Les contradictions dans les plans de revenus de Healthpeak : le timing des locations, les évaluations relatives aux services ambulatoires et les plans d’acquisition se contredisent.

Date de l'appel5 août 2026

Résultats financiers

• EPSFFO ajusté de 46 cents par action

Direction :

• Le montant de l’augmentation des résultats a permis d’ajuster la fourchette de prévisions de résultats à 0,02 à 1,73 à 1,77 dollars par action.
• On s’attend à ce que le NOI pour les mêmes produits augmente de 200 points de base à mi-chemin, grâce à une amélioration de 200 points de base dans les laboratoires et l’industrie du logement de haute qualité.
• On s’attend à une amélioration modeste de la occupation des laboratoires d’ici la fin de l’année, par rapport au niveau du 30 juin.
• Le pipeline de location hors service indique que la croissance interne s’accélérera en 2027.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance médicale hors service :

• HealthPeak Properties a rapportéÉcart de re-financement de liquiditésde5%Pour le segment médical ambulatoire au deuxième trimestre 2026, conformément à leur moyenne sur 10 trimestres et aux moyennes pré-fusion.2 % à 3 %.
• La occupation totale des consultations médicales en urgence a augmenté.20 points de baseséquentiellement à90.7%.
• Ce bon résultat est dû à la demande continue pour leurs biens immobiliers et aux stratégies de location efficaces. Des partenariats comme Northside à Atlanta contribuent également significativement à ces succès.

Restauration du secteur des sciences de la vie (Laboratoire) :

• Le segment de laboratoire a été réussi.78.5%Taux d’occupation total, reflétant une…80 points de baseaugmentation séquentielle et une140 points de baseaugmentation depuis la fin de l’année 2025.
• Exécuté381 000 pieds carrésDes locations au Q2, avec environ60%étant un nouveau location30%sur un espace vide.
• La reprise se fait grâce à un fort volume de contrats de location et à une absorption nette des ventes. L’objectif est de saisir la demande du marché dans les sous-secteurs clés, comme le quartier de Torrey Pines à San Diego.

Croissance du logement pour personnes âgées :

• La participation en propriété de HealthPeak dans Janus Living a augmenté à74%, représentant environ6,5 milliardsEn valeur de droits de propriété.
• Janus Living a rapporté45%Croissance des revenus totaux et34%Croissance ajustée du EBITDA pour le deuxième trimestre.
• La croissance est soutenue par un processus d’acquisition actif et l’exécution réussie du plan d’affaires, ce qui entraîne une augmentation significative de la taille du portefeuille ainsi que du nombre de partenaires opérationnels.

Recyclage du capital et partenariats stratégiques :

• HealthPeak a été terminé.1 milliardDans les acquisitions et les rachats d’actions, avec des plans pour générer…1,9 milliardEn termes de revenus totaux provenant des initiatives de recyclage de capitaux à la fin de l’année.
• L’entreprise a établi des partenariats stratégiques avec Blackstone et Brookfield, ce qui a permis d’accéder à un capital épargne alternatif.
• La transaction de Brookfield a permis à HealthPeak de conserver son contrôle tout en levant des fonds, ce qui illustre son approche stratégique en matière d’allocation des capitaux.

Force du bilan :

• L’entreprise a rapporté queDette nette par EBITDAratio de4,7 foiset a4,1 milliardsDans la liquidité disponible.
• Le levier est inférieur à cinq fois, ce qui permet une flexibilité pour l’allocation de capitaux et les opportunités d’investissement futurs.
• Ce bilan solide est le résultat d’une gestion prudente de la dette et des revenus significatifs provenant des initiatives de recyclage des capitaux.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction insiste sur une « mentalité de succès » : elle affirme que « la demande dépasse l’offre et que les conditions sont favorables pour nous ». Ils soulignent un bilan financier solide, des partenariats réussis avec Blackstone et Brookfield, ainsi que des progrès dans le domaine de la location d’installations pour soins ambulatoires et laboratoires. Des extraits clés : « Nous sommes plus forts grâce à cela », « Les bases nécessaires pour le développement du secteur existent, avec HealthPeak en tête », et « Nous avons fait des progrès significatifs au cours du premier semestre de l’année ».

Q&A:

• Question de Ronald Camden (Morgan Stanley)Quand pensez-vous avoir une visibilité suffisante pour voir la même boutique se déplacer vers le positif ?
  RéponseLa gestion se concentre sur le taux d’occupation global et la croissance du NOI par rapport aux indicateurs de même catégorie. Ils ont amélioré les prévisions pour le même type de magasins de 200 points de base. Les chiffres montrent une tendance positive, mais il est encore trop tôt pour prédire le trimestre exact où se produira cette transformation.

