Titre : L’inflation de 3,4 % n’est pas une affaire de plaisanterie – Les craintes liées aux hausses des taux d’intérêt sont revenues.

L’inflation en juillet s’est ralentie, mais cela n’a pas résolu le problème.

Une inflation de 3,4 % peut sembler maîtrisée. Mais sur le marché, ce n’est pas le cas. Indice des prix à la consommation en juilletAugmentation de 0,1 %Après la baisse inhabituelle de 0,4 % en juin, le CPI annuel n’a augmenté que de 3,4 % par rapport à 3,5 %. Le CPI de base est quant à lui de 2,5 %. Ce n’est pas une situation clairement optimiste. Il s’agit plutôt d’une pause dans la tendance baissière.

Pourquoi le débat est important

Les optimistes peuvent argumenter que l’inflation continue de diminuer, ce qui maintient le cas contre une politique monétaire agressive de la Fed. Les pessimistes, en revanche, ont une analyse plus simple : si les prix commencent à augmenter à nouveau avant que la Fed ne dispose de nouvelles informations, les investisseurs ont peut-être attendu trop longtemps pour ajuster leurs stratégies.

Cette débat est importante, car avant la publication des données, les marchés estimaient qu’il y avait environ 46 % de chances qu’une hausse se produise en septembre. Or, la Fed ne décide pas sur une seule donnée.Rapports sur le CPI et l’emploi d’aoûtIl reste encore à arriver avant la réunion du 15-16 septembre. Juillet a été un autre point de contrôle, mais pas le verdict définitif.

Les responsables de la Fed indiquent toujours que l’inflation est le risque majeur.

Le problème majeur actuel n’est pas seulement de savoir si la Fed augmentera ses taux d’intérêt le mois prochain. C’est plutôt que les responsables continuent de parler d’une manière qui peut maintenir les attentes concernant les coûts d’emprunt à un niveau élevé.

Les messages hostiles peuvent avoir de l’importance avant une décision.

Lisa Cook a dit qu’elle est…Prêt à agir en augmentant les taux d’intérêt, si nécessaire.Et il y a un risque que l’inflation dépasse les risques liés au marché du travail. Président de la Federal Reserve de ChicagoAustan Goolsbee a dit :Il estPlus préoccupé par l’inflation que par le faible marché du travail.Cela ne garantit pas une hausse des prix, mais cela indique que la Fed continue de surveiller attentivement le aspect des prix dans son mandat.

Le marché est déjà en mesure de prédire le risque d’une tightening significative.

Les commentaires de Reuters indiquent que les futures impliquent environUne chance de 75 % que la valeur augmente de un quart à la fin des périodes électorales.Quant à la réunion du 15 et 16 septembre, on peut la considérer comme une décision aléatoire. Cela indique que le marché ne attend pas de signaux clairs avant de décider si des mesures plus strictes seront prises.

Que regarder avant de conclure que le risque d’inflation s’est atténué

Les investisseurs devraient considérer le chemin menant à la Fed comme un écran d’indicateurs, et non comme une simple vérification de l’ambiance du lieu. Le prochain point de contrôle est…Rapports sur le CPI et l’emploi d’aoûtUne autre estimation de l’inflation doit être publiée avant la réunion du 15-16 septembre. Un rapport ne résout pas le débat ; il indique simplement si l’inflation a vraiment diminué ou s’est seulement suspendue.

Les signaux qui comptent le plus

Regardez trois choses ensemble :

• Titre du CPI :Si le taux remonte au-dessus de 3,4 %, les investisseurs devraient supposer que les chances d’une hausse du taux augmentent à nouveau.
• CPI central :Si cela reste stable, l’argument en faveur d’une Fed plus prudente devient plus solide.
• Prix fixés par la Fed :Avant la sortie du produit, les marchés estimaient déjà qu’il y avait une probabilité d’environ 46 % de hausse en septembre. Les contrats à terme indiquaient également cela.Une chance de 75 % qu’il y ait une augmentation de un quart au milieu des trimestres..

Qu’est-ce qui affaiblirait la lecture prudente ?

Pour l’instant, cela ressemble toujours à une période de décision, plutôt qu’à un signe de soulagement. Si les prochains rapports montrent une réduction plus claire des prix et des activités économiques, alors la nécessité de patienter devient plus évidente. Sinon, les marchés pourraient continuer à réévaluer le risque lié aux coûts d’emprunt plus élevés, tôt ou tard.