Hawk Ridge Dumps HPE, Fidelis achète RB Global

RB Global atteint un statut de référence

Le portefeuille de Hawk Ridge Capital Management LP pour le trimestre se terminant le 30 juin 2026 a subi une évolution structurelle significative : RB Global Inc. (RBA) est passée de la 17e position à la plus grande position détenue par l’entreprise. L’entreprise d’investissement a ajouté environ 1,56 million de actions à son portefeuille, ce qui a augmenté la part du portefeuille de près de 6 points de pourcentage, atteignant 7,29 %. Cette accumulation agressive a mis en difficulté Verisign Inc. (VRSN), qui est passée à la troisième position, après que Hawk Ridge a diminué sa position de près de 12,7 %.

La valeur totale du portefeuille a augmenté de 13,32 %, atteignant 3,12 milliards de dollars. Cet aumentement est dû à cette rééquilibration ainsi qu’à l’appréciation des actifs clés sur le marché. Le nombre de positions détenues par l’entreprise a diminué, passant de 48 à 44 positions. Cela indique une tendance délibérée vers un portefeuille plus concentré. Bien que Verisign reste une partie importante du portefeuille, avec une part de 6,44 %, la hiérarchie des investissements se tourne clairement vers RB Global, qui détient maintenant la plus grande part du portefeuille.

Nettoyage des postes de l’héritage

Cette période a été marquée par des sorties décisives, qui ont permis de se débarrasser de trois positions importantes existantes. Hawk Ridge a complètement liquidé ses participations dans Fidelis National Information Services (FIS), Hewlett Packard Enterprise (HPE) et Ncino Inc. (NCNO).

FIS était une participation importante, représentant 4,43 % du portefeuille au cours du trimestre précédent, avec une valeur de plus de 121 millions de dollars. HPE représente 3,68 % des actifs, tandis que NCNO occupe une part de 2,44 %. L’élimination simultanée de ces trois participations – pour un montant total d’environ 290 millions de dollars – a permis d’économiser une somme importante de capitaux. Ces capitaux ont été principalement réinvestis dans RB Global et Martin Marietta Materials Inc. (MLM). Hawk Ridge a ainsi augmenté sa participation de 48,66 %, devenant ainsi la sixième plus grande participation dans le portefeuille.

L’entreprise a également réduit plusieurs autres actifs clés de sa portefeuille. BlackLine Inc. (BL) a vu son cours de bourse diminuer de 36,64 %, ce qui l’a éliminé de la liste des 10 entreprises les plus valables. Carpenter Technology Corp. (CRS) et Valvoline Inc. (VVV) ont également subi une diminution modeste de leur cours de bourse. Cependant, CRS est parvenue à se placer parmi les 10 entreprises les plus valables, grâce à l’appréciation de son cours de bourse, plutôt que grâce à des activités d’achat.

Nouvelles infrastructures et paris automobiles

Hawk Ridge a créé trois nouvelles positions, ce qui représente une expansion tactique dans le domaine de l’infrastructure industrielle et des services automobiles. CarMax Inc. est devenu l’entité la plus importante parmi les nouveaux entrants. Elle occupe la quatrième place dans le portefeuille, avec une importance de 4,81 %, et une valeur d’environ 150 millions de dollars. L’entreprise a accumulé 2,83 millions de actions, ce qui signifie qu’elle joue un rôle important dans le secteur du commerce de véhicules d’occasion.

Array Digital Infrastructure (AD) est entré dans le portefeuille en tant que 11ème actif majeur, représentant une part de 2,11%. Cet ajout indique une prise de risque ciblée sur les actifs liés aux infrastructures numériques, par rapport aux actifs technologiques plus larges qu’il y avait auparavant. Materion Corp. (MTRN) a été ajouté avec une part de 0,44%, complétant ainsi les nouveaux actifs du portefeuille. Ces ajouts, combinés à la préservation d’actifs clés comme OpenLane Inc. (OPLN), montrent une stratégie axée sur la stabilité pour les secteurs industriel et consommateur, plutôt que sur des investissements à haut potentiel de croissance.

Un portefeuille plus concentré apparaît.

Les dix actifs principaux du portefeuille représentent désormais une part beaucoup plus importante des actifs du fonds. Avec RB Global, OpenLane et Verisign, qui représentent chacun près de 20 % du portefeuille, les trois premiers actifs ensemble représentent plus de 20 % du total des actifs. La diminution du nombre d’actifs dans le portefeuille, combinée à la sortie de trois positions importantes, a réduit l’exposition du fonds aux risques externes.

OpenLane Inc. (OPLN) reste une société stable, conservant sa deuxième position avec un poids de 6,57 %. Cette stabilité, combinée aux achats agressifs effectués par RB Global et MLM, montre que Hawk Ridge concentre ses efforts sur un petit groupe de sociétés qui sont particulièrement fiables. Le portefeuille ne est plus diversifié entre différents secteurs technologiques et financiers, mais plutôt orienté vers les matériaux industriels, le commerce automobile et les infrastructures numériques.

Ce que le dépôt suivant doit confirmer

Les données présentées actuellement couvrent une période de reporting incomplète ; par conséquent, les positions et valeurs finales peuvent changer. Les investisseurs devraient surveiller les événements suivants dans la prochaine déclaration.

1. La trajectoire de RB Global :Que Hawk Ridge continue d’accumuler des actions de RB Global, ou que prenne des profits après son énorme augmentation de capital de 392%.
2. Durée de l’activité de CarMax :Il reste à voir si la nouvelle position de CarMax sera maintenue en tant que composante essentielle, ou si elle sera réduite, compte tenu de sa taille initiale importante.
3. Tendance de Verisign :Si la baisse des actions de Verisign se poursuit, cela pourrait entraîner une perte encore plus importante pour RB Global.
4. Positions excédentaires :Que Fidelis, HPE ou Ncino réapparaissent, ou si le capital reste déployé dans les principales entreprises actuelles.
5. Complétude du portefeuille :La couverture actuelle des lignes de détail est de 56,82 % ; la prochaine présentation permettra de voir plus clairement les 40+ actifs restants.

13F Limites

Les déclarations conformes au formulaire 13F sont retardées de 45 jours après la fin du trimestre. Ces données ne reflètent pas les activités de négociation qui ont eu lieu par la suite. Les données présentées ici représentent des mesures à la fin du période, et excluent les positions courtes, certains produits dérivés et les actifs non déclarés. Les changements dans la valeur déclarée reflètent à la fois les activités de négociation et les fluctuations des prix de marché. Une diminution de la valeur ne signifie pas nécessairement une vente nette.