Le contrôle des Houthis sur Bab el-Mandeb n’est pas encore une fin de la situation : les signaux indiquent qu’il s’agit d’une solution durable, et non d’une escalade.

Le même vendredi où les Houthis au Yémen ont annoncé qu’ils avaient atteint Perim, l’énorme chute des prix du pétrole brut de Brent.Le prix s’est situé autour de 104,61 dollars le baril, soit une baisse d’environ 3 % au cours de la journée. Cela met fin à une série de cinq jours de gains.Mais la semaine s’est terminée avec une hausse de 8,7 %. Cette juxtaposition représente en quelque sorte le jugement du marché : la menace la plus forte liée au conflit a entraîné une baisse des prix. Comprenez pourquoi, et vous saurez comment gérer une position longue sur les produits pétroliers ou les navires de transport de pétrole.

Pour les partisans, l’instinct est le contraire. Les Houthis ont passé une semaine à tenter de fermer ce point de passage par lequel une grande partie du pétrole brut transporté par mer dans le monde passe.Il a pris Mocha, le port du Mer Rouge, situé à environ 80 km de la dépression.Ils ont atteint Perim, et ont laissé tomber les dernières îles qu’ils ne contrôlaient pas encore – l’Hanish Grande et l’Hanish Petite. Ils ont également pénétré jusqu’à Dhubab. Un fonctionnaire du gouvernement yéménite reconnu sur le plan international a admis cela avec une franchise inattendue : tout ce qui se trouvait sous son contrôle sur la côte ouest était tombé.

Cependant, les propres mots des Houthis étaient une admission de ce qu’ils n’avaient pas fait. Le porte-parole militaire des Houthis, Yahya Saree, a annoncé queLa navigation était sûre pour tous les navires, à l’exception des navires saoudiens, qui étaient interdits de naviguer.Et ils ont qualifié cette interdiction de négociation : « un blocus pour un blocus, et une escalade pour une escalade ». Cette situation pourrait être réversible si Riyad levait son propre blocus sur le Yémen. C’est là une déclaration d’intention coercitive, et non une ordre adressé aux autorités portuaires. Contrôler la terre ferme et bloquer la mer sont deux choses différentes. La première nécessite des armes à feu ; la seconde nécessite la volonté et les moyens pour empêcher la circulation de la flotte commerciale mondiale. Le groupe a admis que, en dehors de l’Arabie saoudite, il ne faisait rien de tout cela.

Les preuves concernant l’eau sont concordantes. Les capteurs de Kpler ont enregistré le transport de pétrole brut saoudien à travers le détroit.Divisé en deux parties après les attaques de juillet contre deux navires-tanks liés à l’Arabie saoudite, ENCELIA et LAYLA.– Passant d’une moyenne hebdomadaire de près de 3 millions de barils par jour à moins de 1,5 million de barils par jour – tout en que le corridor est resté ouvert, sans aucune suspension confirmée des livraisons. Depuis lors, la situation varie entre ces deux extrêmes : le jour le plus mauvais…Seulement onze navires de transport de marchandises ont traversé.CependantUne paire de pétroliers saoudiens a réussi à passer pendant le week-end d’août.Et à un autre endroit…Six pétroliers saoudiens vides traversent l’Afrique.Plutôt que de se limiter à une route étroite, il est possible de changer le parcours des navires. Le redirigement est effectivement coûteux, mais c’est un choix sélectif. Les propriétaires de pétroliers évaluent le coût lié à ce redirigement ; ils n’ont pas évalué le coût lié à la fermeture de certaines routes.

Le signal décisif serait militaire, et pour l’instant, la réponse est un refus explicite. Le prince héritier de l’Arabie saoudienne a appelé la Maison Blanche deux fois.Appel à des grèves directes contre les Houthis, mais chaque fois refusé.Washington offre un soutien en matière d’information et des conseils, plutôt que de mener une campagne militaire active. De plus, il envoie le chef du Commandement central à Riyad. La réponse de Riyad est calibrée : elle a visé l’aéroport de Mocha, sans aucun dégât rapporté – ce n’est donc pas une guerre aérienne généralisée. Deux puissances disposant des moyens de rouvrir le détroit ont choisi de ne pas utiliser leurs forces pour y mener une bataille. C’est la preuve la plus forte que « le contrôle complet » est perçu et évalué comme une rhétorique d’escalade, plutôt que comme une véritable fermeture effective.

Il vaut la peine de regarder au-delà des titres des médias, car l’événement le plus important de la semaine s’est produit à des centaines de kilomètres au nord. Le pipeline est-ouest de l’Arabie saoudite – un moyen de transport qui permet de transporter environ 5 millions de barils par jour depuis la côte du Golfe jusqu’au port de Yanbu dans la mer Rouge, en évitant l’Hormuz, que l’Iran a effectivement fermé.Sonné par les drones, il a été temporairement interrompu.Les officiels américains ont remonté les projectiles à l’Irak, aux milices de la province de Maysan. Les rapports indiquent neuf incendies sur cette ligne, mais les autorités estiment que six d’entre eux étaient des étapes de destruction causées par des explosions de secours, et non des dommages aux pipelines principaux. Néanmoins, les stations de pompage ont été touchées, et le calendrier de réparation reste incertain. L’essentiel est que l’économie géopolitique de la guerre a permis aux exportations saoudiennes de passer par deux points de défaillance : un pipeline et un détroit. La nouveauté de cette semaine, c’est que le seul point concerné par des attaques indirectes iraniennes était bien le pipeline.

Est-ce que c’est un troisième front à étendre ? Pas encore. Le drone a été repéré sur le sol irakien, mais l’Irak a ignoré son commandant dans la province de Maysan après avoir confirmé son origine. Riyad a également gardé ses armes en réserve, sur demande de Bagdad – une mesure de contenance, et non l’ouverture d’un nouveau théâtre de combat. Le passage de Shalamcheh, parfois considéré comme le deuxième “chaussure”, est une frontière commerciale entre l’Iran et l’Irak.Fermé en avril après des grèves qui ont entraîné la mort d’un citoyen irakien. Il a été touché à nouveau à la fin du mois de juillet, lors d’une attaque américaine qui a tué au moins deux personnes.C’est un vestige de la phase précédente de la guerre, et non une nouvelle escalade. La deuxième ligne de défense est réelle et dangereuse, car elle menace le système sur lequel repose actuellement la stratégie d’exportation saoudienne. Mais qualifier cela d’une troisième frontière se réfère à une opération de contrainte irakienne, alors que ce n’est en réalité qu’une rupture régionale.

Tout cela ramène l’investisseur à sa mise initiale. Le prix de clôture est seulement aussi durable que la situation actuelle : il persiste tant que les traversées restent rares, que le pipeline reste inactif, et que personne ne veut se battre pour cette voie étroite. Il diminue le jour où les transporteurs reprennent les traversées, lorsque la ligne Est-Ouest reprend son fonctionnement normal, et lorsque le cours de Brent retourne vers les 80e centimes.Elle augmente sa prévision moyenne pour l’année 2026 à 85 dollars le baril en raison de la perturbation aux ports d’Hormous.On considère cela comme une norme géopolitique. La baisse des prix vendredi est le signe que le marché indique quel de ces contrats futurs est le plus important. Les Houthis pourraient posséder les îles. Personne n’a encore payé – en pétroliers détournés ou en missiles tirés – pour avoir le droit de considérer ce détroit comme fermé.