Le bénéfice de HEI a augmenté de 365 %. Mais 101 millions de dollars de cet aumente provient d’une erreur comptable.

Les bénéfices conformes aux normes GAAP ont augmenté, mais c’est l’avantage comptable qui joue le rôle principal.

Le bénéfice rapporté par HEI a augmenté de manière significative. Cependant, une grande partie de cet évolution est due à un gain non monétaire après impôts. Selon les normes GAAP, le bénéfice net s’est élevé à 123 millions de dollars, soit 0,71 dollar par action. Cela inclut un gain non monétaire après impôts de 101 millions de dollars, provenant de la réévaluation du reste des obligations liées au feu de forêt sur l’île de Maui, en tenant compte de la valeur actuelle des obligations après leur résolution.

En retirant les éléments liés aux incendies de forêt, le revenu net principal s’est élevé à 22 millions de dollars, soit 0,13 dollar par action. Les rapports financiers de l’entreprise indiquent également que le revenu net principal était de 22 millions de dollars pour ce trimestre, contre 35 millions de dollars l’année précédente. En d’autres termes, cette augmentation globale ne doit pas être confondue avec une reprise complète des activités opérationnelles.

Une manière plus utile de présenter ce quartel est de le voir comme une étape de nettoyage et de normalisation du bilan, plutôt que comme un véritable tournant positif.

Pourquoi cet accord est important, au-delà d’un quart des bénéfices

L’effet le plus important de cet accord pourrait être sur la confiance dans la situation financière des entreprises, et non sur les bénéfices totaux. La finalisation de l’accord a eu lieu en même temps que…Premier des quatre paiements de règlement de 479 millions de dollars.Moody’s a reclassé HEI et Hawaiian Electric en niveau Ba2 et Ba1. S&P a également reconnu les progrès réalisés dans la réduction des risques liés aux incendies de forêt.

Cela ne prouve pas que les performances opérationnelles se soient améliorées. Cependant, cela indique que l’entreprise a réduit certaines incertitudes liées aux risques, et a renforcé sa capacité à obtenir des financements pour des investissements en matière de sécurité à venir. La direction a déclaré que ces coûts de mitigation seraient intégrés dans des produits financiers, ce qui est une approche différente de celle qui prétend que les bénéfices se sont soudainement améliorés.

Pourquoi les taureaux peuvent encore indiquer des progrès réels

Une responsabilité plus prévisible ou mieux définie peut influencer la manière dont les investisseurs évaluent les coûts liés aux projets d’infrastructure à forte intensité de capitaux. Les progrès dans l’évaluation des risques sont importants, car des coûts de financement plus bas peuvent améliorer les aspects économiques des investissements dans les réseaux électriques. Le fait que S&P reconnaisse les progrès réalisés dans la mise en œuvre des WMP soutient cette perspective. Pour les investisseurs qui se concentrent sur la stabilité des investissements et des crédits, c’est un signe plus fiable qu’un bénéfice comptable non monétaire.

Pourquoi le cas opérationnel est encore plus faible que le chiffre principal

La pression sur les revenus n’a pas disparu. Les rapports indiquent une augmentation de la pression liée aux opérations d’entretien et de maintenance due aux événements météorologiques, ainsi que des coûts d’assurance qui étaient initialement reportés. De plus, l’entreprise fait face à une pression générale sur ses revenus pendant la période de récupération après l’incendie. Un risque de financement moindre est un progrès, mais ce n’est pas équivalent à une meilleure capacité de fonctionnement de l’entreprise.

Qu’est-ce qui pourrait pousser à une nouvelle réévaluation ?

La prochaine décision devrait émaner moins de la comptabilité normée que de preuves réglementaires et de crédit montrant que les dépenses liées aux nettoyages deviennent une activité rentable.

Les signaux clés à partir de là

• Le signal clair concernant les boucs est la récupération des coûts liés aux dépenses en matière de sécurité. L’entreprise a indiqué…Coûts du plan de lutte contre les incendies sauvageset un cadre de restauration connexe, tout en affirmant que ces investissements sont prévues à être sécurisés.
• Le catalyseur plus important est le réajustement prévu d’ici 2027. La direction a décrit la période actuelle comme une…Année transitoire avant le réajustement des taux en 2027C’est là que réside la véritable épreuve : les régulateurs permettront-ils aux clients d’aider à financer le renforcement et la stabilisation du réseau électrique ?

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

Si les améliorations du crédit s’arrêtent, si la réajustement des taux en 2027 ne semble pas être une solution efficace face aux pressions réelles sur les coûts, ou si les dépenses opérationnelles restent élevées sans aucune récupération visible, cela reste un secteur à nettoyer, et non une véritable transformation. Cela peut toujours avoir une importance pour l’évaluation de la valeur d’une entreprise, mais c’est une situation différente de celle où le profit augmente soudainement.