Le dividende de Hershey’s augmente à nouveau – l’augmentation est modeste, et cela indique quelque chose de positif.

Pour un investisseur soucieux de son revenu, les nouvelles concernant les dividendes d’Hershey cette année méritent une attention particulière. Après environ deux ans durant lesquels le montant des dividendes était maintenu constant – c’était la première fois depuis longtemps que la société de fabrication de chocolat ne augmentait pas ses dividendes – le conseil d’administration a finalement augmenté les dividendes en février 2026. Cela provoque une sensation de soulagement. Mais la question importante est celle que je me pose toujours : ces augmentations sont-elles réellement méritées, ou s’agit-il plutôt d’une mesure de précaution qui permet au montant des dividendes de dépasser les flux de trésorerie nécessaires pour les financer ?

Voici la séquence qui compte. En février 2024, Hershey a augmenté son dividende trimestriel.15 % à 1,37 $Le taux de croissance annuel était d’environ 5,48 $. Puis vint le choc lié au cacao : les prix du cacao brut ont triplé en l’espace d’un an, et les taxes supplémentaires ont agi comme un coup de pouce négatif. Les résultats financiers de l’entreprise ont donc été affectés directement par tout cela. Le bénéfice par action, après adjustment pour l’ensemble de l’année 2025…Il a chuté d’environ 33 % à 6,31.Et les bénéfices nets du quatrième trimestre ont diminué d’environ 60 %. Ainsi, Hershey a fait quelque chose qu’elle n’avait pas fait depuis des années : elle a maintenu le dividende constant tout au long de l’année 2025, en silence.Fin d’une série de 15 ansDes augmentations annuelles. Ils ont choisi de protéger les salaires plutôt que de jouer en faveur du public. C’est la décision d’un conseil d’administration qui prend au sérieux l’engagement de générer des revenus.

Lorsque l’augmentation de salaire fut finalement accordée en février 2026, elle était délibérément modeste : le versement trimestriel s’élevait à 1,452 dollars.Augmentation du dividende annuel de 5,48 $ à 5,81 $.Une augmentation d’environ 6 %. Par rapport aux augmentations que Hershey avait déjà connues – cette hausse de 15 % en 2024 – c’est un pas très petit. Cette modestie est en soi un signe important. Une équipe de direction qui vient de traverser une crise liée au cacao ne voulait pas promettre une reprise des dividendes avant que la reprise des bénéfices ne soit visible. C’est en reprenant la croissance à un rythme qui permet de couvrir les besoins financiers, qu’une entreprise qui distribue des dividendes bien gérée peut reconquérir la confiance des investisseurs.

Maintenant, c’est la tension qui détermine généralement si un dividende rétabli est viable à long terme. En termes de bénéfices, le dividende versé par Hershey reste élevé : le nouveau dividende annuel de 5,81 dollars représente environ 90 % des bénéfices ajustés de l’année précédente. Ce chiffre peut sembler effrayant, mais il faut se rappeler que le dénominateur a été considérablement réduit en raison des coûts liés aux matières premières. Le critère plus fiable pour évaluer un dividende, c’est le flux de trésorerie. Hershey a généré environ 2,2 milliards de dollars de flux de trésorerie net sur les douze derniers mois, soit une augmentation de plus de 40 % par rapport à l’année précédente.1,1 milliard de dividendes qu’il prévoit de verser cette année.– Une couverture d’environ deux fois supérieure. Les revenus sont bien financés par l’argent que l’entreprise produit réellement, même lorsque les bénéfices ne se remontent pas encore.

Ce qui rend la confiance du conseil d’administration crédible, c’est où a été le cours du cacao depuis lors. Les prix du cacao sont donc…Le prix a chuté de près de 74 % par rapport au pic atteint en décembre 2024.avec un coût de plus de 12 000 dollars par ton. Bien que il faille du temps pour que les coûts d’investissement diminuent et soient reflétés dans le compte de résultats, l’entreprise a…Guidé vers une forte performance en 2026, avec une meilleure visibilité des résultats.Le cacao bon marché ne parvient pas immédiatement aux usines de fabrication de chocolat – le cacao doit être obtenu et négocié après une longue période de temps – mais la situation favorise Hershey, et les bénéfices viennent de cette situation, pas du contraire.

Pour un portefeuille de revenus diversifié, quelle est cette évolution ? La leçon est que Hershey n’est pas soudainement devenu une entreprise à forte croissance ; une augmentation modeste, d’environ 3,3 %, correspond plutôt à une mesure de maintien des résultats, et non à une promesse de croissance continue. En réalité, cela signifie simplement une confirmation des performances de l’entreprise. Une entreprise peut survivre à un choc du marché en réduisant ses dividendes ou en restant inchangée, puis en augmentant légèrement ses activités une fois que la tempête se calme. Hershey a choisi cette deuxième option, et les flux de trésorerie confirment cela. Pour une entreprise qui a besoin de locataires fiables dans le domaine de la alimentation en emballages, c’est bien plus important que de voir un chiffre plus grand sur la première page du communiqué de presse.

La condition qui pourrait changer la situation est simple : si la baisse des revenus d’ cocoa ne se traduit pas par une reprise des bénéfices d’ici 2026, et si les dividendes annuels restent proches ou au-dessus de cette ligne, alors les augmentations de dividendes deviendront un arrêt temporaire, prêt à échouer… Cela devient alors une autre situation. Il faut observer comment le rapport de distribution se déroule, à mesure que les coûts diminuent. Si la couverture des risques s’améliore tant en termes de bénéfices que de liquidités, alors l’arrêt sera permanent – et un investisseur qui a simplement reçu ses revenus suite à cette situation difficile a le droit d’être heureux de avoir choisi de rester dans ce secteur.