Appel téléphonique sur les résultats de Hertz Global pour le deuxième trimestre 2026 : La valeur actuelle, la liquidité et les contradictions liées aux ventes au détail ne correspondent pas.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus2,4 milliards de dollars, en hausse de 10 % par an
• EPSLa perte de valeur due à l’écart a entraîné une baisse du EPS de 5 cents ; la perte nette ajustée s’élève à 47 millions de dollars.
• Marge d’exploitationLe ratio EBITDA d’entreprise ajusté est de 3,4 %, soit une augmentation de 260 points de base par rapport à l’année précédente.

Direction :

• L’EBITDA ajusté de l’entreprise pour le trimestre 3 devrait se situer entre 275 millions et 325 millions de dollars, avec des bénéfices par action positifs. Le nombre de jours d’activité a augmenté d’environ 1 %. Le DPU net est estimé à 285-295 dollars par unité par mois.
• Pour l’année entière 2026, on s’attend à un EBITDA compris entre 225 millions et 275 millions de dollars ; le DPU net sera d’environ 300 millions de dollars. Le nombre de jours de transaction augmentera d’environ 2 % par rapport à l’année précédente.
• Objectif 2027 : 1 milliard de dollars d’EBITDA corrigé pour les entreprises ; bénéfices nets et flux de trésorerie négatifs pour l’ensemble de l’année ; liquidité suffisante à la fin de l’année pour soutenir une croissance modeste.
• On s’attend à une liquidité pour l’ensemble de l’année 2026 entre 1,0 milliard et 1,4 milliard de dollars.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des revenus et de l’utilisation :

• Hertz Global Holdings a publié des résultats.recettesde2,4 milliardspour le Q2 2026, une10%Augmentation par rapport à l’année précédente, malgré le fait de fonctionner avec…1%Flotte plus petite.
• Cette croissance était stimulée par…9%Augmentation du taux de location par jour et augmentation de l’utilisation totale de la flotte.80 points de baseà79%Montrant une forte dynamique commerciale et une gestion efficace des actifs.

Amélioration de l’EBITDA et gestion des coûts :

• Le EBITDA corrigé de l’entreprise était81 millions, marquant une63 millionsAmélioration annuelle par rapport à l’année précédente, et dépassement des attentes du marché.
• Cela est attribué à une gestion rigoureuse des coûts et aux gains d’efficacité opérationnelle, malgré les obstacles tels que les rappels de véhicules ou un environnement macroéconomique difficile.

Stratégie de flotte et dépréciation :

• Hertz maintenait une position de leader dans le domaine des flottes, avec des unités de modèle 2025 et 2026 qui représentaient près de94%de la flotte principale des États-Unis, et a atteint un DPU net (Dépréciation par unité) de$302.
• La rotation stratégique des véhicules plus anciens et l’attention portée aux canaux de vente à marge élevée ont été essentiels pour gérer efficacement la dépréciation des véhicules.

Élargissement de la plateforme et initiatives stratégiques :

• L’entreprise étend sa plateforme par des initiatives telles que le franchisement et l’utilisation de la marque Hertz, qui génère actuellement plus de25%Des revenus liés aux marques via les franchises.
• Ces efforts visent à améliorer l’efficacité du capital, la prévisibilité et la durabilité des bénéfices. Il est également prévu d’étudier de nouveaux partenariats stratégiques et d’étendre les activités de franchise sur le plan mondial.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Les dirigeants exprimaient leur confiance dans les progrès réalisés, affirmant que « l’élan commercial est fort » et que « les activités sont menées de manière plus cohérente ». Ils ont souligné que « plus de deux ans se sont écoulés depuis l’augmentation des marges », que le deuxième trimestre avait été celui avec la meilleure performance historique en termes de RPD, et qu’il y avait des preuves concrètes que les stratégies fonctionnent bien. Le ton était optimiste concernant les opportunités futures dans le domaine du franchisement, des ventes de flotte et d’Oro.

Q&R:

• Question de Stephanie Moore (Jefferies)À vos yeux, que pensez-vous du fait que les investisseurs ne comprennent pas ce qui se passe ici ? Il semble que la baisse du cours de l’action au cours des 45 derniers jours soit indépendante de l’histoire que vous racontez et de la confiance que vous avez dans la direction de l’entreprise.
  RéponseLa direction estime qu’il y a une déconnexion entre la perception du marché et les fondamentaux améliorés de l’entreprise. Elle souligne que les performances commerciales sont meilleures, la liquidité est plus forte, et les progrès stratégiques sont significatifs. Ils insistent sur la nécessité de se concentrer sur l’exécution des plans, car le cours de l’action se remettra naturellement en place avec le temps.

