Le portefeuille d’HHLR a diminué de 50 %, et il se concentre désormais sur les semi-conducteurs.

Une réduction de 50 % du portefeuille

HHLR Advisors, Ltd. a rapporté une contraction significative de son portefeuille 13F pour la période se terminant le 30 juin 2026. Les actifs totaux ont chuté de 50,26 %, atteignant 832,07 millions de dollars, contre 1,67 milliard de dollars au trimestre précédent. Le rapport soumis le 14 août 2026 indique que le portefeuille a perdu plus de la moitié de sa valeur, et que le nombre de positions détenues est passé de 38 à 35. Cette baisse ne peut être interprétée uniquement comme une vente nette ; elle reflète une combinaison de cessions d’actifs, de fluctuations des prix du marché et de réaffectations de capitaux en dehors du cadre rapporté dans le 13F.

La hiérarchie du portefeuille a changé radicalement. Alors que l’entreprise a retiré sa participation dans plusieurs entreprises de biotechnologie et de technologies à petite capitalisation, elle a en même temps augmenté sa participation dans les principaux acteurs du secteur des semi-conducteurs. Texas Instruments, NVIDIA et Corning sont devenus des actifs importants dans le portefeuille. Texas Instruments est passée dans le top 10 des actifs du portefeuille, tandis que NVIDIA a gagné sept places pour devenir la deuxième plus grande partie du portefeuille.

Nouveaux acteurs : Texas Instruments, NVIDIA, Corning

Le changement structurel le plus important est l’ajout de Texas Instruments (TXN). HHLR a créé une nouvelle position avec 4 800 actions, d’une valeur d’environ 1,43 million de dollars. Cette participation place immédiatement Texas Instruments à la 6ème place dans le portefeuille, ce qui constitue la première nouvelle participation confirmée de la période. Cet événement indique une orientation vers des infrastructures semiconducteurs établies, contrairement aux activités précédentes de l’entreprise en matière de technologies et de biotechnologies plus spéculatives.

NVIDIA (NVDA) a également connu une augmentation significative de son nombre de actions détenues. La société a augmenté son nombre d’actions de 7 444 unités, soit une hausse de 112,62 %. Ce fait a permis à la valeur de cette position de atteindre 2,81 millions de dollars. Cette augmentation du nombre d’actions a permis à NVIDIA de passer de la 9ème place à la 2ème place, ce qui en fait le deuxième actif du portefeuille. L’importance de la position détenue par NVIDIA a augmenté de 0,27 point de pourcentage, reflétant à la fois l’augmentation du nombre d’actions et la possibilité d’une augmentation de prix.

Corning (GLW) a suivi une trajectoire similaire : elle est entrée pour la première fois dans le top 10. HHLR a augmenté sa participation de 2 566 actions (33,32 %), ce qui a permis à la valeur de cette participation de atteindre 2,62 millions de dollars. Corning a gagné huit places, atteignant ainsi la troisième place. Elle a également augmenté son poids dans le portefeuille de 0,25 point de pourcentage. Texas Instruments, NVIDIA et Corning constituent maintenant les actifs principaux du portefeuille, remplaçant ainsi la domination des actions biotechnologiques et des entreprises technologiques de taille moyenne.

Élimination et coupes profondes dans le secteur de la biotechnologie

La contraction du portefeuille est principalement due aux sorties complètes du secteur de la biotechnologie. Arrivent Biopharma (AVBP), une ancienne entité importante dans le portefeuille, a été complètement liquidée. L’entreprise a vendu sa participation de 3,93 millions d’actions, qui représentaient 5,42 % du portefeuille au cours du trimestre précédent. Cette sortie élimine un risque de concentration important, car AVBP était l’entité la plus importante dans le portefeuille au cours de la période précédente.

D’autres sorties dans le domaine de la biotechnologie incluent Cytek Biosciences (CTKB) et Maze Therapeutics (MAZE). HHLR a vendu entièrement sa participation de 6,66 millions d’actions dans Cytek, qui représentait 1,74 % du portefeuille. De plus, HHLR a complètement quitté le marché de Maze Therapeutics, en vendant 366 028 actions. Ces sorties, combinées à la vente de Lumentum Holdings (LITE), Equinox Gold (EQX) et Gossamer Bio (GOSS), reflètent une tendance générale de retrait des actifs à faible capitalisation ou de taille plus petite.

Dans le secteur des semi-conducteurs, l’entreprise a réduit sa exposition à Marvell Technology (MRVL) et à Intel (INTC). Bien que Marvell ait vu sa part de marché diminuer de 8 100 actions (4,74 %), elle reste la plus grande participation dans le portefeuille, en raison de l’appréciation du cours de l’action. Sa valeur a alors atteint 48,54 millions de dollars, et sa part dans le portefeuille est passée à 5,83 %. En revanche, Intel a vu sa part de marché diminuer de 50,64 %, avec une vente de 14 670 actions. Cependant, la part d’Intel dans le portefeuille a légèrement augmenté à 0,24 %, ce qui indique à nouveau que les fluctuations des prix jouent un rôle important dans les valeurs affichées.

Pacific Biosciences (PACB) est restée à 918,892 actions, sans changement, et conserve donc sa cinquième position dans le portefeuille. Cette stabilité contraste avec la fluidité observée dans le reste du portefeuille.

Le prochain dossier doit être confirmé.

Plusieurs développements importants mentionnés dans ce document nécessitent une vérification dans le prochain rapport. La nouvelle position apparente de Texas Instruments doit être confirmée comme une entrée durable, et non comme une transaction à court terme. De même, il est nécessaire de suivre attentivement les sorties complètes d’Arrivent Biopharma, Cytek Biosciences et Maze Therapeutics, afin de voir si HHLR revient dans ces entreprises ou réalloue ses fonds vers d’autres secteurs.

L’augmentation des risques liés à NVIDIA et Corning indiquera si l’entreprise va continuer à investir davantage dans ses technologies de semi-conducteurs et industrielles. De plus, la baisse continue des actions d’Intel et la stabilité de la position de Marvell permettront de comprendre la tolérance au risque de l’entreprise dans le secteur des puces. Enfin, la valeur globale du portefeuille et les indicateurs de concentration détermineront si la structure actuelle est un réajustement temporaire ou un changement stratégique durable.

Limites de 13F

Cette analyse est basée sur les informations figurant dans le formulaire 13F. Ces informations sont retardées et datent du passé. Les données reflètent les positions en date du 30 juin 2026, mais ne couvrent pas les activités de négociation ultérieures. Les positions courtes, les instruments dérivés et certains actifs non déclarés ne sont pas inclus dans ce rapport. Par conséquent, la valeur du portefeuille et les actifs enregistrés peuvent ne pas représenter pleinement l’exposition économique totale de l’entreprise ou les décisions d’investissement récentes.