HelloNation n’a pas de réserves de stock. La société Hello Group (MOMO) échange ses actions à un ratio de 6 fois les bénéfices annuels, tout en générant des profits. Ne négligez pas cette information importante. (Amélioration)

Note :Passer à l’état de “Acheter”.Ticker :MOMO (NASDAQ)Capitale sociale :~665 millions de dollarsP/E avancé :6,4xcatalyseur :Bénéfices pour l’année 2026 – aujourd’hui, 2 juin

Ce que personne ne vous dit, c’est que HelloNation n’a aucune valeur boursière. Elle ne dispose d’aucun symbole de notation boursière, et ne fait l’objet d’aucun rapport auprès de la SEC. De plus, elle ne organise aucunes conférences ou événements pour annoncer des résultats financiers. C’est une plateforme de contenu et de relations publiques appartenant à CGI Digital, une entreprise privée. Les articles qui vous sont présentés – experts en climatisation, spécialistes en assurance, conseils pour les travaux de rénovation de domages – ne sont que des contenus payés, destinés à générer des liens vers son site et des revenus publicitaires. Ce n’est donc pas une proposition d’investissement.

Mais il existe une entreprise cotée en bourse qui porte le même nom que cette famille. Or, tout le monde ignore cette entreprise.Hello Group Inc. (NASDAQ : MOMO)C’est une plateforme chinoise de réseaux sociaux et de rencontres qui exploite les services Momo et Tantan. Son cours boursier est de 6,4 fois le bénéfice net annuel. De plus, elle cherche à augmenter ses marges, dans un contexte de revenus en déclin.

Le marché considère MOMO comme une entreprise en situation de baisse permanente. Mais je pense que les chiffres indiquent quelque chose de différent.

Le décalage : 6 fois le bénéfice réalisé par une entreprise qui continue de réaliser des profits.

Les résultats annuels de Hello Group pour l’année 2025, publiés le 18 mars, montrent un tableau mitigé. Les revenus ont diminué.11 % pour l’année entière.Seuls les revenus provenant de l’économie domestique ont diminué au quatrième trimestre.14 % en termes de croissance par rapport à l’année précédente.Les experts ont raison : le marché chinois de base se rétrécit.

Mais voici ce que la théorie de la baisse des résultats ignore : le revenu d’exploitation a augmenté de 26 % par an, pour atteindre 354 millions de dollars. Le bénéfice net, selon les normes non GAAP, a également augmenté de 22 %, pour atteindre 281 millions de dollars. Le taux de marge brute est passé de 34,7 % à 37,8 %. Il ne s’agit pas d’une entreprise qui perd de l’argent en mourant. Il s’agit plutôt d’une entreprise qui extrait des profits à partir d’une base de revenus en déclin – un comportement qui peut permettre à l’entreprise de maintenir une force de frappe financière même après avoir atteint le point bas de ses revenus.

Avec un P/E de 6,4, le marché estime que l’entreprise ne génèrera bientôt plus de revenus. C’est sans doute une vision pessimiste qui se trouve dans ces chiffres. Le S&P 500 est coté à un P/E d’environ 22. MOMO, quant à lui, est coté pour moins d’un tiers de ce niveau – et même ainsi, l’entreprise continue de croître en termes de revenus opérationnels.

Est-ce une sorte de piège financier ?

Le dernier article publié par Seeking Alpha (le 12 mai 2026) qualifie MOMO de « piège à valeur » en période de déclin économique. Les préoccupations sont réelles. Le marché social chinois est déjà mature, et il est soumis à une pression réglementaire importante. Tantan, l’activité internationale du groupe, ne se développe pas assez rapidement pour compenser le déclin sur le marché national. Si la courbe des revenus reste négative, même l’amélioration des marges devient un sujet d’inquiétude pour une entreprise qui cherche à devenir plus efficace… mais cela a ses limites.

C’est un problème grave. Et je ne vais pas prétendre que cela ne mérite pas l’attention.

Mais les “pièges de valeur” ont une définition précise : il s’agit de actions bon marché qui restent bon marché parce que l’argumentaire justifiant leur prix est défaillant. Ce que je constate chez MOMO, c’est qu’il n’y a pas de problème avec cet argumentaire ; au contraire, il évolue. L’augmentation des marges indique que le modèle économique de l’entreprise fonctionne toujours bien. Les gens continuent d’investir sur ces plateformes. La baisse des revenus peut refléter le vieillissement de la base d’utilisateurs, et non un déclin imminent. Et les entreprises qui évoluent vers une phase plus mature, tout en augmentant leurs marges, trouvent souvent un point stable pour leurs revenus, même si la croissance ne revient jamais.

Avec une capitalisation boursière de 665 millions de dollars et un ratio P/E inférieur à 7, le marché doit voir une perte permanente pour que ce prix soit justifié. La trajectoire des bénéfices ne permet pas cela.

Le catalyseur : les résultats financiers pour le premier trimestre 2026 aujourd’hui.

Hello Group annonce ses résultats pour le premier trimestre 2026.Avant l’heure convenue aujourd’hui, le 2 juin.Le consensus estime que les revenus seront d’environ…341 millionsLa question n’est pas de savoir si les revenus augmentent – cet objectif est déjà très difficile à atteindre, étant donné la baisse annuelle de 11 %. La question est plutôt de savoir si l’expansion des marges continue, et si la direction indique qu’il y aura une stabilisation des chiffres.

Si les revenus d’exploitation continuent de croître, tandis que les revenus totaux restent stables, alors le multiple de rachat augmentera. Un passage de 6x à 12x pour les bénéfices futurs, sur une base de revenus d’exploitation de plus de 400 millions de dollars, permettrait d’augmenter de manière significative la capitalisation boursière. L’asymétrie est en votre faveur à ces niveaux.

Si les revenus continuent de diminuer et que les marges se réduisent, l’hypothèse selon laquelle il s’agit d’une situation de “piège financier” devient plus solide. Je reviendrai sur cette hypothèse si cela se produit.

Alors, que fait-on ?

Je suis en train d’upgrade MOMO en position d’achat. Le rapport risque/récompense est de 6,4 fois le P/E attendu. Compte tenu des revenus croissants et des marges qui s’élargissent, ce risque/recompenses semble inapproprié. En fait, le marché a jugé les choses de manière erronée : il a confondu la baisse des revenus avec l’effondrement des résultats financiers, alors que c’est tout le contraire qui se produit.

Ce n’est pas une entreprise en forte croissance. Il s’agit d’une entreprise déjà très valorisée, qui continue de générer des bénéfices solides. Le marché a totalement négligé cette entreprise. Pour les investisseurs qui peuvent tolérer un titre chinois et qui acceptent que les revenus de cette entreprise ne puissent plus augmenter significativement à l’avenir, le niveau de bénéfices actuel constitue donc une opportunité intéressante.

Ne poursuivez pas. Ajoutez une légère baisse autour du niveau des résultats financiers. Placez votre stop en dessous du niveau où l’expansion des marges s’arrête. Et si la direction indique que les revenus devraient se stabiliser, continuez votre stratégie.

Le moment le plus pessimiste pour un entreprise rentable, qui échange ses actions à un prix six fois supérieur au montant de ses bénéfices, est généralement lorsque les chiffres ne reflètent plus la réalité telle que les investisseurs le souhaitent. C’est là que commence l’opportunité.