• Question de Stephanie Moore (Jefferies)Dois-je accepter certains de ces contrats de franchise, du point de vue de la liquidité ? Ou est-ce simplement une autre option que vous avez ? Et ensuite… qu’est-ce qui pourrait mal se passer… si j’étais un investisseur et que je m’inquiète pour la liquidité globale.
  RéponseLe franchising est une décision de allocation de capitaux, et non une nécessité liée à la structure du capital ; c’est une démarche stratégique appropriée. La liquidité actuelle est suffisante pour financer les activités et évaluer les opportunités liées au bilan. La direction est confiante dans sa capacité à gérer les diverses variables, grâce à la meilleure dynamique commerciale et aux stratégies durables.

• Question de Chris Woronka (Deutsche Bank)En comparaison avec ce que vous pensiez il y a peut-être trois ou six mois, est-ce plutôt un problème lié au marché qui s’est temporairement mis contre vous pour un modèle particulier ? Ou bien s’agit-il vraiment d’un problème lié au choix des canaux de distribution, qui n’est pas aussi bon que vous l’espériez ?
  RéponseLe problème résiduel était dû à la normalisation temporaire du marché et au volume élevé des achats en gros. L’objectif est de changer la composition des canaux de distribution, en passant d’une approche principalement basée sur les ventes en gros à des canaux plus rentables, comme les ventes directes au consommateur ou les partenariats. C’est une priorité pour créer de la valeur.

• Question de Chris Woronka (Deutsche Bank)À un niveau très élevé, pensez-vous qu’il serait nécessaire d’établir des exigences ou des normes pour les franchisés en ce qui concerne la liquidité, afin qu’ils puissent rester en bonne santé financière ?
  RéponseC’est encore au début du processus, mais l’entreprise vise à augmenter les revenus liés aux franchises, qui représentent environ 25 % des revenus bruts. Elle cherchera des franchisés de haute qualité et se concentrera sur des modèles économiques efficaces en termes de capital investi, ainsi que sur des conditions prévisibles pour les franchisés. Cependant, les exigences spécifiques concernant les franchisés n’ont pas été détaillées.

• Question de Josh (JP Morgan)Je voulais simplement commencer à discuter du mix de dispositions de vente au détail. Si nous pouvions obtenir des informations sur l’état actuel de cette stratégie au deuxième trimestre, et comment nous devrions envisager d’en augmenter l’échelle…
  RéponseL’entreprise s’efforce d’augmenter les volumes de ventes dans les canaux à marge plus élevée, grâce à une approche multidimensionnelle : vente directe au consommateur final, partenariats avec des concessionnaires de voitures d’occasion, et relations stratégiques. L’objectif est de passer de environ 70-80 % des volumes de vente en gros à une proportion plus importante dans les canaux plus rentables.

• Question de Josh (JP Morgan)Comme une question de suivi rapide concernant Oro, j’étais curieux : quelle est l’ampleur et la nature des investissements nécessaires pour la rampe autonome de San Francisco ? Et dans quelle mesure les infrastructures doivent-elles être interchangeables ?
  RéponseCette investissement exploite l’infrastructure existante et le réseau de recharge des véhicules électriques de Hertz. L’entreprise se considère comme la plateforme de fonctionnement pour les véhicules autonomes, à l’instar des centres de données pour l’IA. Cela permet une base solide pour les opérations liées aux flottes de véhicules autonomes et pour leur scalabilité.

• Question de Dan Levy (Barclays)Pouvez-vous nous donner une idée du chemin à suivre pour réduire les coûts liés au DOE, si l’objectif est de maintenir les niveaux de flotte stables ?
  RéponseLe chemin vers une réduction des coûts de production implique d’améliorer l’efficacité des coûts unitaires grâce à des initiatives de productivité, des technologies et une augmentation de la taille de l’activité. Mais c’est l’un de plusieurs facteurs qui contribuent à une amélioration globale des coûts et des marges.

• Question de Dan Levy (Barclays)Comme suite à cela, je voulais poser des questions concernant les dynamiques de liquidité… Quelle est la confiance pour que ces échéances puissent être réglées ?
  RéponseL’entreprise est confiante dans sa capacité à régler les échéances de dettes à partir de 2028, en raison d’une activité commerciale plus solide, d’une meilleure situation économique et d’initiatives de croissance stratégiques. Elle prévoit de payer la date d’échéance de décembre 2026 en espèces, et fera face aux coûts de croissance par des moyens internes, sans avoir besoin de recourir à la dette pour couvrir les pertes opérationnelles.