• Question de Juan Sanabria (BMO Capital Markets)Y a-t-il des changements dans le marché immobilier, les loyers gratuits, les coûts de construction ou la taille des locataires dans le secteur du location de laboratoires ?
  RéponseLe pipeline reste solide, avec un espace de laboratoire beaucoup plus grand que nécessaire. Les tarifs sont en ligne avec la moyenne. Le loyer gratuit est de 1 à 2 mois par an. Les tailles des locataires se normalisent autour de 25 000 à 75 000 unités de production par an.

• Question de John Kilachowski (Wells Fargo)L’opportunité dans le domaine de la recherche scientifique est-elle plus attrayante ? Quelles sont les opportunités qui se présentent ?
  RéponseHealthPeak se concentre sur les marchés et les bâtiments où sa plateforme peut apporter de la valeur, en louant les espaces inoccupés. L’équipe travaille sur plusieurs projets, et espère devenir un acteur clé au cours des 24 prochains mois.

• Question de Austin Werschmitt (KeyBank Capital Markets)Pouvez-vous fournir des informations sur les espaces loués par rapport aux espaces occupés, ainsi que sur les délais de début des activités ?
  RéponseLes embauches au second semestre de l’année dépassent les licenciements ; l’entreprise anticipe une amélioration modeste du taux d’occupation à la fin de l’année. De plus, il y a des opportunités d’embauches pour l’année 2026, dues aux demandes de poste récentes.

• Question de Seth Bergy (Citi)Comment le calendrier de conversion pour les locations de laboratoires a-t-il changé en fonction des activités du marché ?
  RéponseLes délais de conversion restent relativement constants (3-9 mois), car les locataires sont encore prudents. Cependant, le marché est dynamique et l’entreprise réussit à capter la demande.

• Question de Connor Mitchell (UBS)Pourriez-vous développer davantage les dépenses de construction pour le leasing de deuxième génération et les coûts prévus ?
  RéponseLes coûts de capital sont généralement modérés, entre 10 et 25 % pour les renouvellements ou les nouveaux contrats de location ; les actifs de développement peuvent nécessiter des investissements importants pour leur modernisation, mais le portefeuille comprend peu d’espaces en dur.

• Question de Rich Anderson (Cantor Fitzgerald)L’amélioration de 100 bps dans la occupation totale du laboratoire est-elle encore dans la plage possible pour tout l’année ?
  RéponseL’entreprise a déjà bénéficié d’une amélioration de 100 points de base grâce à un taux deoccupation de 77 % l’année précédente. Elle espère une amélioration modérée avant la fin de l’année, mais il y aura des variations en raison du calendrier des échéances.

• Question de Rich Hightower (Barclays)Pourquoi les taux de spread monétaire pour les patients ambulants s’accélèrent-ils moins ? Quelles sont les opportunités liées au principe « marque à marché » ? Voulez-vous également développer le portefeuille en utilisant des coentreprises ?
  RéponseLes taux d’émission des spreads restent forts, à +5 %, soit une augmentation de 50 % par rapport au dernier décennie. Les TIs bas et les coefficients d’escalade de 3 % sont essentiels. L’entreprise est satisfaite des résultats obtenus et voit des opportunités de croissance, y compris via des partenariats.

• Question de Farrell Granath (Bank of America)Qu’est-ce qui a conduit à la structure de transaction de Brookfield ? Et quel est l’intérêt pour de nouveaux partenariats conjoints ?
  RéponseL’accord avec Brookfield permet de détenir 51 % des actions de l’entreprise. De plus, l’entreprise dispose de liquidités importantes dès le départ, ainsi qu’une option de rachat futur à un taux de retour avantageux. L’entreprise espère établir davantage d’accords de partenariat avec both Brookfield et Blackstone, en utilisant sa plateforme et son bilan financier.

• Question de Michael Carroll (RBC Capital Markets)Quels sont les marchés de laboratoires les plus intéressants pour des acquisitions ? Quelles structures d’accord envisagez-vous ?
  RéponseL’attention se porte sur les marchés clés tels que la région de Bay Area, San Diego et Boston, où l’entreprise peut apporter de la valeur. Les structures de transactions sont principalement de type “fee simple”. Cependant, certaines structures de prêts avec des options d’achat peuvent également être considérées.

• Question de Michael Stroyek (Green Street)Quels marchés de laboratoire présentent la plus forte demande ? Où le pouvoir de fixation des prix reste le plus fort ?
  RéponseLa demande la plus forte se trouve dans la région de Bay Area et à San Diego. Le pouvoir de fixation des prix est plus fort pour les transactions qui ne sont pas largement commercialisées, en particulier à Boston, où les actifs de l’entreprise sont bien loués, malgré les défis du marché.

• Question de Mike Mueller (JPMorgan)Y avait-il quelque chose de inhabituel dans les valeurs de loyer pour les patients en consultation externe ?
  RéponseLa légère baisse des taux d’écart se doit d’une seule opération de renouvellement de location en Boston. En général, le portefeuille est stable, avec des écarts positifs entre les valeurs de marché et les prix de location. L’entreprise est donc satisfaite des résultats liés aux locations.