Pourquoi l’avertissement concernant la réduction des dividendes de HDB ne couvre pas le vrai problème

Pour un investisseur de revenus, peu de titres peuvent être aussi dérangeants que l’annonce d’un risque élevé de réduction des dividendes, sur un titre qui a déjà chuté d’environ un tiers au cours de l’année. C’est le cas pour HDB aujourd’hui : c’est une société cotée aux États-Unis, et il s’agit de la banque HDFC Bank en Inde, la plus grande banque privée du pays. Avant que les inquiétudes ne se transforment en actions concrètes, il est important de se poser la question qui compte vraiment : le système de flux de trésorerie fonctionne-t-il correctement, ou simplement l’état du marché a-t-il changé ? En termes de critères importants, la réponse est positive.

Regardez ce que HDFC paie réellement. Le rendement en actions est d’environ 1,5 %, soit environ 0,34 dollar par action par an.A augmenté ce dividende pendant quatre années consécutives.Alors qu’ils ne reçoivent que un cinquième à un tiers des bénéfices. Une banque qui donne aux actionnaires une minorité de ses profits et continue à croître n’a aucune raison de réduire ce montant de distributions.Le revenu net a encore augmenté d’environ 5 %.Au premier trimestre fiscale qui s’est terminé en juin, les dividendes constituent l’un des aspects les plus sûrs de cette situation. En d’autres termes, il ne s’agit vraiment pas d’une histoire liée aux dividendes.

Oui, le prix a baissé. Mais le prix est un résultat, et non une cause. Il y a des facteurs qui entraînent cette baisse de prix, et aucun d’eux ne touche aux dividendes.

Qu’est-ce qui a vraiment fait augmenter les actions ?

Plus tôt cette année, HDFC’sLa croissance des dépôts était inférieure à ce que le marché attendait.— Une véritable question pour un prêteur qui finance ses prêts via des dépôts. Puis, au milieu du mois d’août…Une action collective contre des valeurs mobilières américaines a été déposée à New York.avec une période d’enseignement allant de juillet 2023 à mai 2026, prétendant que la banque a contourné les règles…Environ 45 crores de roupies (soit environ 4,7 millions de dollars) d’intérêts excédentaires.Les revenus sont versés à une entreprise d’État via son budget de marketing. Il s’agit donc d’un problème de crédibilité et de qualité des revenus – c’est-à-dire de savoir si les chiffres indiqués sont fiables ou non – et non d’un problème de versement des revenus.

D’où vient l’avertissement ?

Une partie de la peur liée à cette « réduction des dividendes » provient d’une règle vraiment nouvelle. La banque centrale indienne a modifié son cadre concernant les dividendes bancaires.Les paiements sont fixés à 75 % du bénéfice.les liant au capital et à la qualité des prêts, et faisant en sorte que les normes soient appliquées à partir de l’année fiscale suivante. Pour ceux qui lisent les titres de presse, un plafond semble être une contrainte. Mais en réalité, c’est un seuil : HDFC n’est pas loin de ce seuil, avec ses revenus d’environ un cinquième. La banque a terminé juin avec…Adequation du capital : près de 19,6 %Cela est bien au-delà du minimum requis. Cette règle vise les prêteurs qui augmentent les paiements ou qui prolongent leurs réserves financières. C’est le genre de banque que cette règle récompense, et non celui qu’elle punit.

Alors, où cela laisse-t-il les investisseurs en revenus ? Un pas en arrière. HDB n’a jamais été un instrument de rendement : 1,5 % ne suffit pas pour financer une retraite. Personne ne devrait considérer une banque défectueuse comme son véritable moyen d’obtenir des revenus. L’alarme concernant la réduction des dividendes est une distraction. La vraie question, pour ceux qui possèdent des actions HDB dans le but de gagner de l’argent, est de savoir si la diminution des dépôts et les accusations liées aux budgets de marketing entravent l’impact positif que HDB aurait pu avoir autrefois, ce qui justifierait une valeur plus élevée.

Ne vendez pas les actions de HDB à cause d’un avertissement concernant les dividendes. Ne les achetez pas non plus pour leur rendement. Si vous possédez ces actions, ce qui est important, c’est non pas le paiement des dividendes – qui est sûr – mais plutôt si la plus grande banque privée d’Inde peut rétablir la confiance dans la croissance des dépôts et dans la comptabilité transparente de ses revenus d’intérêts. Les dividendes n’étaient jamais la partie importante… C’est exactement ce que l’avertissement a mal compris.