Les Houthis viennent de se placer au Bab el-Mandeb. Considérez Bitcoin comme un signe de protection contre l’inflation.

Les Houthis ont pointé une arme sur le Bab el-Mandeb. Quelqu’un au sein de l’Agence internationale pour l’énergie a confirmé les pires craintes.La production de pétrole brut de l’Arabie saoudite est tombée à 6 millions de barils par jour en août, soit 2,3 millions de barils par jour en moins. C’est le niveau le plus bas depuis plus de trois décennies.Dites au trader de détail que sa main cherche à saisir de l’or, de l’huile, ou n’importe quel bien qui peut survivre à une rupture des chaînes d’approvisionnement. Dites-le-moi, et je chercherai le bilan financier. Car la question qui détermine si c’est un pic à éviter ou un avantage à conserver, n’est pas « la frontière est-elle fermée ? ». C’est plutôt « le mécanisme de guérison du marché existe-t-il encore ? » Et selon l’IEA, la réponse est non.

Déduire les titres des articles et vérifier d’abord le réseau de voies navigables en question. En effet, l’image physique et celle du marché racontent deux histoires différentes. Le détroit n’est pas physiquement fermé. Les trajets commerciaux à travers Bab el-Mandeb…Environ 37 à 39 traversées par jour entre le 7 et le 10 septembre.Avec le trafic chargé qui continue de circuler, et dans l’obscurité, les déplacements sont limités. Ce n’est pas une barrière de sécurité. C’est plutôt une fermeture partielle, de facto… Le coût lié au risque de guerre se transforme en véritable frais à payer.Le prix de la couverture pour un voyage dans le sud du mer Rouge a dépassé 1 % de la valeur du bateau ; c’est une augmentation par rapport à environ 0,3 % la semaine précédente.Les routes qui suivent les eaux yéménites près du détroit subissent une diminution de 3 %. Les navires perturbent ces routes, les livraisons liées à la Arabie saoudienne doivent faire des détours, et l’eau reste ouverte pour tous les autres.

Cette distinction est essentielle pour comprendre ce qui se passe dans le marché. C’est pourquoi la version de cette situation où le marché est fermé temporairement fonctionne selon son propre rythme. Une fermeture physique est un choc rapide et unique : pics de prix, réaction rapide du monde entier, et dès que l’eau est de nouveau ouverte, les avantages liés à cette situation disparaissent. Une fermeture de facto, en revanche, est un processus lent : coûts d’assurance plus élevés, barils détournés, un niveau de stress normalisé qui ne peut jamais revenir à zéro. Rien ne permet de restaurer cette situation. Et c’est précisément ce processus lent qui transforme une annonce géopolitique en un facteur d’inflation durable.

Voici la partie qui est vraiment importante : il s’agit d’une question liée au secteur des travaux publics, et non d’une question liée à la guerre. Le levier que le marché avait pour absorber une telle pression était la capacité de réserve saoudienne. Or, l’IEA nous a annoncé que ce levier a disparu.Les chargements vers l’Arabie saoudite – y compris les trajets par la mer Rouge et les traversées en conditions sombres – ont diminué de 1,1 million de barils par jour, pour atteindre 3,5 millions de barils par jour. Les stocks ont également diminué de 400 000 barils par jour. L’IEA a donc réduit ses prévisions de livraisons vers l’Arabie saoudite pour l’année 2026 de 885 000 barils par jour.Il n’y a pas de baril inutilisé qui puisse aider à résoudre ce problème.OPEP+ a maintenu les quotas d’octobre à ceux de septembre.Même alors que la guerre paralyse Hormuz. Lorsque le rôle de l’amortisseur disparaît, une crise pétrolière ne devient plus un phénomène qui se corrige tout seul, mais un régime… Et un régime, c’est précisément ce que les contrats d’assurance inflationnelles sont conçus pour couvrir.

