Prévision pour le deuxième trimestre de MHM : Un obstacle de 190 millions de dollars à surmonter avant le appel du 6 août

Les revenus, et non le EPS, constituent le véritable test pour HMH au deuxième trimestre.

Après cette surpise inattendue en EPS au premier trimestre, cette semaine représente la meilleure indication des attentes du marché pour HMH. Les résultats du premier trimestre semblaient acceptables en apparence, mais les revenus restent…une baisse de 14 % en glissement annuelEt les ventes ont diminué de 15 % au quatrième trimestre. Pour avoir une idée préliminaire, cela est plus important que le chiffre d’affaires par action : les revenus sont un chiffre plus difficile à dissimuler. Jusqu’à ce que les ventes cessent de diminuer, HMH ressemble davantage à une entreprise en déclin qu’à une entreprise qui connaît un retournement positif.

Pourquoi le calendrier de sortie est important

Les investisseurs auront la première information ce mercredi, lorsque HMH publiera son communiqué de presse sur le deuxième trimestre.après la fin du 5 aoûtsuivi par l’appel de gestion le jeudi à 8:00 du matin CT. La métrique clé n’est pas seulement les bénéfices annoncés. C’est de savoir si les revenus peuvent couvrir les coûts.190,1 millions de dollars, consensus pour le deuxième trimestreCe serait un pas significatif par rapport au Q1. Cela indiquerait que l’objectif est de garantir une traction opérationnelle, plutôt que simplement d’améliorer l’apparence de l’EPS.

Q1 a laissé les investisseurs avec plus de questions que de réponses.

Q1 a déjà montré à quoi ressemble une lecture faible. Les revenus ont été de…171,3 millions de dollars, contre un consensus de 178,8 millions de dollars.Le bénéfice net s’est élevé à 3,448 millions de dollars, contre 6,112 millions de dollars l’an dernier. Ce n’est pas le profil d’une entreprise qui fonctionne correctement. Il s’agit plutôt d’une entreprise qui opère en dessous de sa capacité maximale, où les coûts fixes ne sont pas encore répartis de manière adéquate entre toutes les activités de l’entreprise.

Pour que le Q2 puisse être considéré comme une véritable « révolution », HMH doit atteindre des objectifs plus élevés. Les investisseurs de Wall Street attendent un chiffre d’affaires de 190,1 millions de dollars au Q2, ainsi qu’un bénéfice par action inférieur à 0,26. Le chiffre d’affaires doit d’abord augmenter ; le bénéfice par action est important car il indique si la demande croissante est suffisante pour améliorer la base de profits, et non simplement pour augmenter le chiffre d’affaires.

L’EBITDA ajusté est utile, mais les investisseurs ont encore besoin de preuves de l’efficacité du projet.

Q1 a également donné des résultats mitigés. Les revenus ont chuté fortement, maisLe EBITDA ajusté s’est élevé à 30,1 millions de dollars.Et il a été décrit comme relativement résistant. Cela indique que l’entreprise n’est pas aussi fragile que le bénéfice net annuel prétendu.

Cependant, la meilleure mesure pour le Q2 est de voir si une activité plus élevée permet de améliorer les marges grâce à l’effet de levier opérationnel, et non simplement en contrôlant la composition des produits ou les coûts. C’est là la différence entre un trimestre qui se déroule bien et un trimestre qui contribue à une reprise plus durable.

Le mélange des produits est important, car la demande de remplacement est généralement plus stable que les ventes d’équipements.

HMH vendÉquipements de perçage, services et systèmesParallèlement aux besoins de remplacement plus stables et de contrôle de la pression, en pratique, les besoins liés au renouvellement des pièces et à l’entretien sont généralement plus faciles pour les clients à maintenir lorsque les budgets se resserrent. Les décisions concernant les équipements et les systèmes plus importants sont plus susceptibles d’être retardées.

Cela fait de la mix une indication importante. Si la croissance reste concentrée dans les secteurs plus stables du portefeuille, l’entreprise est peut-être en phase de stabilisation, mais pas encore en phase de expansion. Si la croissance commence à se manifester dans les différents produits, services et solutions de contrôle de pression, c’est un signe plus clair que les dépenses des clients augmentent.

Ce que le bilan dit aux investisseurs – et ce qu’il ne dit pas

Le bilan financier indique que HMH ne se trouve pas sans rien dans cette situation de ralentissement économique. Les données disponibles montrent une capacité de financement et une liquidité maîtrisées : le ratio dettes/patrimoine est de 0,56x, le ratio actif/capitaux propres est de 2,81x, et le ratio de couverture des intérêts est de 2,6x. Cela réduit les chances d’une situation financière difficile immédiate.

Mais un bilan financier plus solide n’est pas la même chose qu’une reprise économique. Si les choses s’améliorent au cours du trimestre, cela doit probablement provenir d’une reprise du volume d’activité, et non simplement d’efforts financiers ou de soutien budgétaire.

Quoi noter lors de l’appel ?

La version écrite est seulement une partie du test. Ce qui est plus important, c’est…Après la clôture du marché le mercredi 5 aoûtUne discussion en direct aura lieu le lendemain matin à 8 heures du matin, heure de l’Est. Une erreur ou un retard ne peut être considéré comme quelque chose d’anodin ; le ton et les réponses de la direction peuvent être plus importants pour raconter l’histoire.

Plutôt que de répéter les chiffres publiés, il serait préférable de clarifier quelques points pratiques :

• Les revenus augmentent-ils à cause d’une expansion de la base de clients, ou à cause de quelques projets importants ?
• L’amélioration se propage-t-elle à tous les produits et services, ou reste-t-elle concentrée sur les aspects plus résilients de l’offre ?
• Les marges s’améliorent-elles à cause de l’augmentation des activités, ou en raison de facteurs favorables exceptionnels ?
• Le management semble-il vraiment plus constructif selon les besoins, ou simplement moins sous pression ?

Le test de trading est simple : améliorer les chiffres et fournir des commentaires crédibles.

Si la situation semble simplement acceptable et que le rapport manque de substance, même une petite amélioration ne suffira peut-être pas. Le cas positif devient plus intéressant si les chiffres s’améliorent et que la direction indique que la demande augmente grâce aux équipements de forage, aux services et aux systèmes disponibles.

Le signal d’invalidation est tout aussi clair : si la direction s’appuie sur des facteurs ponctuels, cela signifie que les améliorations sont limitées, ou qu’elle ne peut expliquer comment…Renforcement du marchéPour que les dépenses des clients deviennent plus stables, les investisseurs devraient supposer que cette situation n’est pas encore arrivée. Dans ce cas, il est plus judicieux d’attendre des preuves plus claires avant de prendre des décisions.