Rémunérations de HOOD, COIN et MSTR : Trois histoires différentes concernant les actions crypto

Résumé

Robinhood, Coinbase et Strategy ont tous rendu des comptes pour le deuxième trimestre cette semaine. Cependant, leurs résultats montrent trois modèles d’affaires très différents.

Robinhood a réalisé les meilleures performances opérationnelles, car la croissance dans les actions, les options et les marchés de prédictions a compensé le faible niveau de transactions en crypto-monnaies. Coinbase a présenté les pires résultats : tant les revenus liés aux transactions que ceux provenant des abonnements ont diminué. Strategy, quant à elle, a enregistré une perte importante.

Robinhood : Une croissance forte en dehors du secteur des cryptos

Robinhood a enregistré des revenus record de 1,31 milliard de dollars, soit une augmentation de 32 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net est passé à 573 millions de dollars, tandis que le bénéfice par action diluée atteint 0,62 dollar.

La croissance la plus importante de l’entreprise provient du secteur des cryptomonnaies. Les revenus liés aux actions ont augmenté de 95 %, et les revenus liés aux marchés de prévisions ont augmenté de plus de dix fois. Ces gains ont permis de compenser une baisse de 38 % des revenus liés aux transactions en cryptomonnaies.

Robinhood a également enregistré des dépôts nets importants, des actifs plus élevés sur sa plateforme, ainsi qu’une croissance continue au nombre de clients abonnés à la version Gold.

Les résultats montrent que Robinhood n’est plus seulement une plateforme de trading en cryptomonnaies. Sa combinaison plus large de actions, options, abonnements et marchés de prévisions lui permet d’offrir une meilleure protection lorsque l’activité en cryptomonnaies s’atténue.

Cependant, la réaction du marché était limitée, car les investisseurs avaient déjà pris en compte une croissance forte et étaient toujours préoccupés par le niveau de valorisation des actions.

Coinbase : Des faiblesses dans l’entreprise

Coinbase a rapporté des revenus d’environ 1,22 milliard de dollars, soit une baisse de 19 % par rapport à l’année précédente, et inférieure aux attentes. L’entreprise a enregistré un perte nette d’environ 360 millions de dollars. De plus, les actions de Coinbase ont chuté pendant les périodes de trading post-ouverture.

Les revenus liés aux transactions ont diminué en raison de la baisse des prix des cryptomonnaies et des volumes d’activités de négociation plus faibles, ce qui a réduit l’activité des investisseurs. Plus important encore, les revenus liés aux abonnements et aux services ont également chuté.

C’était un signe négatif, car Coinbase a passé des années à essayer de réduire sa dépendance aux frais de transaction en utilisant des stablecoins, des services de garde des actifs, et d’autres services récurrents. La baisse dans ces domaines indique que l’entreprise reste très exposée aux conditions du marché des cryptomonnaies.

Coinbase s’étend vers les actions, les produits dérivés, les paiements et les marchés de prévision. Mais ces activités ne sont pas encore suffisamment importantes pour compenser pleinement les faiblesses du trading en cryptomonnaies.

Parmi les trois entreprises, Coinbase a enregistré le meilleur résultat dans le trimestre concerné.

Stratégie : Une perte énorme causée par Bitcoin

La stratégie a entraîné une perte nette de plus de 8 milliards de dollars. La plupart de cette perte provient d’une diminution non réelle de la valeur des actifs en Bitcoin de l’entreprise. Selon le système comptable à valeur juste, les fluctuations des prix du Bitcoin ont un impact direct sur les résultats financiers annoncés par Strategy.

Les revenus liés aux logiciels sont restés relativement stables. Mais le secteur des logiciels joue aujourd’hui un rôle très limité dans la manière dont les investisseurs évaluent l’entreprise.

La stratégie détient plus de 840 000 Bitcoins, ce qui fait que cette action est fortement liée aux prix des Bitcoins. Par conséquent, les investisseurs se concentrent moins sur le bénéfice par action trimestriel, et plus sur la tendance des Bitcoins, les dettes de l’entreprise, les coûts de financement et sa capacité à continuer à lever des fonds.

La réaction relativement faible du titre indiquait que le marché s’attendait déjà à une perte comptable importante.

Conclusion

Robinhood a enregistré les meilleurs résultats du trimestre, car elle a développé des activités significatives en dehors du secteur des cryptomonnaies. Coinbase, quant à elle, a enregistré les pires résultats, car la baisse de l’activité dans le domaine des cryptomonnaies a affecté à la fois les revenus liés aux transactions et ceux provenant des abonnements. Strategy a enregistré la plus grande perte, mais ces résultats reflétaient principalement les fluctuations des prix du Bitcoin.

Ces trois actifs ne devraient pas être traités de la même manière. Robinhood devient une plateforme financière plus large, Coinbase reste une plateforme dédiée au commerce de cryptomonnaies, et Strategy est essentiellement une investissement en Bitcoin à intérêt dérivé.

Lors d’une période de reprise des activités dans le domaine des cryptos, les trois entreprises peuvent tous bénéficier. En revanche, en période de récession, Robinhood dispose d’une protection plus forte, car ses revenus sont les plus diversifiés.