C’est le canal de transmission que l’ titre de journal cache généralement.Brent a dépassé les 100 dollars., Le prix de l’essence est supérieur à 4 dollars le gallon.Et le marché des obligations estime que le problème de l’inflation est le plus grave qu’il ait connu depuis tout ce cycle. La Fed se trouve donc dans la même situation que celle dans laquelle la crise était destinée à la placer :Selon la Banque de Dallas, une fermeture prolongée entraîne une augmentation d’environ 0,8 point de pourcentage dans l’inflation globale.Et les chances de hausse des taux d’intérêt ont augmenté de manière spectaculaire. La tightening actuelle est donc le chemin qui épuise la liquidité. Mais six mois après le début de la guerre, avec des médiateurs allant de Doha à Islamabad qui négocient un accord entre les parties concernées…L’Iran affirme qu’il est le seul à pouvoir décider du moment où Hormuz redeviendra complètement ouverte.La « mathématique politique » agit dans l’autre sens. Un niveau bas du prix du pétrole durable, sans aucune vitesse de récupération possible, est le cadre qui pousse à une expansion fiscale et monétaire ultérieure. Le Bitcoin, parmi tous les actifs échangés librement, est donc l’instrument qui permet de fixer les prix en fonction de cette expansion future. Plus le chaos augmente, plus les politiciens prétendent avoir besoin de réponses politiques. C’est là le scénario final du système fiduciaire… et cela est positif pour ce qui ne peut pas être imprimé.

Maintenant, soyons honnêtes : un bon lecteur des marchés financiers ne prétend pas que le marché est plus propre qu’il ne l’est en réalité. Actuellement, sur les données de Bitcoin, celui-ci ne se comporte pas comme une valeur refuge. Il a chuté au cours de la dernière semaine, suite au choc du marché pétrolier et aux fluctuations des actions. Le niveau de peur et d’avidité concernant les cryptos a diminué, passant de près de 74 à 56. Cependant, au cours des soixante derniers jours, la situation est inverse : Bitcoin a augmenté d’environ un quart, tandis qu’Ethereum a augmenté de près de moitié. Les actions, quant à elles, ont chuté. Cela indique une divergence par rapport aux actifs à risque… Ce qui signifie qu’il y a un danger imminent. Lorsqu’une crise de crédit se produit, c’est les actifs dépendants du risque qui sont les premiers touchés. C’est alors que les contrats d’investissement en actifs numériques ressemblent le plus à des actions technologiques. C’est alors que les investisseurs timorés sont affectés. La direction du marché durable ne change pas, car le premier mouvement est simplement du bruit, orienté dans l’autre sens.

La positionnement indique que ce premium n’est pas encore payé. Les capitaux injectés dans les entreprises majeures autour du pic pétrolier en septembre étaient réels, mais modérés : des dizaines de millions de dollars par jour, sur les jours les plus difficiles de la hausse des prix, sans rien qui ressemble à une hausse exponentielle. Le indicateur de la peur et de l’avidité a diminué, plutôt que de s’accroître. La caractéristique principale d’un hedge saturé est que tout le monde en possède déjà, et que le financement est limité. Ici, en revanche, la positionnement est faible, et l’euphorie est absente. C’est ce qu’il se passe avant que la foule ne arrive.

Voici donc le signal qui ferait dévier toute l’interprétation du texte. Je veux que vous le gardiez ouvertement sous les yeux. Les tests sont tous physiques et observables, pas des sensations. Regardez bien…La réunion ministérielle de Houthi le 14 septembre permet en fait l’établissement d’un régime de transport concret – un corridor signé, la déminage…La normalisation réelle des transferts d’eau… Et si l’approvisionnement saoudien commence à reconstruire son réservoir d’eau. Si le corridor est réel et que l’eau se normalise, le niveau des prix du pétrole diminue, la Fed peut alors paraître plus crédible, et le Bitcoin redevient un actif risqué, évalué uniquement en fonction de la liquidité. Mais si le corridor reste partiel, l’Iran bloque les transferts d’eau, le réservoir d’eau reste à un niveau très bas sur une période de trente ans, et les transferts d’eau continuent à se faire à un niveau toujours plus risqué et coûteux… Ce n’est plus une situation normale. C’est un régime particulier. Et cette machine qui ne peut pas être reproduite n’est pas un moyen de se protéger contre une hausse de prix ; c’est plutôt un moyen de se protéger contre la durée de la guerre et l’ampleur des dommages causés. Il faut regarder les choses de manière plus profonde, et non seulement les données quotidiennes. C’est là où les preuves se tournent.