En août 2025…Huawei a intenté une action en justice contre HP devant le Tribunal unifié des brevets de Munich en Europe.Accusant HP d’utiliser un brevet Wi‑Fi 6 sans autorisation – le même brevet qui avait déjà été utilisé par Netgear. En novembre 2025, HP a rejoint le pool de brevets Wi‑Fi 6 de Sisvel.Il a obtenu environ 2 000 brevets pour des technologies sans fil.Et cela a permis de mettre fin aux actions légales intentées par Huawei et Philips. L’annonce de cette semaine constitue le prochain étape dans cette même série de mesures.Une licence transparente et pluriannuelle couvrant les brevets de Wi-Fi de Huawei.Jusqu’à Wi-Fi 7, avec les brevets d’HP qui circulent dans l’autre sens. Aucune des deux parties n’a révélé les termes financiers.

Lorsqu’on considère cela comme un événement lié aux chaînes d’approvisionnement, il ne s’agit pas d’un événement important. Mais lorsqu’on le considère comme une ligne de coûts, c’est quelque chose que HP paie depuis des années. Les déclarations financières de HP indiquent qu’il y a une partie des coûts liés aux brevets essentiels qui est exclue des résultats financiers ajustés de l’entreprise.Environ 88 millions de dollars de dépenses liées aux litiges, rien que pour l’année fiscale 2025.C’est là que se trouve la boîte aux lettres de cet accord avec Huawei. Pour donner une idée de l’ampleur du marché, Huawei fixe un prix public pour sa licence Wi-Fi 6 à 50 centimes par appareil consommable. On estime qu’au plus tard en 2025, plus de 1,6 milliard d’appareils utilisent ses innovations Wi-Fi. Sur les dizaines de millions d’ordinateurs que HP vend chaque année, ce montant représente très peu de chose par rapport aux 55,3 milliards de dollars de revenus financiers de HP pour l’année 2025. Les brevets de HP compensent également une partie de ces coûts. Le contenu économique de cet accord n’est pas une « nouvelle opportunité pour Huawei ». Il s’agit plutôt d’un risque juridique transformé en une commission prévisible. Or, les commissions constituent un coût lié aux activités de développement dans le domaine des technologies sans fil, et non une espérance liée à l’approvisionnement en matériel.

C’est la première autorisation accordée ; elle est avantageuse pour les actionnaires. L’alternative à cette autorisation était une ordonnance européenne. La Cour unifiée des brevets peut interdire les ventes de produits dans plusieurs pays en même temps. Huawei avait déjà gagné contre Netgear sur ce brevet précis. Un droit de rémunération prévisible est moins cher que de perdre le droit de vendre des produits Wi-Fi en Europe. HP considère cela comme « une autorisation habituelle pour des technologies utilisées dans l’industrie ». L’entreprise souligne également que les mêmes exigences liées aux brevets essentiels aux normes sont maintenant appliquées à « de nombreuses entreprises américaines ».

Maintenant, la partie du titre change. Les déclarations d’HP semblaient défensives, et cela n’a rien à voir avec les cartes mères.HP vend des ordinateurs de bureau et portables, ainsi que des imprimantes, aux agences fédérales américaines.via les horaires de GSA, etL’article 889 de la loi de défense de 2019 interdit aux acheteurs fédéraux d’acquérir des équipements de Huawei.HP n’a aucune pièce de Huawei à divulguer – mais une idée persistante selon laquelle il y aurait des éléments de Huawei au sein d’HP pourrait toujours susciter des questions chez les responsables de la commande et chez les clients qui doivent faire face aux exigences en matière de sécurité. C’est là le véritable problème : la réputation, et non les composants eux-mêmes. Il est intéressant de noter que la personne qui a fait cette dénégation était…Brittany Masalosalo, directrice des politiques publiques chez HP— L’exécutif dont la base est Washington, et non la chaîne d’approvisionnement en PC.

C’est un pare-feu solide. Les contrôles d’exportation des États-Unis limitent l’accès de Huawei aux puces et aux logiciels avancés. Mais, comme le mentionnent les rapports sur cet accord, rien dans ces règles ne empêche automatiquement l’établissement d’accords de licence de brevets. C’est ainsi que fonctionne déjà l’industrie sans fil : chaque grand fabricant de dispositifs contribue à des pools de brevets, comme celui auquel HP a rejoint en novembre dernier. HP n’est pas traité différemment par ses fournisseurs ; c’est juste qu’on parle d’elle différemment dans les titres de presse. Rien ne change en termes économiques, car la partie concernée figure sur la liste des entités interdites.

La troisième étape est celle que la dénégation cache. Il s’agit d’un processus compétitif, et non contractuel. Huawei n’est pas simplement le fournisseur de licences pour HP ; c’est un concurrent qui a récemment surpassé HP sur le marché des ordinateurs en Chine. Au quatrième trimestre 2025…Huawei a vendu 1,3 million de ordinateurs personnels.Une part de 11 %, juste derrière Lenovo qui occupe la première place avec 40 %. HP a vendu 1,2 million d’unités, mais est tombé à la troisième place. Huawei a augmenté ses ventes de 16 % en chiffre d’affaires sur une base annuelle, grâce à son écosystème HarmonyOS et aux opportunités offertes par les gouvernements. HP, quant à lui, a augmenté ses ventes de 22 %, ce qui est le rythme le plus rapide parmi les marques internationales. Mais maintenant, HP doit rivaliser avec un concurrent qu’il paie également. C’est là une concurrence, pas une contagion. La montée en puissance de Huawei en Chine est une histoire distincte, plus lente, par rapport à l’accord de licence. Elle ne contribue que partiellement à l’augmentation des ventes d’HP, car cela entraîne une perte de parts de revenus qui sont actuellement modestes pour une entreprise dont le moteur de profits se trouve en Amérique.

Cela soulève le détail le moins remarqué de cette semaine : le moment exact où les résultats financiers du troisième trimestre seront publiés par HP. Les résultats seront annoncés après la clôture d’aujourd’hui, quelques heures après l’annonce concernant les licences.Le consensus sur la rue est d’environ 0,72 dollar par action.contre0,75 $ par an— un pas modeste en avant — et la question des marges dont les investisseurs se préoccupent.Inflation des coûts des puces de mémoire dans les ordinateurs personnelsPas les redevances de Huawei. Les redevances propres à HP.Les prévisions pour l’année entière se situent entre 2,90 et 3,10 dollars par action non GAAP.Avec 2,8 milliards à 3,0 milliards de flux de trésorerie gratuits, ce chiffre est plutôt stable par rapport aux 2,9 milliards générés l’an dernier.

Alors, où se termine l’histoire concernant Huawei pour les actionnaires ou les observateurs ? La chaîne de pensées « un accord avec Huawei menace HPQ » ne continue que si deux choses se produisent : soit les coûts de licence augmentent suffisamment pour affecter les bénéfices, soit le gouvernement américain ou un grand client d’entreprise remet en question cet accord publiquement. Cela s’arrête si le rapport actuel confirme que les coûts de licence sont modestes et récurrents, comme indiqué dans les rapports financiers, et que aucun responsable de la politique d’achat ne fait de remarque. Pour l’instant, le marché considère cela comme tel qu’il est : HPQ est cotée à environ 11 fois les revenus futurs, avec un rendement du dividende d’environ 4 %, ce qui correspond au sommet de son intervalle de 52 semaines, après une forte performance sur quatre mois. La première chose qui mérite attention n’est pas à Shenzhen. C’est plutôt les prévisions de HP mises en avant ce soir.