Hayes affirme que une pression de 1,5 trillion de dollars liée à l’IA pourrait faire passer le prix du Bitcoin à 1 million de dollars.

Thèse macroéconomique révisée de Hayes : la liquidité a été créée, mais l’IA l’a absorbée.

La thèse révisée de Hayes est simple : l’argent a été créé, mais il s’est éloigné vers d’autres endroits. Il a repris son cadre de réflexion après…Le Bitcoin a chuté fort, malgré la création continue de monnaie.On en déduit que environ 1,5 billions de dollars en dettes liées à l’IA ont été émis entre 2022 et 2026, ce qui a entraîné une diminution de la liquidité disponible pour le développement des technologies liées à l’IA. Cela explique le paradoxe du fait que la valeur du Bitcoin ne se dégrade pas dans un environnement qui aurait dû être favorable à son développement. Le point important n’est pas que le Bitcoin perdait son attrait par lui-même ; c’est plutôt que les liquidités excédentaires semblent avoir été redirigées ailleurs.

La base de Bitcoin est en phase de test, pas encore confirmée.

Hayes dit que BTC construit une base en…Entre 60 000 et 70 000 dollarsAvec 50 000 dollars en soutien solide… Les marchés boursiers peuvent interpréter cela comme une preuve que le niveau de liquidité reste stable, malgré une liquidité plus faible. Les marchés à bas cours, quant à eux, peuvent argumenter qu’il s’agit encore d’une période de suspension dans un régime de risques où l’IA a absorbé le flux de capitaux.

Le scénario de sortie boursière positive ne change que si l’équilibre de liquidité s’inverse en période de stress. Le scénario plus positif proposé par Hayes est que le prix du Bitcoin pourrait dépasser 1 million de dollars uniquement si des injections de liquidité à grande échelle commencent après une sortie boursière orchestrée par l’IA. Cela rend cette situation plus intéressante que le marché actuel.

Pourquoi l’explosion des investissements en IA pourrait devenir un point de pression

La question suivante n’est pas de savoir si les dépenses liées à l’IA sont réelles. C’est de savoir si le financement qui les soutient peut durer suffisamment longtemps pour que cette idée continue à fonctionner.

Le point faible est le financement, et non la demande.

Les hyperscalers sont sur la voie de dépenserEnviron 800 milliards de dollars pour l’infrastructure IA en 2026C’est une grande absorption de capital, et cela déplace le point de pression vers le bas de la chaîne. Comme l’a souligné Hayes, Bitcoin ne atteindra vraiment son point bas que lorsque la bulle de l’IA éclatera et commence à mettre en péril le système qui l’a financé. Selon cette vision, le marché cesse de récompenser les dépenses liées aux potentiels futurs, et commence à exiger des preuves plus solides d’un retour économique.

Cette surveillance est déjà visible dans les prix des actions. Alphabet a récemment dépassé les attentes.Croissance des revenus liés aux nuages chaque trimestreCependant, ses actions ont encore chuté de plus de 1 % pendant les transactions prolongées. La réaction du marché est plus importante que le résultat net : une demande forte liée à l’IA ne semble pas suffisante pour éliminer les critiques concernant les dépenses importantes liées à l’IA.

Pourquoi une croissance plus lente des dépenses peut être importante rapidement

UBS voit queLa croissance des dépenses de construction des hyperscalers ralentira à 25 % en 2027 et à 6 % en 2028.L’enquête menée par Bank of America montre également que 82 % des investisseurs considèrent les semi-conducteurs comme le secteur le plus compétitif du marché. En somme, cela indique qu’les dépenses restent importantes, mais le taux de croissance et la position sur le marché deviennent de plus en plus fragiles.

Si cela se produit, le parcours de transmission commence probablement dans le secteur des actions, puis se dirige vers les conditions de financement.

• Les dépenses des hyperscalers restent élevées, mais leur croissance ralentit.
• Les transactions liées aux chips et aux infrastructures très sollicitées perdent leur soutien en termes de notation.
• Les investisseurs exigent des preuves plus solides que les dépenses en IA permettront d’obtenir des rendements acceptables.
• La pression liée au financement commence à se propager au-delà des technologies de grande taille.

Une fois que cela se produit, la thèse de la liquidité précédente trouve son catalyseur. Le BIS a déjà indiqué…La durabilité des investissements liés à l’IAC’est une vulnérabilité financière croissante. Si le marché commence à considérer les dépenses en IA comme un fardeau plutôt que comme un avantage, les décideurs politiques auront moins d’options.

Qu’est-ce qui pourrait véritablement confirmer la configuration de Bitcoin ?

Pour l’instant, la démarche pratique est de suivre les résultats réels du marché, plutôt que de chercher à suivre les chiffresannonces.

Signaux de confirmation

• Récent273 millions de dollars en flux d’investissements via des ETF hebdomadairesC’est un signe plus positif que les décharges continues observées au début de cette année. Mais il est encore trop tôt pour parler d’un retour à la normale. La demande locale répétable est plus importante qu’une seule semaine de bonne performance.
• Le comportement de Hayes lui-même est important. Au début du mois, il…Vendu Hyperliquid, Near Protocol, Worldcoin et sorti de Zcash.Et il a décrit ces mouvements comme défensifs. Cela indique une préoccupation liée à la préservation du capital, et non une conviction que le changement est déjà en cours.
• La confirmation plus détaillée n’est pas une manifestation de l’enthousiasme envers l’IA. C’est plutôt une manifestation de la pression liée à l’IA. Des exemples comme…Le trimestre solide du secteur cloud d’Alphabet continue de susciter des réactions négatives.Montrer que la force des revenus seule ne suffit pas pour faire taire les critiques.

Signaux d’invalidation

• Si la reprise des ETF reste isolée et semble encore insuffisante par rapport aux sorties de capitaux observées au début de cette année, alors le Bitcoin est toujours effectivement privé de liquidité.
• Si les dépenses des hyperscalers restent stables et si le marché continue à récompenser les investissements importants dans l’IA, la pression ne se manifeste pas de manière significative au niveau de la chaîne de financement.
• Si Bitcoin perd…Entre 60 000 et 70 000 dollars.Avant que ne survienne toute tension de crédit, le marché est en train de failliter plutôt que de se préparer à une reprise macroéconomique.

Règle de décision

Hayes dit que Bitcoin ne atteindra pas son niveau le plus bas avant que la bulle de l’IA ne se brise. Cela signifie que c’est une opportunité pour vérifier les conditions du marché, et non une opportunité pour investir. La confirmation se fera par des entrées de fonds via des ETF, ainsi que par des doutes croissants sur les rendements liés à l’IA. L’invalidation, quant à elle, signifierait une autre semaine de faibles entrées de fonds, ou encore un autre trimestre où les dépenses augmentent, et le marché continue de payer.