L’inflation a diminué, mais la pression tarifaire fait que une hausse en septembre reste possible.

L’impression de refroidissement de juin était réelle, mais cela n’a pas résolu le débat.

Le marché réagit au signal le plus simple, et non au signal le plus décisif. Les investisseurs se basent sur…Le CPI a chuté de 0,4 % en juin.avec une inflation annuelle tombant à 3,5 %, tandis queLe PCE est tombé à 3,7 % contre 4,1 % auparavant.Cela renforce l’idée que la déinflation est de retour. Mais un mois de calme ne prouve pas que cette tendance soit durable.

Juillet a déjà compliqué cette lecture. CPIRose a augmenté de 0,1 % après une baisse de 0,4 % en juin.Et le CPI de base a augmenté de 0,2 %. Cela ne annule pas les mesures de soutien prises en juin, mais cela rend la situation globale encore ambiguë. Les pressions persistent, et elles sont suffisamment importantes pour faire sceptiques les décideurs politiques.

C’est pourquoi le prochain rapport est important. La Fed a encore des données à examiner avant de…Réunion du 15–16 septembreEt le CPI d’août arrive avant que cette fenêtre ne se ferme. Si les prochaines données montrent un nouvel rebond, surtout pendant que…De nombreuses entreprises continuent de planifier des augmentations de prix liées aux tarifs.Ils restent en place, mais les sentiments peuvent changer rapidement. Une transaction de soulagement ne nécessite pas une crise pour se résorber ; il suffit d’une simple indication que la discussion de septembre est toujours ouverte.

Le transfert des tarifs est un signe d’inflation plus lent que ne le suggèrent les graphiques.

Le soulagement de June peut être temporaire plutôt que structurel.

Le problème du marché est de considérer un mois tendu comme une preuve que la pression inflationniste a été résolue. Le dernier rapport de politique monétaire de la Fed indique que l’inflationElle s’est engagée davantage cette année.Et il reste en position supérieure par rapport à son objectif de 2 %. C’est là le contexte que les investisseurs sous-estent.

Les tarifs ne se propagent pas dans l’économie comme un choc sur une période de un mois. Ils s’expriment à travers les contrats, les marges de manœuvre et le comportement de tarification au fil du temps. La Banque de New York a souligné que les entreprises peuvent retarder la transmission des coûts et ensuite augmenter les prix ultérieurement, afin de ne pas…choquer leurs clientsCela rend la réponse à l’inflation plus lente et plus difficile à prédire.

La vision de normalisation des fonctionnaires n’est pas la même que le risque autorisé.

Thomas Barkin, président de la Fédération de Richmond, a déclaré que les pressions liées aux tarifs, au pétrole et à l’intelligence artificielle sont importantes.Elle devrait s’estomper avec le temps.C’est une prévision concernant la normalisation des choses, et non une preuve que le processus de pass-through est déjà terminé. Les données de l’enquête montrent encore une pression de prix persistante : près de la moitié des entreprises qui ont payé les tarifs restent prêtes à augmenter leurs prix, certaines même avec six mois ou plus d’avance.

Une fois que les investisseurs se sont fixés un objectif…Le CPI a chuté de 0,4 % en juin.Les données ultérieures peuvent sembler meilleures ou pires que ce qu’elles ne sont en réalité. Le biais de récentité peut faire en sorte qu’une pause temporaire ressemble à une tendance durable.

La Fed a encore besoin de preuves plus solides avant de pouvoir agir sans hésitation.

L’évolution de l’inflation a changé l’atmosphère du marché, mais cela n’a pas levé les conditions imposées par la Fed. En juin, les responsables ont indiqué qu’ils allaient…prête à répondre avec des taux plus élevésSi l’inflation restait trop élevée… Même avant la publication du dernier indice de prix à la consommation, les marchés anticipaient cela.Une probabilité d’environ 46 % pour une randonnée en septembre.C’est un rappel que les décideurs politiques continuent de voir des risques, même si les données récentes ont atténué ces craintes.

La Fed dispose encore des données relatives au CPI d’août et à l’emploi avant sa réunion de septembre. Cela maintient le débat en vie, mais pas par des changements macroéconomiques radicaux, plutôt par une nouvelle série de données qui pourraient inciter les responsables à adopter une attitude prudente, ou, si les données sont plus douces, à choisir une pause plus confortable.

Qu’est-ce qui changerait la conclusion du marché ?

Le signal boursier le plus clair serait une réduction plus large des tensions, et non un seul signe de relance isolé. La confirmation la plus évidente serait…PCE refroidit davantageEn plus des mesures liées au cœur de l’économie, cela indique que l’inflation motivée par l’énergie s’atténue, sans pour autant remettre en place le reste de la masse monétaire.

Le signal opposé est déjà visible en juillet. Seulement le CPI.Rose 0,1%Pendant ce temps, le abri, la nourriture et les prix de base continuent d’augmenter. C’est ce genre de situation mixte qui peut maintenir les inquiétudes des partisans de politiques restrictives, plutôt que de les dissiper.

Faites attention à : – Une autre mesure du CPI où les services essentiels, l’abri ou la nourriture compensent les réductions liées à l’énergie. – Un PCE plus faible, sans une réduction plus large au sein des catégories principales. – Des directives de gestion qui reflètent une capacité de tarification stable, plutôt qu’une compression temporaire.

Cependant, le signe le plus important peut encore être comportemental. La Fed de New York affirme que…De nombreuses entreprises continuent de prévoir des augmentations de prix liées aux tarifs.Certains investisseurs anticipent les événements sur une période de six mois ou plus. Si les investisseurs continuent à se fier aux tendances récentes, cette dépendance peut être facilement ignorée.

Pour l’instant, la situation ressemble davantage à une liste de surveillance qu’à une victoire. La pression tarifaire maintient l’incertitude politique jusqu’en septembre, même après une baisse des taux d’inflation.