Hayes a raison sur un point : le sauvetage du yen pourrait être la meilleure solution pour le Bitcoin.

La liquidité, et non la politique, reste la théorie centrale de Bitcoin de Hayes.

Arthur Hayes a raison concernant la variable centrale :Ce qui est le plus important, c’est la liquidité., plus précisémentCréation monétaire, pas de politique ou de réglementationCette configuration reflète la tension principale qui existe actuellement dans le secteur de la Bitcoin. Les pessimistes pensent que les investissements financés par le yen pourraient provoquer un autre choc. Les optimistes, quant à eux, considèrent que ces chocs seront temporaires, à condition que le contexte général continue de tendre vers des conditions financières plus favorables.

Les balles qui sortent du canon peuvent être dangereuses, mais ce n’est pas tout.

Le risque de transmission est réel, car le canal de financement est important. Les données du BIS montrent que…Prêts en yens vers des entités non bancaires résidant en dehors du JaponLe chiffre atteint environ 250 milliards de dollars. Lorsque ce canal est sous pression, la pression peut se propager via les appels de marge, les écarts de prix plus larges et le retrait rapide des dettes liées aux produits dérivés. Cela peut alors affecter le Bitcoin, même si les titres spécialisés dans les cryptomonnaies ne mentionnent rien à ce sujet.

Ce mécanisme était déjà important pendant…Intervention conjointe rare entre États-Unis et JaponLorsque le prix du Bitcoin est chuté de plus de 2 % en quelques heures. Mais ce qui est plus important, c’est que le schéma général n’a pas été brisé clairement : les marchés continuent de considérer le yen comme…Une source de financement bon marchéCar la BOJ hésite à augmenter les taux d’intérêt de manière significative, en raison de la forte pression liée au endettement.

C’est le véritable point de décision. Si Bitcoin réussit à surmonter une autre perturbation liée au yen, sans que cela n’entraîne une diminution de sa liquidité, alors le marché sera vraiment confronté entre la pression liée aux trades temporaires et un contexte où les fonds faciles sont plus abondants.

Pour le BTC, la meilleure offre n’est pas liée aux marchés calmes du yen. C’est plutôt une liquidité en monnaie fiat qui arrive avant le prochain retrait des fonds.